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基金基础知识

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基金分类:

——根据基金单位是否可增加或赎回,可分为开放式基金封闭式基金。开放式基金不上市交易,可以通过银行、证券公司、基金公司网站申购和赎回,基金规模不固定,基金单位可随时向投资者出售,也可应投资者要求随时买回的运作方式;封闭式基金有固定的存续期,期间基金规模固定,在证券交易场所上市交易,投资者通过二级市场买卖基金单位。

——根据投资风险与收益的不同,可分为成长型基金、价值型基金和平衡型基金、指数型基金。

——根据投资对象的不同,可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、平衡基金等。其中,配置型基金-随市场变化,灵活配置于股票、债券和现金等各类资产。股票和债券投资比例变动范围均比较大。货币市场基金-主要投资于货币市场工具的基金,货币市场工具包括短期债券、央行票据、回购、同业存款、大额存单等。

 

开放式基金投资人可以随时依据基金净值直接向基金公司买进、赎回或转换,而不需要通过集中市场撮合交易(LOFEFT除外)。开放式基金每天只有一个净值报价买进和赎回都是按照净值进行,没有折溢价的情形。股市收盘后基金公司即会计算出当日净值。基金规模随投资人的买卖而增减。

闭式基金:发行份额数固定,发行期满、基金募集达到预计规模后,即不再接受投资人买进或卖出,故称为封闭式基金。基金成立后在证交所挂牌,之后投资人所有买卖交易皆需透过集中市场撮合,交易流程与买卖股票相同,须通过证券经纪商买卖。买卖的价格、成交的机率均由市场供需决定。因此,封闭式基金每天有两种报价:一个是集中市场的市价,另一个则是基金公司每日计算的净值。

积极成长型基金:以追求资本的最大增值为操作目标,通常投资于价格波动性大的个股,择股的指标常常是每股收益成长,销售成长等数据,最具冒险进取特性,风险/报酬最高,适合冒险型投资人。

成长型:以追求长期稳定增值为目的,投资标的以具长期资本增长潜力、素质优良、知名度高的大型绩优公司股票为主。

价值型:以追求价格被低估、市盈率较低的个股为主要策略,希望能够发现那些暂时被市场所忽视、价格低于价值的个股。

平衡型基金:以兼顾长期资本和稳定收益为目标。通常有一定比重资金投资于固定收益的工具,如债券、可转换公司债等,以获取稳定的利息收益,控制风险,其他的部分则投资股票,以追求资本利得。风险/报酬适中,适合稳健、保守的投资人。

保本型基金:以保障投资本金为目标,结合低风险的收益型金融工具和较具风险的股票。运作方式是将部分资金投资于国债等风险较低的工具,部分资金投资于股票,而投资股票的部分份额可能会根据基金净值决定,净值越高,可投资于股票的部分就越高。在国内,保本型基金基本都有第三方担保。在国外,由于可以投资衍生工具,保本基金的风险较高的投资部分也可以通过把债券部分产生的利息投资在衍生工具上,通过放大杠杆操作来追求收益。不过,要提醒投资人的是,保本基金并非在任何时间赎回都可保本,在保本期到期之前赎回,也可能面临本金损失的风险。

指数型:指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略,分散投资于目标指数的成份股,力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。

 

 

银河证券基金研究中心的基金分类法

分类原则:

基金分类主要以招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础。招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标代表了基金对投资者的承诺,构成了对基金经理未来投资行为的基本约束,以此为依据进行基金分类,可以保证分类的稳定性与公平性。

一级分类标准

先进行一级分类,然后再根据情况进行二级或三级分类。一级分类以中国证监会颁布并于200471日起开始施行的《证券投资基金运作管理办法》为准,该办法第二十九条规定:基金合同和基金招募说明书应当按照下列规定载明基金的类别:()百分之六十以上的基金资产投资于股票的,为股票基金;()百分之八十以上的基金资产投资于债券的,为债券基金;()仅投资于货币市场工具的,为货币市场基金;()投资于股票、债券和货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合第()项、第()项规定的,为混合基金;()中国证监会规定的其他基金类别。

二级分类标准

1、 股票型基金:以股票投资为主,百分之六十以上的基金资产投资于股票的基金。

2、 指数型基金:以某种指数的成份股为主要投资对象的基金。

3、 偏股型基金:以股票投资为主,股票投资配置比例的中值大于债券资产的配置比例的中值,二者之间的差距一般在10%以上。差异在5%10%之间者辅之以业绩比较基准等情况决定归属。

4、 股债平衡型基金:股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置,股票投资配置比例的中值与债券资产的配置比例的中值之间的差异一般不超过5%

5、 偏债型基金:以债券投资为主,债券投资配置比例的中值大于股票资产的配置比例的中值,二者之间的差距一般在10%以上。差异在5%10%之间者辅之以业绩比较基准等情况决定归属。

6、 债券型基金:包括两类基金。一种是不进行股票投资的纯债券基金,另一种是只进行新股认购,但不进行积极股票投资的基金。

7、 保本型基金:保证投资者在投资到期时至少能够获得全部或部分投资本金,或承诺一定比例回报的基金。

8、 货币型基金:主要以货币市场工具为投资对象的基金

货币市场基金有哪些特点?

货币市场基金与传统的基金比较具有以下特点:1、货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的,通常是每个基金单位1元。投资该基金后,投资者可利用收益再投资,投资收益就不断累积,增加投资者所拥有的基金份额。2、衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率,这与其它基金以净资产价值增值获利不同。3、流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时,投资者可以不受到日期限制,随时可根据需要转让基金单位。4、风险性低。货币市场工具的到期日通常很短,货币市场基金投资组合的平均期限一般为46个月,因此风险较低,其价格通常只受市场利率的影响。5、投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用,并且其管理费用也较低,货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的025%~1,比传统的基金年管理费率1%~25%低。6、货币市场基金均为开放式基金。货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具,适合资本短期投资生息以备不时之需,特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降,可信度降低时,可使本金免遭损失。

货币市场基金的投资范围

根据《货币市场基金管理暂行规定》的规定,我国货币基金的投资范围包括:

现金;一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单;剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券;期限在一年以内(含一年)的债券回购;期限在一年以内(含一年)的中央银行票据;中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

如何投资货币市场基金

问:什么样的投资者适合投资货币市场基金?

答:一般而言,拥有一定金额的短期闲置资金,并希望有稳定增值机会的投资者,均适合投资货币市场基金。具体来说,以下两类客户群体更应关注和投资货币市场基金:1.活期存款客户、银行定期存款客户、国债投资者(追求本金安全、高流动性并希望获取稳定收益,将货币市场基金作为现金管理的工具)2.专业投资者(将货币市场基金作为投资组合的类属资产配置,达到优化组合或避险的目的)

问:什么是货币市场基金的每万份收益和近7日年化收益率?

答:每万份收益,是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1份额上,然后以1万份为标准进行衡量和比较的1个数据。近7日年化收益率,是指货币基金7个自然日每万份基金份额平均收益折算出来的年收益率。这两种指标都是衡量货币基金的收益标准。每万份收益在基金出现大宗交易或者赎回的时候,变化得最明显,而近7日年化收益率则是7日内收益情况的一个平均值。因此,如果近7日收益率一样的话,并不意味每天的每万份收益也会一样。投资者真正要关心的,应是每万份基金单位收益,它所反映的是投资者每天可获得的真实收益。这个指标越高,投资人可获得真实收益就越高,而近7日年化收益率与投资者的真正收益,仍存在着一定的距离。

中短债基金VS货币基金 相似品种如何选择?

两种基金颇相近

我们不妨先对中短债基金和货币市场基金作一个简单地比较。目前市场上仅有两只中短债基金———博时6号和易方达月月收益,成立时间都不长,最早的博时6号还不到4个月。而货币基金要年长很多,2003年底诞生后,加上最新成立的长城货币基金,家族规模已达26只。

中短债基金和货币基金一样,都免申购、赎回费,基金赎回款T1T2日就可到账。投资范围均与股无缘。不过,中短债基金投资债券期限为3年期以内,大大超过货币基金的组合投资期限。正因如此,当初中短债基金面世时被称为货币基金的加强版

不能忽视的差别

虽然相似,但两种基金还是有差别的,主要体现在收益率和风险度上。

从投资期限看,中短债基金风险和收益必然超过货币基金。可比较的是年化收益率。截至1213日,博时690天年化净值增长率为2.234%,而绝大多数货币基金7日年化收益目前在2%上下。还有一个很能说明问题的数据,1213日的市场利率,1年期为1.49%,而3年期为2.28%,可看出货币基金和中短债基金的一个理论收益水平。当然最近也有个别货币基金表现抢眼,收益率甚至超过中短债基金,这与其持有券种有关。

在两者资产估价中,都有一个修正条款,即基金要在每个交易日采用市场利率、市场报价和交易市价,对基金持有的估值对象进行重新评估,当重新评估的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值产生重大偏离时,就需进行相关调整,以使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。当这种偏离发生时,两者的风险度就不一样了。中短债基金比货币基金对市场利率的短期变化更敏感,也就是短期波动会更加明显。

视资金安排而定 

由此,投资哪种基金,除了要考虑收益率外,还需考虑风险度。

有一种直观的衡量方式。对于收益指标,货币基金表示为“7日年化收益率,而博时6号则为“90天年化收益率。可以简单地认为,货币基金更适合以7天为运用周期的资金,而适合中短期基金的资金,其运用周期在一个季度以上。

对刘小姐来说,如果资金打算放一个季度以上,不妨投资中短债基金,享受高一点的收益;但如果期间会有急用,不如买货币基金,免得赎回中短债基金时正好在其净值波谷。

指数基金的品种和特征

指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则,实现与市场同步成长的基金品种。具体可分为复制型指数基金和增强型指数基金,前者是完全复制标的指数,后者是在被动投资的基础上适当调整个别股票的权重,以期获得比标的指数更好的收益。

目前封闭式基金中兴和、普丰、天元三只指数基金均为增强型指数基金;开放式基金中的指数基金有华安上证180、天同180、博时裕富、融通深证100、易方达上证50、长城久泰、银华-道琼斯88、华夏50ETF、嘉实300等。

在现有的指数中,上证50指数基金的蓝筹特征较为明显,行业集中度高———集中在银行、钢铁、石油石化等方面,与经济发展的关联度高;上证180指数、深证100指数等则分别反映了沪深两市的整体情况,此外,还有新华富时指数、道琼斯88指数等。

用股票做波段操作,由于股票涨幅和指数涨幅有偏差,容易出现赚了指数不赚钱的情况,所以目前机构投资者往往选择指数基金进行波段性操作。


1.
投资指数基金分散风险
问:何谓被动型的指数基金?
答:是指基金对于成份股票的投资数量,完全按照相关成份股票在具体指数中的所占权重进行,不作主观投资多少的判断与选择;在市场时机方面,也不作任何选择,时刻保持高水平的投资仓位,以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。

问:投资指数基金有什么好处?
答:省时省力。指数基金的绩效表现,基本与标的指数代表的大势一致,研究大势比研究个股简单,太多的上市公司包含着极为庞杂的信息,普通投资人无法过滤和判断。而投资指数基金只需判断指数涨跌,不必费心挑选个股。看准了大势,就可购买指数基金,指数涨多少基金就涨多少,简单明了,反之亦然。
此外,可低成本实现分散投资。最低只需投入100(申购时需1000)即可拥有组合证券。如购买市值最大的5只股票各1手,要投资几千元。另外,选择更具代表性的与指数相对应的基金,如国内首只全市场指数沪深300指数,还可避免沪深两个市场不一致的风险。

LOF,英文全称是"ListedOpen-EndedFund",汉语称为"上市型开放式基金"。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续;同样,如果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续。根据深圳证券交易所已经开通的基金场内申购赎回业务,在场内认购的LOF不需办理转托管手续,可直接抛出。

ETF,交易型开放式指数基金——Exchange Traded Fund,以下简称ETF)属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额,不过,申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制,投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在,使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

 

基金术语

基金净值=总资产/基金份额。

基金单位净值即每份基金单位的净资产价值,等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。开放式基金的申购和赎回都以这个价格进行。封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格;与此不同,开放式基金的基金单位交易价格则取决于申购、赎回行为发生时尚未确知(但当日收市后即可计算并于下一交易日公告)单位基金资产净值

累计净值:基金累计净值是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和,体现了基金从成立以来所取得的累计收益(减去一元面值即是实际收益),可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现,结合基金的运作时间,则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而最新净值应该说主要是提供一种即时的交易价格参考,分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况,但主要体现的还是基金的收益实现能力,分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的,因此,从投资者进行基金业绩比较的角度来说,基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

基金封闭期:所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告基金合同生效后,会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台(登记注册中心)为日常申购、赎回做好最充分的准备;另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《证券投资基金运作管理办法》规定,基金封闭期不得超过3个月。

货币型基金每万份收益:是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1份额上,然后以1万份为标准进行衡量和比较的1个数据。

7日年化收益率,是指货币基金7个自然日每万份基金份额平均收益折算出来的年收益率。

前端收费:指投资人在申购基金时缴纳的费用。

后端收费或称递延销售费,是投资人在赎回时缴纳的费用。一般是申购金额的一定百分比,但在基金赎回时缴纳。

前端收费按投资金额划分费率,而后端收费以持有时间划分费率档次。

基金分红:就是基金实现投资净收益后,将其分配给投资人。基金净收益是指基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额,包括基金投资所得红利、股息、债券利息,买卖证券差价、银行存款利息以及其他收益。除此之外,基金分红还要具备以下几个条件:1,基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配;2,基金收益分配后,单位净值不能低于面值;3,基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。基金分红除了需要按照相关法规要求外,还要按照招募说明书中的收益分配条款来进行。

基金分红有现金分红和红利再投资两种方式。根据《证券投资基金运作管理办法》,若投资者未指定分红方式,则默认收益分配方式为现金分红。投资者可以在权益登记日之前去您购买基金的机构处进行分红方式的修改。

申购基金按什么价格成交?

如果投资者在310日申购某只开放式基金,是按照什么价格成交?

首先,基金申购采用未知法,投资者是以申购当日的基金单位资产净值为基础作为申购价格。也就是说,确认在310日有效的申购,是按10日的单位净值为基础计算净申购份额的。

其次,310日的申购行为不一定构成当日的有效申购。基金销售机构通常将下午3点前的申购确认为当日的申购,而在3点后的申购算作下一个工作日的有效申购的,也有销售机构在3点后不接受申购的。因此,如果投资者在10日下午4点的申购,而且基金销售机构接受其申购的,应算为下一个工作日的有效申购。

基金的交易帐户和基金帐户有什么区别?

基金账户:又称TA基金账户(Transaction Account 简称TA基金账户),是指注册登记人为投资人建立的用于管理和记录投资人交易该注册登记人所注册登记的基金种类、数量变化情况的账户。是基金公司为投资者开立的、用于记录投资者持有各基金的份额变动和结余情况的账户,不论投资人是通过哪个渠道办理,均记录在该账户下。

交易账户:是销售机构为投资者开立的、用于记录投资者通过该销售机构办理基金交易所引起的基金份额的变动及结余情况的账户。

1个投资者在一家基金管理公司只有1TA账户,但是可以有多个交易账户,比如在建行开一个,在交行开一个,2个交易账户都可以进行买卖交易,也可以将基金从一个交易账户转到另一个交易账户,就是所谓的转托管。

上市开放式基金份额转托管

上市开放式基金份额的转托管业务包含两种类型:系统内转托管和跨系统转托管。

系统内转托管是指持有人将持有的基金份额在注册登记系统内不同销售机构(或网点,即场外系统)之间或证券登记结算系统内不同会员单位(或席位,即场内系统)之间进行转托管的行为。

跨系统转托管是指持有人将持有的基金份额在注册登记系统和证券登记结算系统之间进行转托管的行为。

申购费申购基金时候所缴纳的费用
赎回费:赎回基金时所缴纳的费用
以上费用是一次性费用,收取一次不再收取。

管理费:基金公司管理基金收取的费用
托管费托管银行监管基金公司和保管基金资金的费用
销售服务费:基金公司销售和服务所收取的费用
以上费用是非一次性费用,每天都在计提,然后月底从基金总资产中扣除。
我们看到的基金净值,已经是扣除这些费用的。
其中销售服务费不一定有:如果有,那申购费一定没有。如果没有,那么申购费一定有。

开放式基金的认购:若在开放式基金的发行期内购买,称为认购。国内许多开放式基金在发行时为吸引更多投资者,认购费率会比基金成立后低廉。

开放式基金的申购、赎回:基金封闭期结束后,您若申请购买开放式基金,习惯上称为基金申购,以区分在发行期内的认购。若您申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金,习惯上称之为基金赎回。

基金的开放日:指基金契约规定的投资者可以在销售网点办理基金申购、赎回交易业务日期。

巨额赎回

如果在某个基金开放日,基金净赎回申请(指赎回申请与申购申请总数之差)超过上一日基金总份数的10%,即认为发生了巨额赎回。巨额赎回意味着基金管理人必须卖出大量证券以变现,而大量卖出证券便可能牺牲收益,所以在处理巨额赎回时,基金管理人可以视情况选择:

正常赎回若认定完全有能力应付,则可按正常赎回程序执行,投资人利益不受影响。

部分顺延赎回若基金经理认为在一天内大量卖出证券比较困难或者对基金十分不利时,在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下,可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请,基金管理人会按单个帐户赎回申请量占赎回申请总量的比例,确定当日收力的赎回份额;未受理部分会延迟至下一个开放日办理,并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额,但投资者可在申请赎回时选择当日未获受理部分予以撤销。

发生巨额赎回并延期支付时,基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书会订的其他方式、在招募说明书规定的时间内通知基金投资人,说明有关处理方法,同时在指定媒体及其他相关媒体上公告;通知和公告的时间最长不超过三个证券交易所交易日。

基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构和基金代销机构:

基金管理人是负责基金发起于经营管理的专业性机构。在我国,按照《证券投资基金管理暂行办法》,基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构能发起成立,具有独立法人地位。基金管理人作为受托人,必须履行诚信义务。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化,不得在处理业务时,考虑自己的利益或为第三者谋利。基金托管人是依据基金运行中管理与保管分开的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构,是基金持有人利益的代表,通常由有实力的商业银行和霍信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议,在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。基金托管人在基金的运行过程中起着不可或缺的作用。

基金注册登记机构是负责投资者账户的管理和服务、负责基金单位的注册登记以及红利发放等具体投资者服务内容的专门机构。这册登记机构通常由基金管理人或其委托的其他机构(如中国证券登记结算公司)

基金代销机构是接受基金管理公司委托,代理开放式基金认购、申购和赎回业务的机构。基金代销机构可以使商业银行、证券公司。

 

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