会友交流9.28

哈哈，今天我就不说了，还是大家来说吧。

    博友hjy先生其他网站转贴过来的497增发前后资源含量、价值比较：

    1、增发前：铅锌量314万吨，白银量892吨，每股铅锌含量19.63公斤，每股白银含量0.1793盎司。
    2、增发后：铅锌量（314+30.56）=344.56 万吨，白银量（892+163.25）=1055.25 吨，每股铅锌含量：344.56/1 9500=17.67公斤/股，每万股含银量：1055.25/19500=54.12公斤/ 万股，0 .1740盎司/股。
    3、增发后减少铅锌量：（19.63 - 17.67）=1.96公斤/股，增发后减少白银量：（0.1793 - 0.1740）=0.0053盎司/股，按锌铅量比为 3：1，现货锌铅综合价为：（30000元/吨*3+13000*1）/4=25750元/吨，白银现货价格为3600元 /公斤（112元/盎司 ）。
   增发后减少资源价值：1.96/1000*25750+0. 0053*112 = 51.06元/股。

    497中报主营收入18.28亿元，净利润3. 61亿元，净利润率19.74 % 。我们认为，497中报隐藏利润约0.7 - 0.8元，故其真实净利润率应高于20%。按25%测算本次增发后降低497每股价值为12.77元。

    增发前497铅锌资源的品位是26 ，而韶通矿铅锌资源品位是18.58，因此，增发后总的资源品位有较大的下降，降低497的盈利能力 。
    97一季度库存5 .5亿元，半年报库存6.6亿元，应该主要是铅、锌金属的半成品和成品。平均每股库存是4.125元。
    结论：增发后减少每股价值12.77元是参考值 ，增发后摊薄497每股资源含量、降低资源品位和降低盈利能力是不容争辩的事实。
    否则，就会在此方面摊薄497隐性业绩，因为大家都知道铅、锌库存品一旦变成成品销售，获利极大。弛宏锌锗的中期业绩明目张胆的隐瞒利润，曲靖财政局的简报是证据，

    曲靖财政信息:第十一期，曲靖市财政局办公室  ( 时间: 2006-7-17 上午 02:46:00 )，曲靖市2006年1—6月财政运行情况分析，驰宏公司企业所得税完成6754万元，同比增收5282万元，增长358.9% 。