美国一云服务供应商斩获英伟达63亿美元大单，股价飙升近8%

一家从加密货币挖矿转型而来的云服务公司，凭借与英伟达的深度绑定，正成为AI算力竞赛中的关键玩家。

2025年9月15日，云服务提供商CoreWeave披露的一份法律文件显示，公司与英伟达签署了初始价值63亿美元的新订单。 根据协议条款，英伟达有义务购买CoreWeave截至2032年4月的所有剩余算力容量。

受此消息推动，CoreWeave（Nasdaq：CRWV）股价当日上涨7.6%，至每股120.47美元，总市值达到588.6亿美元，自IPO以来已增长近两倍。这家成立于2017年的公司正成为AI算力领域不可忽视的力量。

业务转型：从加密货币到AI算力

CoreWeave的前身是AtlanticCrypto，成立于2017年，最初主要提供以太坊加密货币挖矿基础设施。 在数字货币价格下跌后，公司收购了更多图形处理单元（GPU），并更名为CoreWeave，更加专注于图形渲染和人工智能领域。

公司联合创始人兼首席执行官Michael Intrator在2021年的一篇博客文章中写道：“我们很快就开始收到大量依赖GPU加速的企业的介绍，这些企业有一个共同的痛点：传统的云提供商使得扩展变得极其困难，因为他们以垄断价格提供有限的计算选项。”

这种转型使CoreWeave赶上了AI浪潮。截至2024年底，CoreWeave的服务器群包含超过25万台Nvidia GPU，其中大多数使用上一代Hopper架构。

商业模式：高度依赖英伟达的算力租赁

CoreWeave的商业模式在很大程度上依赖英伟达，它通过采购数十万个英伟达图形处理单元（GPU），再将其算力租赁给客户。

公司专注于提供高性能GPU云计算服务，为人工智能（AI）、机器学习、图形渲染等数据密集型应用提供灵活、可扩展的GPU算力资源。

这种模式取得了显著成功。2025年第二季度，CoreWeave的收入达到12.1亿美元，同比增长207%。 公司2024年营收达19亿美元，同比增长超过700%。

 财务表现：高增长与高亏损并存

尽管收入增长迅速，CoreWeave仍处于亏损状态。2025年第二季度，公司录得净亏损2.905亿美元。 2024年，公司净亏损8.634亿美元，累计亏损已达15亿美元。

亏损的主要原因是大规模采购GPU建设AI基础设施。公司2025年的资本支出指引为200至230亿美元，主要用于购买算力基础设施，满足新客户需求。

不过，公司的毛利率相当可观，达到74%。这表明一旦规模效应形成，CoreWeave有望实现盈利。

客户结构：高度依赖科技巨头

CoreWeave的客户集中度很高。2024年，约77%的收入来自两家客户，其中62%来自微软。 此外，Meta、IBM和Cohere也是CoreWeave的客户。

这种高度依赖少数客户的情况也带来了一定风险。CoreWeave在招股说明书中承认：“如果微软决定减少或终止与我们的业务，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。”

值得注意的是，英伟达不仅是CoreWeave的供应商和支持者，也是其客户。2024年，英伟达作为客户贡献了CoreWeave收入的15%。

与英伟达的深度绑定：从投资到合作

英伟达与CoreWeave的关系远超一般的供应商-客户关系。2023年，英伟达向CoreWeave注资1亿美元，提供技术支持并指定CoreWeave为首选云服务商。

根据英伟达最新的13G报告，英伟达持有CoreWeave 2418万股，比例为7%，是其主要支持者之一。这种深度合作为CoreWeave带来了显著优势。

CoreWeave成为首批提供采用英伟达H100超级计算机云实例的供应商之一。2025年4月，公司将数千块GB200投入使用，是全球首家大规模提供GB200的云服务提供商。

市场竞争：与云巨头的差异化竞争

CoreWeave面临着来自AWS、谷歌云和微软Azure等云计算巨头的激烈竞争。 这些巨头拥有更丰富的产品线、更全球化的基础设施和更强大的品牌认知度。

然而，CoreWeave通过专注于GPU加速计算找到了差异化竞争路径。公司提供更专业的AI算力服务，与传统的通用云服务商形成区别。

CoreWeave也很明确表示其与微软的Azure和亚马逊的AWS等云提供商之间存在竞争关系。这种竞争格局使得AI算力市场变得更加复杂。

行业背景：AI算力需求爆发式增长

CoreWeave的快速发展得益于AI算力需求的爆发式增长。自2022年11月OpenAI发布ChatGPT后，CoreWeave声名大噪，因为该公司能够迅速为有需求的企业提供GPU。

训练大型AI模型需要大量计算资源。以CoreWeave为观察稀缺算力的新窗口，公司业绩大超预期进一步印证，高端算力卡仍是各大巨头争抢对象。

算力需求仍在，计算集群建设并未停下脚步。 除了CoreWeave，其他公司也在加码算力投资，如XAI在Colossus计算集群安装了20万个GPU，并计划建立一个包含100万GPU的计算集群。

风险挑战：高负债与盈利压力并存

尽管发展迅速，CoreWeave仍面临多重挑战。公司的债务高达129亿美元，利息支出给财务状况带来压力。 2025年第二季度，公司的利息 expenses达到2.67亿美元。

此外，公司高度依赖英伟达芯片，如果英伟达的供应链出现问题，或者优先供应关系发生变化，可能会对CoreWeave的业务造成重大影响。

市场竞争也在加剧。不仅有大云厂商的竞争，还有Crusoe、Lambda等专业算力提供商的崛起。

CoreWeave的发展轨迹揭示了AI时代算力市场的巨大潜力和激烈竞争。从加密货币挖矿到AI算力提供，这家公司抓住了技术变革带来的机遇。

随着英伟达63亿美元大单的签署，CoreWeave获得了强有力的业务保障，但这笔交易也进一步加深了其对英伟达的依赖。

在AI竞赛日益激烈的背景下，专业算力供应商如CoreWeave将继续扮演重要角色，但其面临的财务压力和竞争挑战也不容小觑。未来几年，如何平衡增长与盈利、依赖与多元化，将决定CoreWeave能否从AI算力新贵成长为真正可持续的行业领导者。

📌 相关推荐

碾压 OpenAI，DeepSeek-R1 发布！如何在本地实现 DeepSeek？

0元本地部署！体验 OpenAI 价值20000美金/月的博士级智能体

更上层楼！仅用2GB资源，让最火的DeepSeek-R1在本机上奔跑！

再上层楼，让DeepSeek-R1在16G内存，无GPU的Windows笔记本上本地运行！

月上西楼！一行命令让本地大模型学会 DeepSeek 的深度思考！

👇点击阅读原文，获取开源地址

🚀帮我们点亮一颗🌟，愿您的开发之路星光璀璨