个人理财 第六章 理财规划计算工具与方法 17.4%

考点1 贴现

本质

贴现的本质是对某种资产未来价值的即期实现，贴现人需要贴付部分远期利益

比如：你借给了 朋友100元，约定好1年后还钱。但是你现在又急需用钱了，于是你找到你的朋友说能不能现在就把100块还给我。你的朋友摇摇头拒绝了你，井对你说：票面金额是100元，贴现率是3％，所以我现在只需还给你97元。

你如果想提前支出这部分的资金，就要付出一些代价，你的代价就是这3块钱。

因为货币都是有时间价值的，明年今日的100元，只值97元。

现实中的计算比上述的例子要复杂的多。
在金融领域中，贴现常常用于衡量未来现金流的当前价值。
例如债券的贴现收益率就是将未来现金流折现到当前的利率；
以及DDM股息贴现模型，将未来每一笔股息折现到今日的总和，用来估算股票的内在价值。

1、贴现

也叫直贴，是指企业将未到期的承兑汇票转卖给银行，从而获得融资的一种方式。贴现价格由票面金额和贴现率决定，贴现后票据归贴现银行所有。

2、再贴现

是央行的一种货币政策工具。当金融机构头寸紧张时，可将尚末到期的已贴现汇票，再以贴现的方式向中国人民银行转让获取资金的行为。转贴现分为买断式和回购式。

3、转贴现

是指银行等金融机构为了获取周转资金，而将未到期的已贴现票据，再以贴现的方式向另一家金融机构转让出售的行为。再贴现分为买断式和回购式。

考点2 年金

一、普通年金

1、定义在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流
2、计算现值与终值

二、永续年金

无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流
1、期末永续年金现值
$$PV=\frac{C}{r-g}$$

2、期初永续年金现值
$$PV=\frac{C}{r-g}+c$$

r：贴现率
g：利率
c：分红

三、增长型年金

在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等、方向相同的一系列现金流
$$PV=\frac{C}{r-g}\ast 1-(\frac{1+g}{1+r}{)}^t$$
r：贴现率
g：利率
c：分红

考点3 净现值NPV

1、所有现金流的现值之和
2、可能为正，也可能为负
3、NPV>0，表明该项目在回报率为r的要求下可行；NPV<0，表明该项目在回报率为r的要求下不可行
4、NPV越大，投资收益越高

考点4 内部回报率IRR

1、又称内部报酬率/内部收益率
2、现金流的现值之和等于0的利率，即净现值等于0的贴现率
3、融资成本r<IRR，该项目有利可图，融资成本r>IRR，该项目无利可图

考点5 货币时间价值

1、影响因素

时间、收益率/通货膨胀率、单利/复利
1、现在持有的货币可以用做投资，从而获得投资回报
2、货币的购买力会收到通货膨胀的影响而降低
3、未来的投资收入预期具有不确定性

2、计算现值与终值

单利：每期利息的计算基础为原始本金
复利：每期利息的计算基础为原始本金+已累计的利息

3、72法则

1、定义
估算一定投资额倍增/减半时，所需时间的经验规则
2、计算方法
用72除以收益率/膨胀率的数值，就可以得到固定一笔投资翻番或者减半需要的时间
$$T=\frac{72}{R}$$
R：回报率
T：钱翻倍所需的时间

4、有效年利率EAR

$$EVR={(1+\frac{r}{m})}^m-1$$
r：名义年利率
EAR：有效年利率
m：一年内复利次数

考点6 金融理财工具比较

考点7 资本成本

1、资本成本是机会成本，不限于付现成本
2、资本成本是未来成本/增量边际成本，不是沉没成本/历史平均成本
3、举例
投出去的钱都是有成本的。比如，我要做生意，找你借100元，你可能不乐意。但我说明年还你110元。也许你就答应了。
这里的10元，或者说100元的10%，就叫资本成本