乾明 发自 凹非寺
吃瓜社 报道 | 公众号 ai7gua
事业蒸蒸日上，但不得不松开油门，踩刹车减速，搁到你身上，你忍得了吗？
反正马斯克忍不了，哪怕新冠疫情，是不可抗力。
北京时间4月30日，特斯拉交出2020年Q1财报，超出市场预期，盘后股价一度大涨10个点。
但马斯克还是很着急，不，是非常着急。
在财报电话会议上，“钢铁侠”再度释放出对美国防控新冠疫情措施的不满。
“人们出门就要被逮捕，这是法西斯主义！”对于崇尚自由的灯塔国来说，这可是非常严重的控诉。
马斯克激动所至，还报了粗口，“What The Fxxk……”
马斯克因何而急？
自然是特斯拉好不容易蒸蒸日上的业绩态势。
或者也有股价市值，以及与此相关的个人报酬。
2018年，特斯拉股东批准马斯克的十年奖金计划。如果公司市值达到特定里程碑，并保持上涨，马斯克最高可以得到2026万张股票期权，总价值超过300亿美元。
根据计划，市值的里程碑起步为1000亿美元，以500亿美元为阶梯递增。
现在，特斯拉股价逼近1500亿美元，如果保持在当前水平，在5月初，马斯克就能拿到10亿美元的奖励。
所以马斯克着急上火，是为了“钱”？？？
估计这样的结论，马斯克拥趸肯定不认可，而且马斯克早已是财务自由之人，也不是为了多赚一点搞搞资本运作的瑞幸陆正耀之流。
但先别急着否定。
因为马斯克一贯的风格，都是左手赚钱——右手砸进更烧钱的事业里，所以马斯克或许早已过了见钱眼开的阶段，但他的野心、梦想和事业，需要钱，而且是更多的钱。
火箭SpaceX是这样、超级高铁是这样，脑机接口是这样……现在这些未来项目，都靠他从特斯拉“赚”来的薪资支撑。
另外，即便单论特斯拉，也有现实的好处。
按照现在势头，再加把劲儿，1500亿美元市值的股票奖励也将到手，马斯克对特斯拉的控制权也会更牢固。
然而。
新冠疫情冲击之下，特斯拉美国工厂被迫停工，积压的库存严重影响了公司自由现金流，第二季度的经营状况堪忧。
就算第一季度业绩喜人，与同行相比更是交出了高分答卷。
可马斯克怎会甘心？他怎么能不上火？怎么能眼见居家令让工厂停摆？
当然，深入剖开特斯拉该季度财报，你也会有更直观的理解。
基本面：营收超出预期，Model 3交付大涨50%
2020年第一季度，特斯拉总营收59.85亿美元，比去年同期的45.41亿美元增长32%。
从最近几个季度的增速来看，特斯拉正在从泥沼中走出来，恢复发展势头。
为特斯拉贡献主要营收的，还是汽车业务，总营收51.32亿美元，与去年同期相比，增长+38%，占总营收的85.75%。
增长得益于Model 3。2020年第一季度，特斯拉Model 3交付量为76266辆，与去年同期的50928辆相比增长50%。
相比之下，Model S和Model X车型的交付量为12230辆，与去年同期相比，只增长1%。
中国市场上，随着疫情逐步缓解，特斯拉汽车交付数量逐步提升。
根据乘联会数据，特斯拉在中国第一季度的交付数据为17623辆，3月份交付数量为10160辆，占比57.65%。
整体来看，中国市场交付量占特斯拉整体的20%。但可以预见的是，这一比例将会在第二季度上扬。
受到美国疫情影响，特斯拉位于美国的两座工厂在3月23日后停产。而特斯拉上海工厂在2月10日复工后，一直正常运转。
可就目前的产能与交付数量来看，中国市场势头足前景好，但还难以抵消新冠疫情给特斯拉大盘带来的冲击。
这也就是为什么马斯克还是很焦急，就算与同行相比，它交出的答卷——近乎满分。
盈亏面：扭亏为盈，特斯拉逆势走出“独立行情”
2020年第一季度，对于全球汽车行业来说，都是难熬的3个月。
比如福特，亏损额度达到20亿美元，相当于人民币140多亿，平均每天亏损1.5亿。
这还不是底。
福特预计，因为新冠病毒的持续肆虐，第二季度将会再亏损50亿美元，相当于人民币354亿，每天3.9亿。
就在这样的情况下，而特斯拉，竟然扭亏为盈了！
2020年第一季度，特斯拉实现6800万美元净利润，相比之下去年同期的净亏损为6.68亿美元。
而且从历史数据来看，这是特斯拉连续三个季度实现盈利，也是首次在第一季度实现盈利。背后的原因有政府税收上的扶持，但更大的因素在于Model 3卖得好，从而推动了公司毛利率上升。
2020年第一季度，特斯拉毛利率为20.62%，是近9个季度的最高点。
带动整体毛利率上升的，是汽车业务，毛利率达到25.5%，较去年提升5.3%，创下新高。
在这个层面上，特斯拉要比中国的竞争者们“优秀”太多。2019年北汽新能源的毛利率为9.3%，而蔚来汽车尚处于“只要卖车就亏损的境地”——毛利率为-9.9%。
在财报电话会议上，马斯克透露，制造成本将会进一步降低，尤其是上海工厂，生产车辆成本已经低于美国工厂，而且还有更多成本节省空间。
估计让不少同行化身“柠檬精”吧。
马斯克说，他们发现，车辆增长使得固定成本摊薄的情况，已经在二季度出现，预计这种情况会在全年得以延续。
此外，特斯拉上海工厂的供应链本地化尚未完成，这也是降低成本的机会。
尽管如此，马斯克依旧不满意，他乘胜追击的势头，被美国蔓延的疫情活生生按下了暂停键。5月底之前，美国工厂基本没有开工的可能。
从马斯克的种种行动来看，“解放美国”显然不现实，中国上海工厂再次成为特斯拉的希望。
未来算盘：拥抱中国市场，Model Y厂房开建
在特斯拉财报电话会议上，马斯克率先官宣了特斯拉在中国的最新动作：特斯拉Model 3标准续航版本降价，来符合中国新能源汽车的补贴条件。
4月23日，2020年的新能源汽车补贴细则正式落地，除了2020年-2022年的补贴额度在2019年的基础上分别退坡10%、20%、30%之外，还加了一个特别有趣的“门槛”：
享受补贴的新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下(含30万元)，但“换电模式”车辆不受此规定。
这个就把Model 3 挡在了补贴的大门外了。它的标准续航版32万。于是小鹏董事长和理想CEO都在说，特斯拉肯定会降价到30万元以内，拥抱补贴政策。
现在靴子落地，不知道他们心里啥滋味。
毕竟特斯拉降价并不只是关乎特斯拉，必然对国内的新造车势力的成本管控和生存能力，带来更大的考验。
马斯克显然不会考虑这么多，至少他相信，Model 3标准续航版能保证更高的毛利率。
与此同时，中国工厂已经开始建设Model Y的厂房，这是特斯拉当前寄予厚望的车型，已经表现出了发展潜力。
特斯拉在《致股东函》中透露，Model Y创造了历史——特斯拉首次有新产品在第一季度实现盈利。
随着中国工厂用更低的成本生产，利润也会进一步提升，估计够主打电动SUV的“蔚来们”紧张的了。
唯一能够限制马斯克的，估计就是中国工厂的产能了。
马斯克硬刚：年度50万交付量不改变
尽管美国工厂的复工没有时间表，尽管汽车市场普遍不景气，尽管马斯克很着急。
但他并没有改变此前的增长计划的迹象——今年的交付量比去年增长36%以上，即交付50万辆电动汽车。
而且在财报中，特斯拉还特意强调，今年汽车交付能力已超过50万辆。
一如既往的目标远大，但“大本营”开不了工，有能力也没招啊。
第一季度结束，2020年过去25%，特斯拉的KPI只完成了17.7%。现在受挫严重，第二季度不容乐观，特斯拉也没有给出业绩预告。
那么，马斯克还会在2020年创造奇迹吗？
— 完 —
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