分账思维的心理误区指的是人脑倾向于把不同的投资品种分开考虑，而不是作为一个整体来考虑，比如，存款是一个帐户，盈利的股票是一个帐户，亏损的股票又是一个帐户，而不是把存款，盈利的股票和亏损的股票作为一个有机的整体来考虑，也就是说，钱本来是没有标签的，是投资者人为地为它们加上了不同的标签，即没有用现代投资组合的理念去正确看待投资。投资者对待这些帐户的方式好像这些帐户之间是相互独立的，忽略了事实上确实存在的相关性。当做投资决策时，投资者是对不同的帐户独立做决策的，他们没有意识到一个帐户可能影响到另一个帐户,举一个对冲基金的例子来说明相关性的重要，两个参与对冲的品种如果分开考虑，这两个品种都不值得投资，而把这两个品种作为一个对冲的整体来看却是一个极佳的投资机会。分账思维的心理误区导致投资者忽略帐户之间的相关性，因此，投资者风险调整后的预期财富将受到损害。
一、分账思维对投资决策的影响。
投资者倾向于把每项投资放入不同的思维帐户，把每项投资分别对待，而忽略了各项投资之间的相关性。
分账思维的心理误区常常和其它的心理误区共同发生作用并对投资决策产生影响。例如，人脑不自觉地把股票分为盈利的股票和亏损的股票并把它们分开来对待，结果，被划分在亏损帐户里面的股票由于害怕后悔的心理误区而被卖出的可能性大大降低，被划分在盈利帐户里面的股票由于追求自豪感的心理误区而被卖出的可能性大大增加，如此一来，股票买卖的决策基本取决于心理误区，而不是具体股票的预期风险、收益和与其它资产之间的相关性，因此，分账思维的心理误区明显违背了现代投资组合的理论，从而对投资者的投资组合产生不利的影响，进而损害投资者的财富，毕竟对于投资者来说最重要的是整体财富的增值，而不是个别股票的得失。
当投资者把总资产割裂为不同的帐户并分别做出投资决策时，他们忽略了资产之间的相关性。现代投资组合理论假设投资者在评估了所有资产的预期收益率、标准差和它们之间的相关系数后才最终确定理想的投资组合，尤其是资产之间的相关性是降低组合投资风险的关键所在。由于分账思维心理误区影响下的投资决策是分离的且忽略资产之间的相关性，因而它违背了现代投资组合理论，因此，分账思维的心理误区可能导致投资者的投资组合集中度过高而分散度不够。
二、分账思维的心理误区从以下几个方面损害投资者的财富。
首先，分账思维的心理误区加剧了害怕后悔和追求自豪的心理误区，具体一点说就是，由于害怕后悔，投资者尽力去避免抛售已发生亏损的股票，卖掉亏损的股票等于销掉了亏损股票的思维分账户，从而引发后悔的痛苦，如果是把亏损的股票和盈利的股票作为一个整体来看待，为了有利于整个投资组合而抛售亏损的股票就不会有后悔的痛苦。
其次，投资者卖出亏损股票的心理痛苦会随着购入股票的时间变长而逐渐淡化，一般来说，随着购入股票的时间越来越长，卖出亏损股票的心理痛苦则越来越弱。这说明，投资者往往在持有亏损股票很长时间以后，在心理痛苦较小的情况下将股票卖出，而此时股票的亏损程度往往大得惊人。
第三，当投资者下定决心要抛出亏损股票时，他们往往倾向于在同一天卖出多个亏损股票，投资者把亏损股票集中卖出是想把心理痛苦限定在一个尽量短的时间内，换句话说就是，投资者愿意把所有亏损的股票集中起来一次处理掉以把后悔的痛苦降到最低。在另一方面，投资者倾向于把盈利的股票分几次卖出以延长自豪的感觉。
最后需要说明的是，分账思维的心理误区还可以解释为什么有的人压根儿一点儿都不碰股票，即使股票有很高的预期回报率。股票市场的风险和这些人业务上的风险或者劳动收入的风险之间的相关度几乎为零，因此，即使加入少部分的股票配置都能起到大大降低个人整体风险的目的。不管怎样，分账思维的心理误区使这些人独立地来看待股票，他们认为股票的风险要远远大于业务上的风险或者劳动收入的风险，从而拒绝把股票纳入投资范围，事实上却是加入少量股票配置就能显著改善他们的风险处境。
分账思维的心理误区指的是人脑倾向于把不同的投资品种分开考虑，而不是作为一个整体来考虑，比如，存款是一个帐户，盈利的股票是一个帐户，亏损的股票又是一个帐户，而不是把存款，盈利的股票和亏损的股票作为一个有机的整体来考虑，也就是说，钱本来是没有标签的，是投资者人为地为它们加上了不同的标签，即没有用现代投资组合的理念去正确看待投资。投资者对待这些帐户的方式好像这些帐户之间是相互独立的，忽略了事实上确实存在的相关性。当做投资决策时，投资者是对不同的帐户独立做决策的，他们没有意识到一个帐户可能影响到另一个帐户,举一个对冲基金的例子来说明相关性的重要，两个参与对冲的品种如果分开考虑，这两个品种都不值得投资，而把这两个品种作为一个对冲的整体来看却是一个极佳的投资机会。分账思维的心理误区导致投资者忽略帐户之间的相关性，因此，投资者风险调整后的预期财富将受到损害。
一、分账思维对投资决策的影响。
投资者倾向于把每项投资放入不同的思维帐户，把每项投资分别对待，而忽略了各项投资之间的相关性。
分账思维的心理误区常常和其它的心理误区共同发生作用并对投资决策产生影响。例如，人脑不自觉地把股票分为盈利的股票和亏损的股票并把它们分开来对待，结果，被划分在亏损帐户里面的股票由于害怕后悔的心理误区而被卖出的可能性大大降低，被划分在盈利帐户里面的股票由于追求自豪感的心理误区而被卖出的可能性大大增加，如此一来，股票买卖的决策基本取决于心理误区，而不是具体股票的预期风险、收益和与其它资产之间的相关性，因此，分账思维的心理误区明显违背了现代投资组合的理论，从而对投资者的投资组合产生不利的影响，进而损害投资者的财富，毕竟对于投资者来说最重要的是整体财富的增值，而不是个别股票的得失。
当投资者把总资产割裂为不同的帐户并分别做出投资决策时，他们忽略了资产之间的相关性。现代投资组合理论假设投资者在评估了所有资产的预期收益率、标准差和它们之间的相关系数后才最终确定理想的投资组合，尤其是资产之间的相关性是降低组合投资风险的关键所在。由于分账思维心理误区影响下的投资决策是分离的且忽略资产之间的相关性，因而它违背了现代投资组合理论，因此，分账思维的心理误区可能导致投资者的投资组合集中度过高而分散度不够。
二、分账思维的心理误区从以下几个方面损害投资者的财富。
首先，分账思维的心理误区加剧了害怕后悔和追求自豪的心理误区，具体一点说就是，由于害怕后悔，投资者尽力去避免抛售已发生亏损的股票，卖掉亏损的股票等于销掉了亏损股票的思维分账户，从而引发后悔的痛苦，如果是把亏损的股票和盈利的股票作为一个整体来看待，为了有利于整个投资组合而抛售亏损的股票就不会有后悔的痛苦。
其次，投资者卖出亏损股票的心理痛苦会随着购入股票的时间变长而逐渐淡化，一般来说，随着购入股票的时间越来越长，卖出亏损股票的心理痛苦则越来越弱。这说明，投资者往往在持有亏损股票很长时间以后，在心理痛苦较小的情况下将股票卖出，而此时股票的亏损程度往往大得惊人。
第三，当投资者下定决心要抛出亏损股票时，他们往往倾向于在同一天卖出多个亏损股票，投资者把亏损股票集中卖出是想把心理痛苦限定在一个尽量短的时间内，换句话说就是，投资者愿意把所有亏损的股票集中起来一次处理掉以把后悔的痛苦降到最低。在另一方面，投资者倾向于把盈利的股票分几次卖出以延长自豪的感觉。
最后需要说明的是，分账思维的心理误区还可以解释为什么有的人压根儿一点儿都不碰股票，即使股票有很高的预期回报率。股票市场的风险和这些人业务上的风险或者劳动收入的风险之间的相关度几乎为零，因此，即使加入少部分的股票配置都能起到大大降低个人整体风险的目的。不管怎样，分账思维的心理误区使这些人独立地来看待股票，他们认为股票的风险要远远大于业务上的风险或者劳动收入的风险，从而拒绝把股票纳入投资范围，事实上却是加入少量股票配置就能显著改善他们的风险处境。
民族证券 贾国文
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