考量股市涨跌之外的第三种思维

确有一些人认为华尔街的未来不再停留在股市走向问题上。 随着股市每周连续上涨的势头即将被终结，投资者不免想知道，股市将会回升还是继续下跌？ 金融市场分析十有八九都是围绕方向问题，涨还是跌？但还有至关重要的第三种思维，那就是行情何时出现？这一问题足以导致交易成败。 摩根大通(J.P. Morgan)美国股市策略师Thomas Lee认为，股市终将回升，但是历史经验表明市场经常出现回调，作出买入股票的决定关键在于时机。 Thomas Lee称，第一季度大部分公司业绩超出预期，下调未来预期的情况也有所减少，因此总体而言对股市产生利好推动。同时，举足轻重的金融类股业绩较去年第四季度相对回升。 在1900年以来股市出现的22次主要触底行情中，有19次都出现回调或再次探底，从而最终构筑最底部。他补充说，典型的再次探底过程通常持续35天，跌幅为10%。 若以此为衡量标准，则根据标准普尔500指数4月17日收盘高点869.60点计算，该指数到5月下半月将跌至783点附近。 《McClellan Market Report》称，股市略显超买，需要盘整或小幅回调，但基于对市场宽度数据的解读，应该不必担忧市场回撤，市场在很长一段时间内应该不会重新下探3月9日低点。 单纯考量价格水平的话，摩根大通的Lee认为，标准普尔500指数的最终底部应该在750点至775点区间，一旦跌至该水平，他计划大举进入股市。 McClellan认为，当前的波动行情可能会延续几周，5月18日至22日可能是投资于夏季大涨行情的更好时机。 总体来看，投资者应该准备买进，但不是在现在。 上述前景存在的唯一问题是，看跌和看涨人士都认为股市短期内会下跌。而华尔街流传的谚语是：人人都预计发生的事情通常不会应验。 不要忽视第四种思维 股市可能是三维的，但投资股市还需要第四种思维，那就是投资规模。 无论信念多么坚定，投资者都并不一定要等待固定时点的到来才大举投资。另一种选择是小步走，就是逐渐采取行动。 这可能不会降低中期前景判断失误的风险，但的确能降低投资者错过在特定时机买入或卖出的风险。 市场仍存在于某时恶化的风险。McClellan预计市场将再次大幅下跌，但估计不会在9月或10月前发生。[@more@]

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