SAP Portfolio Analyzer 中 索提诺比率(Sortino Ratio)

本文介绍了索提诺比率,一种衡量投资组合绩效的指标,它通过比较超额收益与下行风险来评估投资表现。与夏普比率不同的是,索提诺比率仅关注负向波动,并详细解释了其计算方法。

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索提诺比率(Sortino Ratio)与夏普比率或特雷诺比率类似,但是这个收益是和下行风险进行比较;意味着在计算风险波动率时它所采用的不是标准差,而是下行标准差。也就是说只是考虑不利的波动。因此会更为适合私募或者对冲基金这样风险偏好的组合。

计算公式和sharpe类似,下行标准差替代了原来的标准差,计算超额收益率和下行标准差比率。

超额收益率就是:组合收益率和基准收益率差值。

下行标准差计算方法:插值法,选取一系列时点,比较该时点时候,组合收益率和最小目标收益率的差,差如果大于0,意味收益率高于最小目标收益率,可以取0;如果小于0,则此时组合收益率小于最小目标收益率,那么可以认为是不利波动,取这个值。最后算出下行标准差。

其中SAP系统计算最小目标收益率,是年化基准收益率而且货币和我们计算索提诺比率的一致。

Portfolio Analyzerkey figure其实就是两个(position in position currency 头寸货币, flow in transaction currency 事务货币),因此就是货币一致。

The Sortino ratio is also similar to Sharpe ratio and the Treynor ratio, but here the return is 
compared to the downside risk, which means that the focus is on the variability of 
underperformance 
To calculate the Sortino ratio, the system uses the following formula 
Sortino ratio = 
CJD 
= the downside risk, which the system calculates using the following formula and stores as an 
intermediate result 
i=l 
where 
= minimum target return 
The minimum target return is the annualized benchmark return of the related 
benchmark key figure as defined in the sortino ratio key figure

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