期权的杠杆是体现在合约上,是合约自带的杠杆效应。与期货不同,它本身并没有像期货那样的静态杠杆比例。但是,期权确实具有杠杆效应,这是因为期权的价格对标的资产价格变动的敏感程度,即Delta值,会随着标的资产价格的变动而变化。
期权的杠杆效应是动态的,因为Delta值是随着时间和标的资产价格的变动而变化的。在期权合约期限内,随着时间的推移和标的资产价格的波动,Delta值会发生变化,从而影响期权合约的价格。一般来说,在合约的初期,Delta值较低,期权价格对标的资产价格的变动不太敏感,这时候的杠杆比例较小。
但是随着时间的推移或者标的资产价格的变动,Delta值可能会增加,导致期权价格对标的资产价格的变动更为敏感,从而增大了杠杆比例。
期权具有杠杆特性,除了遵循“越是价内,杠杆越小;越是价外,杠杆越大”的规律外,其真正效果通常要等到期权合约到期时才能揭晓。
实值期权即价内期权,而虚值期权则是价外期权。在期权交易中,投资者会发现同一到期时间下,不同行权价格的期权合约呈现出“实值期权杠杆率小,虚值期权杠杆率大”的特征。期权交易中的杠杆效应如同一把双刃剑,正确运用可获得“以小博大”的效果,但若使用不当则会承受损失放大的风险。
需要注意的是,期权100%的亏损下限与股票不同。尽管股票价格可能归零,但期权价格归零的情况却是相当常见的。在到期日前,相同标的物的看涨期权和看跌期权将赌的是不同方向,而到期时必然会有一种情况下价格归零。
因此,投资者在期权交易中需谨慎选择适合自己风险承受能力的杠杆率,避免损失过大。
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