量化投资学习——Calendar Anomalies：糖衣下的 Multiple Testing?阅读笔记

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（黑体字直接摘录自原文）

本文介绍的内容是：日历异象，这个名词的意思就是在每年的一些特定的日子里，收益有显著的非零的现象（可能和证券机构的汇总清账有关系，或者比如国庆节这类政治色彩很浓的日子等等诸如此类，该文章介绍的就是这个内容）

换月效应（turn of month effect）：股票市场在每月的最后一个交易日到下一个月的第三个交易日这个窗口内的收益率显著高于一个月中的其他交易日

这个研究来自于McConnell and Xu (2008) ，两位老先生研究了若干指数（标普500，德国法兰克福指数和日经指数），分析了 188 种日历异象，并发现在统计上和经济上同时显著的只有换月效应。

然后除了在指数上以外，利用日历异象构建各种投资组合标的的也有，Aharon and Qadan (2019) 提出虽然 size effect 在全样本中效果越来越弱，但它依然显著的存活于某些特定的日期内，构成 calendar anomalies。