港股通收市竞价交易机制科普

香港联合交易所于2016年6月27日发布了《有关在证券市场实施收市竞价交易时段之修订》，拟于2016年7月25日正式实施收市竞价交易：

收市竞价交易时段主要交易制度

 

一、收市竞价交易时段交易时间

下午16点至16点10分（半日市12点至12点10分）

二、收市竞价交易时段委托方式

仅允许进行竞价限价盘委托

三、收市竞价交易时段介绍

收市竞价交易时段摸式旨在便利价格发现过程可平稳进行；该时段设于下午持续交易时段结束之后，当中包括四个时段：

在第一个时段（暂停时段）（全天交易日由16:00至16:01或半天交易日由12:00至12:01)： 计算每只参与收市竞价交易时段证券的参考价格，订出收市竞价交易时段内的允许价格限制范围（参考价格±5%）。

在第二个阶段（输入买卖盘时段）（全天交易日由16:01至16:06或半天交易日由12:01至12:06）:可以输入、修改或取消竞价盘及竞价限价盘。此外，在价格限制范围内的买卖盘会自动由持续交易时段转至收市竞价交易时段，AMS/3系统并一概视这类买卖盘为竞价限价盘（即超过价格限制的高价买盘或低价沽盘会被AMS/3系统取消）。

在第三个时段（不可取消时段）（全天交易日由16:06至16：08或半天交易日由12：06至12：08）：新输入的竞价限价盘的价格只可在买卖盘记录中的最低沽盘价与最高买盘价范围之间及所有买卖盘均不可修改或取消。

在最后一个时段（随机收市时段）（全天交易日由16:08至16：10或半天交易日由12：08至12：10）：买卖盘规则与上一时段一样，但市场会于这2分钟内随机收市，收市后所有收市竞价交易时段证券随即对盘。

四、实施日期和范围

第一阶段（拟2016年7月25日实施），会适用于恒生综合大型股及中型股指数成分股、有相应A股在中国内地证券交易所上市的H股，以及所有交易所买卖基金。适用于第一阶段收市竞价交易时段的证券将于项目推出前再次确定。其他证券的收市机制则维持不变。

第二阶段时（推出日期待定），收市竞价交易时段模式将扩大至涵盖所有股本证券及基金，惟仍不包括结构性产品、股本认股权证及债务证券。

收市竞价交易时段遵循香港市场的有关规定。

	模式
适用证券及推出方法（适用的证券将于项目推出前再次确定）	第一阶段：恒生综合大型股及中型股指数成分股、有相应A股在中国内地证券交易所上市的H股、以及所有交易所买卖基金 第二阶段：六个月后进行检讨才推出、涵盖证券范围扩展至所有其他股本证券及基金
价格限制	1、输入买卖盘时段：参考价±5% 2、不可取消时段及随机收市时段：最低沽盘价与最高买盘价之间
买卖盘	整个收市竞价交易时段均容许竞价盘（港股通暂不适用）及竞价限价盘
卖空（港股通暂不适用）	第一阶段不设卖空；第二阶段考虑推出设有卖空价规则（价格不得低于参考价）的卖空盘
更改及取消买卖盘	不可取消时段及随机收市时段内不可更改或取消买卖盘
随机收市	最长2分钟随机收市时段
没有参考平衡价格下的交易配对	在没有最终参考平衡价格时则按参考价配对交易
收市竞价交易时段的长度	暂停时段：1分钟 输入买卖盘时段：5分钟 不可取消时段：2分钟 随机收市时段：2分钟（在这段期内将会随时收市并进行竞价配对）

 

为配合联交所这一修订,上海证券交易所(下称“上证所”)近日配套修改了内地沪港通的业务规则,对《沪港通试点办法》的四个相应条款进行了修订。

据了解,此次联交所推出的收市竞价交易,主要调整了现有收市交易制度,在持续交易时段后新增收市竞价交易时段并采用集合竞价交易方式。收市竞价交易时段还设置了申报价格限制,即不符合价格限制的申报会被取消或拒绝。推出初期,收市竞价交易仅适用于规定范围的证券,后续拟分阶段逐步推广。

本次联交所交易规则的调整,主要涉及港股通交易的申报、竞价和成交规则。上证所方面对《沪港通试点办法》的修改内容对应地包括三个方面:

首先,在港股通交易日的交易时间中相应增加收市竞价交易时段。

其次,明确收市竞价交易时段港股通投资者所能采用的订单类型为竞价限价盘委托。

第三,明确收市竞价交易时段的当日额度控制机制,规定当日额度在收市竞价交易时段用尽的,停止接受当日后续的买入申报且当日不再恢复。

根据联交所的最新修订,收市竞价交易时段包括了如下四个时段:

值得注意的是,在收市竞价交易时段,港股通投资者输入交易系统的竞价限价买卖盘,除不得偏离上个交易日收市价九倍及以上和九分之一及以下以外,还受一套报价规则监管。

第一,在参考定价时段,不接受投资者的买卖盘输入。

第二,在输入买卖盘时段,投资者可以输入或取消竞价限价盘的买卖申报。不过,竞价限价买卖盘的价格限制为收市竞价交易时段参考价的±5%。不超过价格上限的买盘,或不低于价格下限的卖盘会自动由持续交易时段转至收市竞价交易时段,而在价格限制范围外的已申报订单会被自动取消或拒绝。

第三,在不可取消时段,投资者仅可以输入竞价限价盘买卖申报,但不可更改或取消。

第四,在随机收市时段,买卖盘输入及价格限制规则与“不可取消时段”相同,所有适用于收市竞价交易时段的证券在此时段内随机结束收市竞价交易,并以集合竞价方式产生收市价。

上述修订于7月25日生效后,投资者参与港股通交易的时间以及订单申报类型可见下表:

除此之外,收市竞价交易也会受到台风警报的影响。

按照联交所规定,如果八号(或以上)台风警报在午市持续交易时段的15:45前(或半日市11:45)以前发出,那么,交易将在15分钟后停止;如果在午市持续交易时段的15:45(或半日市11:45)尚未恢复交易,那么,该交易日将不设收市竞价交易时段。

如果八号(或以上)台风警报在交易日的15:45(或半日市11:45)以后发出,那么交易将会继续,直至收市竞价交易时段结束。

另外,如果在收市竞价交易时段,当日港股通额度使用完毕,那么投资者将面临不能通过港股通买入交易的风险。

【股市有风险  入市须谨慎】