本文探讨了如何从无常损失中获利，提出了"LP Diving"策略。通过分析无常损失的概念，展示了如何在价格分歧时通过提取资产并建立多头头寸来实现收益。文章提供了代币稳定池和Token-Token Pool的跳水策略示例，揭示了流动性池作为对冲工具的潜力，并讨论了这种策略对市场和投资者的影响。
当今市场上不乏 DeFi 协议，并且有大量机会通过为它们提供流动性来赚取收益。UniSwap、Balancer 和 Curve 等“老牌”协议，开创了现在几乎所有 AMM 协议都使用的恒定乘积做市商（Constant Product Market Maker，CPMM）模型和 StableSwap 不变量。他们的主张很简单：用户提供流动性，当池子被用来交易时，每个协议根据这些公式分配费用。
然而，使用这些不变量的 LP 会注意到一个关键问题：价格变化会导致损失，而费用一般无法弥补。这种利润损失——无形的，但可衡量的，被称为无常损失。那么，当你可以通过简单的持有和出售获得更多收益时，为什么还要提供流动性呢？
如果我们能改变这个想法，让自己从这种最初的损失中获利呢？如果我们能够利用这一现象，在更广泛的多/空策略中作为一个有利可图的对冲呢？
这一切都可以通过我称之为“LP Diving”的技术来实现。为了更好地理解它，让我们先回顾一下无常损失的基础知识。
无常损失
无常损失是一个相当简单的概念，但其含义是可怕的：持有和出售资产比将其部署在流动性池中并收取费用更具收益性。这是因为两个池子里的资产之间的价格差异造成了损失。那么，无常损失更准确地描述为差异损失（Divergence Loss）。
以 LP 池 K 中的两种资产为例，它们的可变价格升值不受 AMM/LP 本身的影响。想象一下，你投入了：
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500 个代币 A，价格为 1 美元
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500 个代币 B，价格为 1 美元
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以 1000 美元的价格存入 1000 个代币
现在，考虑一种情况：
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代币 A 从 1 美元增加到 5 美元（增加 500%）
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代币 B 从 1 美元增加到 2 美元（增加 200%）
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最终价值为 3500 美元
合理的假设是，存款人以后可以在价格升值或贬值后以 1:1 的比例提取存款，就像买入并持有一样。500 个代币 A，500 个代币 B。
但是，这不会发生。这个池被指示根据预言机价格以及每当交易通过它们进行做市。因此它的名字——恒定乘积做市商。
除非两种资产有足够强的相关性，以至于每种资产的价格 delta 相等，否则每当价格出现分歧时，储户就会提取不规则的数量。实际上，存款人将提取：
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316.23 个代币 A，价值 1581.14 美元
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790.57 个代币 B，价值 1581.14 美元
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如果存入，最终价值为 3162.28 美元
存款人经历 9.65% 的无常损失（或比持有时少 337.72 美元）。
A.1 - 持有与提供（价格）的对比
A.2 - 持有与提供（数量）的比较
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