原油破80？期货市场暗示后市还有大行情

上星期布油现货触及80美元大关后，油价的下一步走向引发了所有人的重视。欧洲洲际买卖所最新数据显现，截止5月15日当周，对冲基金将布伦特原油的期货和期权净多仓削减了3.7%至548555手。一起CFTC数据显现，当周WTI原油的期货和期权净多仓下降6.2%至385283手，创六周以来最大降幅，WTI总仓位处于上一年8月以来最低水平。

对冲基金大幅减持多仓之际，一些技术指标也显现此轮油价涨势可能无法持续。布伦特原油的14天相对强弱指数现已高于70，该水平暗示布油现已超买。

然而就在此刻，彭博撰文指出了一个少有人留意的现象：在远期合约商场，一些出资者对油价的观念现已大幅改变，开端押注“耐久贱价”（lower for longer）这一油价“魔咒”总算被打破。

在曩昔一年半时刻里，5年期布油期货价格一向受困于每桶55至60美元的区间内。但就在上个月，该期货价格增速呈现了大幅提高，并终究逾越了现货价格的增速，于上星期五收报63.50美元。

虽然原油的现货价格常常会受地缘政治风云的影响，但因为五年期原油期货价格首要来自于对长远供求关系的预期，因而这一期货产品的价格动摇规模通常会相对狭隘。特别是在曩昔3年中，跟着电动汽车的遍及以及美国页岩油产能的提高，远期原油期货价格一向遭到按捺。

但跟着群众开端对“耐久贱价”理论提出质疑，远期原油价格又被从头推高——仅在上个月，布油5年期期货价格就上涨了11%，而相比之下，即期交割的期货价格仅上升了6.8%。对此，纽约Energy Aspects的商场策略师亚西尔•埃尔古迪（Yasser Elguindi）解释称：

“这是自2015年12月以来初次呈现价格曲线结尾带动全体价格曲线走高的状况。看来是出资者开端怀疑‘耐久贱价’这一理论了。”

实际上，此次远期期货价格的飙升以及群众情绪的改变是有现实支撑的：当时石油消费需求增加速度远高于预期，最近两年内新增的需求量已达以往三年新增的总和。与此一起，在曩昔3年中，石油出资呈现了大幅下降，这特别表现在那些需求更长时刻去开发的海上石油项目中。而虽然美国页岩油供应不断增加，但这仍不能消除人们对未来供应缺乏的疑虑。

此外，还需求留意的是，因为2020年国际海事局将会对船用燃油施行新规，这又会大大增加对柴油类精粹产品的需求，然后进一步加重出资者对未来原油供应失衡的预期，提高了对远期原油价格的定位。正如摩根士丹利所言：

“航运燃油范畴的革新将会把油价面向每桶90美元。”

买卖员表明，在曩昔约一周半的时刻内，远期合约买盘引发的价格上涨比布油现货突破80美元更令人形象深入。2022年12月交割的期货合约价格自本月初以来已涨逾10%，报价挨近每桶64美元。而2023年12月的价格也已升到每桶63美元以上。

当下出资者不只购买远期原油期货，还经过买入看涨期权，押注油价能在下一个10年的初期持续上涨。这种押注方法在大宗产品对冲基金之间现已非常流行。上星期五，有2000笔押注布油到2020年底上涨至130美元/桶就能获利的看涨期权买卖。曩昔两周，押注布油到2020年底上涨至100美元/桶的看涨期权买卖也达附近数量。