简述复权的计算

一、概念

1、除权

上市证券发生权益分派、分红、送股、公积金转增股本、配股等情况,交易所会在股权(债权)登记日次一交易日对该证券作除权除息处理，除权除息的基本思想就是股东财富不变原则,即分红事项不应影响股东财富总额。如没有发生除权，即时行情中前收价是前一交易日收盘价；如当日是除权日， 则为除权价。 

2、复权

除权后会在K线上留下缺口， 复权就是对股价和成交量进行权息修复,按照股票的实际涨跌绘制股价走势图,并把成交量调整为相同的股本口径。常用的有向前复权、向后复权：

向前复权,就是保持现有价位不变,将以前的价格缩减,将除权前的K线向下拉平；

向后复权,就是保持先前的价格不变,而将以后的价格向上拉平

 

二、计算

1、除权的计算

    除权价的计算公式为：

除权(息)参考价＝[(前收盘价-现金红利)+配(新)股价格× 流通股份变动比例]÷ (1+流通股份变动比例)

 http://www.szse.cn/main/aboutus/xywjs/xjygzjd/200605168655.shtml

注意： 分红转增的股份变动比例直接用送股比例、配股比例和派息比例即可，而配股时因为有股东会放弃配股， 所以直接用配股比例算不准确，需要按照配股前后股本的变动比例来计算。 

2、复权的计算

目前流行的复权算法主要有： 经典算法、递归后复权、递归前复权、涨跌幅复权法

（1）经典算法

     公式看着复杂，参照原文结合具体例子，就比较容易理解。

（2）递归前复权

求某一时点的前复权价， 则取得该时点后所有的分送配实施方案，循环使用计算除权价的公式（已知前一收盘价，求除权价）计算即可

（3）递归后复权

以某个交易日（上市日）为基点，取得该时点后所有的分送配实施方案 ，循环使用计算前一收盘价的公式（已知除权价，求前一收盘价）计算即可 

三种算法都必须要设定一个基准日， 以此基准价格来计算其他交易日的复权价， 针对基准日到交易日间除权次数的不同， 画出的K线往往会有差异。现在常用的行情软件大都使用递归前、后复权公式计算复权价。 

复权K线通常被用来计算投资收益率和涨跌幅。但是上述三种计算方法在收益率和涨跌幅时都存在一些问题（原文结论，未做验证）：

1）  收益率

经典算法和后复权 在配股款不计入成本时，买入点在上市日至第一次除权之间时正确；其他买入卖出点都不正确；前复权都不正确；

经典算法、后复权、前复权， 在配股款计入成本时，买入卖出点都不正确；

    2）涨跌幅

经典算法、后复权、前复权都不能精确计算出涨跌幅。 

（4）涨跌幅复权

正是由于上述问题，wind提出了涨跌幅复权的计算方法， 也是我们系统中使用的方法。算法简单直接：在每次除权发生后， 根据除权价和前一收盘价计算一个比率，称为除权因子；把截止到计算日历次的除权因子连乘，即为截止日的累积除权因子。计算前复权价，则以价格乘上累积除权因子；向后复权，则价格除以累积除权因子。

  原文结论：

1）  涨跌幅

涨跌幅复权能够正确计算涨跌幅

2）  收益率

       涨跌幅复权法不是以参加分配的实际收益为计算前提，因此无法计算出实际投资的收益；其假设前提是 投资者在除权前一交易日卖出，然后在除权日以除权价买回，即不参加分配， 所以这种方法能计算出理论的收益率。 

三、股改时复权的计算

2005年6月， 证券市场推行股改， 股改不同于以往的分送配， 股票复牌首日不设涨跌停，不除权除息。像这种不是因为交易，而是因为股本结构变化造成的价格变动，都应该按照复权去处理。

上市公司股改的方式多重多样， 包括派现、权证、认沽权利、送股、缩股、资产重组、混合等。需要对派现、送股、混合复权， 同现金红利、股票红利的处理类似。

参照文档：wind《复权算法说明》https://wenku.baidu.com/view/4238ae41a8956bec0975e3c0.html

 20120516修改：

除数修正法可能的两个小问题：

1.除权价如果和前一收盘价的比值如果很小（尤其是每股只有一分红利），往往被程序忽略

2.如果在停牌中除权， 按照除数修正法，除权日被判定为重新开盘日，但这与实际情况不符。

因此，需要综合分送配的方案和除数修正来维护股票的除权除息信息