瞬息之间

又过了一年，想着回顾一下，依然继续着投资与读书的主题。投资先说投资，全年大部分时间依然延续着上一年的熊市，这已是第四年，导致市场渐渐进入一潭死水的状态。直到九月末的政策大转向，突然就从深井无波变成了汹涌澎湃，感觉上全年有种跌了十一个半月，仅仅半个月的爆发，也让股市到年底的定格照片看起来还不错。个人的投资组合中，主要还是在港股的中概互联上，可以用恒生科技指数作为一个平均标尺，去年涨幅18.7%，连跌...

今年的春节档电影就看了《第二十条》，电影中的一个核心矛盾点是关于司法案件中“正当防卫”和“故意伤害”之间的判决。故事的矛盾冲突就在于过往大量类似正当防卫的案例被判成了故意伤害，这是一种什么问题？这让我想起了上个月刚读过的一本书——《噪声》。判断中的两类错误《噪声》的作者之一丹尼尔·卡尼曼，大名鼎鼎的诺奖得主，他之所以写这本书的原因之一就在于发现人类社会中存在大量的判断问题，其中司法判决是一个重灾区...

2023 过去了，回顾下去年有些什么值得一看的，先说说书。书去年一年读的书大概相当于之前5年之和，以前一个月大约就能读一本，去年每个月平均读了5本。去年的选书方法主打两个字：“圈”和“泛”。在圈定的兴趣与偏好范围内，尽可能泛的选择了不同作者的书。主打阅读圈集中在经济、商业、投资、理财主题，以及一些个人感兴趣的文学、历史、人物传记和小说。“泛”是为了尽可能多的了解不同的作者，如果碰到觉得有意思的，未...

2023年的投资一言以尽之：开局是美好的，充满希望；结局是失望的，凉了信心。终是一场镜花水月。2022年末疫情开放了，股市开启了一波强劲的反弹，2023年初，一切看起来充满了希望，冬雪融化，等待万物复苏，但没想到冬天持续了这一整年。但在另一端的美股市场又完全是另一番景象：顶着高通胀、超时长强度的加息，实现了一番感觉有点梦幻的牛市。这倒让我想起了2007年的A股，那年中国也是连续加息6次，但A股走出...

投资听闻巴菲特的名字时，他已被称为“股神”，对他的成神之路有点好奇，于是找到了这本传记。这本传记很有特点，在于其非常详尽的描写了影响巴菲特成长经历的重要人物和事件。比如，写人物生平不是从他小时候开始，而是从他的爷爷、父母甚至姑姑都有提及，不喜欢的自然觉得啰嗦。所谓“特点”，欣赏的人就认为是优点，不喜欢的人就看作了缺点。1有些厉害的人物从少年时代就是天才型的，但巴菲特不是，至少从外部看不出来。在上高...

就在前几天查理·芒格去世了，享年99岁，他的智慧之言也止于此了。有感，我又把曾经读过的关于芒格的书拿来翻了翻，记录缅怀之。...芒格是一位价值投资大师，所以他留下的很多智慧也是关于价值投资的。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。可以理解不平庸的机会并不常见，这样就不需要常常做出选择。事实是芒格一生的投资成就也仅仅是那几个不平庸的投资选择决定的。其实，纵观其近60年的投资历程做出的选择依然大多是平...

近期读了两位作家的自传性随笔，一本是美国作家史蒂芬·金的《写作这回事》，他的其他小说作品我倒没读过，只知道一部著名电影《肖申克的救赎》改编自他的小说；另一本是日本作家村上春树的《我的职业是小说家》，二十多年前读过他写的《挪威的森林》。作家作为一种职业是如何工作的？怀着这种疑惑我翻开了这两本书，并一气读完。...作家作为一种职业和普通职业是很不同的。按当前专业分工的大学没有一个写作专业，读完毕业后就...

有了孩子，父母们大体对其教育都会有点焦虑感。焦虑是一种情绪，但这里不分析情绪，而是在文题中加了引号，拆开来讨论下不同阶段教育的焦点与考虑。学前教育的焦虑在上小学前就开始了，担心起跑线落后了。德国和美国都做过关于“赢在起跑线”的跟踪统计研究，结论是起跑线的优势在早期确实明显，但基本会在1～3年内被抹平，也就是说到小学四年级后，提前学习带来的起跑优势不再具有统计学上的显著差异。事物都有矛盾的两面性，显...

到4月底，A股的公司发完了今年的一季报，而到5月此刻包括美港上市的中概股也都发完了一季报。整体看下来虽然恢复是在恢复，但市场对持续性是不敢乐观的，毕竟一季报只反映了到3月底的数据，而4月份的前瞻宏观数据依然低迷。熊市是什么开始的，现在回过头来自然看得清晰。牛熊转换就是如此，站在转折点上，有一种错觉依然是牛市中的一次短暂回调。当时间拉的足够长后，再回头看，原来这轮熊市已经持续了快10个季度了。10个...

上个月读完的这本《创造》，发现作者是iPod的创造者，让我回想起我刚工作时买的iPod。iPod确是惊艳之作，那时我一个月挣1000元，竟毫不犹豫花了2000+就买了，并一直伴随我直到进入智能手机时代。《创造》会写什么？带着一些疑惑与期待开启了本书的阅读之旅，读完后发现这更像是一本作者的半自传式感悟，写的更多是如何创造自己的人生旅程。...人生旅程大概会有三个阶段，第一阶段可以称之为：欲望与成长。...

接该系列的上一篇《配置仓位》，仓位配置完后的情况自是面对波动，然后就是持有跟踪直到卖出。持有之前提及建仓是以一年的预期赔率为标准，之后进入持有期，但持有周期可能小于一年，也可能远大于一年。我们在建仓时基于当时的具体公开信息大体能确定一个持有周期，在持有周期中会基于公司新的信息定期评估价值、确定性和赔率的变化。一般来说在建仓时如何确定每只标的的持有周期呢？这又取决于对每个仓位是如何定性的，我的定性一...

在划定好能力圈边界后，就可以在圈内来选择合适的标的进行配置了。进入配置阶段可能会面临这些问题：我应该配多少个不同的仓位？每个仓位应该配多少比例？有没有什么相关的理论能回答这些问题呢？有的，这就是现代资产组合理论。配置多少个仓位？投资活动关注预期收益和风险的关系，而若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险。而投资...

前几天刚读完《战略与路径：黄奇帆的十二堂经济课》，这本书是根据2020-2021年期间黄奇帆先生在复旦大学讲的12堂课编辑成书。放在前几年我是基本不怎么看这种讲宏观经济类的书，但近几年宏观的变化正以前所未有的方式展开，切切实实影响着我们的日常生活。书名《战略与路径》说得就是中国未来的发展战略，紧扣当下改革和发展中的热点。而这个未来战略也并非遥不可及，也就是到2035年未来十几年的中长期发展路径。有...

接上一篇，选择了适合自己“买”的方法，接下来就是要规划买的范围。这个范围一般受个人眼界、认知和理解的限制，也即是价值投资中的一个重要概念——能力圈。每个人的能力圈不可能一样，这和个人过往的学习、工作、成长经历相关。若上了大学我们大概都拥有一个专业，然后可能在这个专业相关的行业中工作多年，但当代是一个非常细化的专业分工协作社会，一个专业领域的学习和工作实践，也仅仅代表你熟悉一个领域中的某一个或一些点...

一如每个平常的日子，早晨醒来，开启新的一天。人生，是一段一段的，每一阶段的早晨又是重复着的，随着时间的推移，这些重复的记忆似乎被压缩在了一起，有时会突然想起某一个早晨的具体情境，就像一场电影片段的回放，但怎么也想不起是哪一天了。这些压缩粘连的记忆似乎自此有了重量，平日默默的沉寂在脑海中的某处，偶尔也会随思绪的浪潮翻涌而出。...近几年，重复得最多的早晨都是在送小孩上学。大概每天早上八点零几分出门，...

今年第一本书读完了《纳瓦尔宝典》，本来这本书去年就看到了，但第一次见时觉得这名字有点像《穷查理宝典》的山寨，感觉有点蹭的意思就没想看，后来到去年底微信和豆瓣的读书推荐榜单都列出了这本书，觉得可能还是有点东西，就决定看看，看完后觉得确实还有点东西，有些内容颇有启发。两种游戏书的副标题叫“财富与幸福指南”，作者的一个观点是把人生看作是一场游戏，那么游戏的终极目标是幸福，而财富是通往幸福的工具之一。而现...

前言刚开通了微信公众号的付费文章功能，想试试，本文大约近六千字，要不先按千字1元定价。下周就要过春节了，提前祝大家，春节快乐、阖家幸福。学习投资和实践的路上走过了八年（2015-2022）了，至此想做一个整体的回顾，回首过往，再看看怎么走向未来？我是2006年入市的，2008年的大熊市套牢后我基本离开了股市，直到2014年底又重新回到股市，再次开始尝试一轮新的投资学习和试炼之旅，至今八年过去了，到...

刚跨了年，又快到春节，日子就这样一天天过去。如何过好这一生是个大命题，不如简化点考虑下如何过好一天？人的时间大体分为两类：主动的，可以自由支配；被动的，等着被安排。过去我在互联网行业工作，996是常态，所以就谈不上太多主动时间，因为工作大部分都是被安排的。那时是用时间换收入，人生的不同阶段收入带来的效用不一样，早期收入高，感觉效用也高，但随着时间流逝，收入增高，也遵循一个经济学的基本原理：边际效用...

又到年末了，2022这一年应该会让人记忆深刻，于我而言这一年的感受有明显的分界线，在此之前的世界温暖一些，提供着能量，让人心生探索它的纷繁多彩；今年世界变得寒冷了，展示着它的严酷与无情。阳了今年大半年都在封控和解封之间切换，来回多次之后感觉疲了，乏了。快近年底政策彻底转向，这一转向，阳就不可避免了，只是没想到来得挺快。大概12月初我们一家三口陆续中招，最先出现症状的是小孩，第一天直接发烧，测耳温下...

这个月，互联网公司三季度财报基本披露完毕。其中的共同点是都开始降本增效，提升盈利能力（或者还在努力扭亏为盈）。互联网公司基本是面向C端消费者的，京东创始人刘强东曾提出一个贯穿消费行业的“十节甘蔗”理论，如下图所示：“十节甘蔗”的价值链分为：创意、设计、研发、制造、定价、营销、交易、仓储、配送、售后等10个环节。前5个归品牌商，后5个归零售商。互联网公司一般都是面向消费者的平台，又称平台经济，但平台...