雅虎财报再度令人失望：资产出售投标截止

对雅虎来说，今天是一个关系未来命运的日子。因为今日不仅是雅虎发布财报的日子，也是是雅虎出售核心资产的投标截止日期。真正代表雅虎的门户等网络资产，未来将落入谁家之手，即将在未来数月揭晓。

这或许是雅虎作为独立公司的最后一份财报。不过，市场的关注点并不在财报本身，而是雅虎核心资产（搜索、广告、财经、体育和邮箱等业务）的出售命运。财报结果或将对雅虎的出售价格产生影响。但这份决定出售价格的关键财报，再度令人感到失望。

今年第二季度，雅虎营收高于市场预期，但利润却大幅下滑，低于市场预期。当季实现营收13.1亿美元，上年同期为12.4亿美元；当季每股收益9美分，上年同期为16美分。分析师此前预计雅虎当季营收10.8亿美元，每股收益10美分。

但投资者更为关注的是雅虎除去流量获取成本的真正业绩指标。当季营收为8.42亿美元，同比下滑20%（连续第六个季度下滑），上年同期为10.4亿美元，高于市场预期的8.368亿美元。当季净亏损4.4亿美元，上年同期净亏损2200万美元。此外，雅虎核心的显示广告和搜索广告都出现了下滑，这是投资者最不愿意看到的指标。

无疑，这份财报再度令市场感到失望。这意味着，雅虎的核心业务并没有出现扭转的迹象，反而在继续下滑。不过，雅虎CEO玛丽莎·梅耶（Marissa Meyer）却强调了公司的成本削减举措。她在财报中表示，“随着成本结构和员工人数已近将至过去十年的最低点，雅虎正在继续稳步推进今年的业绩目标。”

曾经辉煌一个时代的互联网巨人，如今每次出现在媒体焦点都是负面消息。市场关注的焦点也变成了雅虎能否卖个好价钱。当互联网进入2.0时代之后，在搜索、社交、视频、邮箱、图片，雅虎几乎在每一项业务上都被竞争对手强劲超越。

在《纽约时报》整理的这份数据对比图中，可以清晰地看到过去数年雅虎在互联网领域的比重下滑曲线。过去十年，雅虎与谷歌的搜索份额差距从30个百分点扩大到52个百分点，与微软的搜索合作只带来了必应的搜索份额增长。雅虎曾经占据全球网络广告的20%，如今的市场份额只有3%。

再看雅虎本身的业绩状况。可以清晰的看到，从2008年开始，雅虎的营收就开始明显下滑，哪怕美国经济开始复苏了，雅虎的财报也没有回复到金融危机之前到水平。而去年巨额亏损44亿美元，则是来自于裁员重组和资产冲销等人为因素，尤其是梅耶过去几年大举收购的一些资产。

梅耶在雅虎的四年时间，曾经一度将股价提升到十年高点，让外界似乎看到了雅虎中兴的希望。但雅虎的核心资产并没有得到明显的提升，数十亿美元的资产收购也没有带来预期的提振，失去耐心的投资者最终开始施压。今年以来雅虎股票累计上涨了13%，但这主要是因为出售前景的提振。

雅虎目前最有价值的资产是杨致远当初对阿里巴巴10亿美元的投资，目前剩余的阿里15%持股如今价值310亿美元。此外，雅虎在雅虎日本的持股也价值90亿美元。在出售阿里股权可能面临天价税金的情况下，雅虎最终决定改变原先的分拆计划，保留对阿里的持股资产，转而出售原来的核心网络业务。

雅虎核心资产可能的收购者包括美国前两大运营商Verizon和AT&T、股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）和克里夫兰骑士队老板丹·吉尔伯特（Dan Gilbert）组成的联合财团、私募股权基金TPG等。如果Verizon成功竞标，那么很可能会将雅虎和AOL这两个互联网1.0时代的没落巨头合并。

雅虎前CEO罗斯·列文索恩（Ross Levinsohn）此前公开表示，“虽然雅虎处于困境，但核心资产依然有价值，拥有杰出人才和品牌价值。只是之前雅虎管理层花了90亿美元用于回购股票、收购，这些投入并没有得到回报。”他所在的以贝恩资本为主的财团已经退出了对雅虎的竞标。列文索恩认为，雅虎核心资产的出售价格可能在35亿-40亿美元。

这场竞标大战或许会持续数月。但出售了核心资产的雅虎，未来还是雅虎吗？

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