计算机应用集成,计算机应用行业:弱复苏,系统集成及服务一马当先

投资要点

计算机行业2012年报总结

收入指标:2012年行业营业收入同比增长6.88%,增速略高于2011年同期的4.44%,剔除掉计算机硬件影响后的行业营业收入增速13.52%,与2011年同期的20.63%相比,增速下滑,这与软件产业的后周期性相关。

利润指标:2012年行业营业利润同比下滑24.67%,扣除非经常性损益后的净利润增速为-12.33%,这其中仅有系统集成及服务保持了9.68%的正增长,硬件、应用软件、软件外包、互联网均有10个点及以上的下滑。

计算机行业2013年1季报总结

收入指标:1季度向来是计算机行业的淡季,加之整个计算机行业整体呈现后周期性,故2013年1季度整个行业营业收入同比增长仅8.73%,扣除硬件后的行业营收增速是11.75%,该收入增速指标较2012年同期的13.75%有所下滑。

利润指标:2012年1季报行业营业利润增速为-38.62%,扣除非经常性损益后的净利润增速为-19.63%,其中硬件、软件外包、互联网扣非后的净利润增速均有大幅下滑,延续了2012年的态势;系统集成及服务扣非后净利润增速为25.14%,与收入增速基本一致,保持了稳定快速的增长;应用软件扣非后净利润与去年同期基本持平,增速较2012年全年有所提升。

行业基本面数据

2013年1-3月,软件产业实现收入6189亿元,同比增长24.7%,增速较2012年同期回落0.7个百分点;实现利润695亿元,同比增长16.9%,增速较1-2月回落2.9个百分点;3月份收入增长23.5%,增速低于去年同期3.9个百分点。

行业市场表现

4月A 股计算机指数单月下跌1.92%,同期A 股沪深300指数下跌1.91%;1-4月份计算机指数上涨13.72%,同期沪深300指数下跌1.19%,计算机行业跑赢大盘,以及大部分行业。

5月份投资策略

5月份,影响行业估值的2大因素扩容与解禁因素临近:IPO 重启将在5、6月份;大非解禁潮在4月份及5月份迎来高点。但同时,考虑到1季度大部分计算机上市企业的经营情况相比较其他行业确定性较高、成长性较好, 我们依然认为5月份的板块行情将维系震荡,个股分化,我们倾向于选择成长性与估值较好匹配的企业、或者成长性超预期的企业。5月份,我们推荐组合:恒生电子、东华软件、卫宁软件、万达信息。

风险提示:宏观经济持续、解禁风险。