matlab fra,MATLAB金融计算与金融数据处理——资产组合计算.doc

4.1资产组合基本原理

证券投资组合理论(portflio theory)主要研究如何配置各种不同金融资产，满足投资者的各种要求。1952年美国学者马克维茨(H.Marowitz)创立资产组合理论，该理论在实践中得到广泛运用。

协方差矩阵与相关系数矩阵转换

在MATLAB中corr2cov函数把相关系数矩阵转换为协方差矩阵

【例4-1】已知资产组合中有3个品种，各资产预期回报、标准差及相关系数如表4.1所列。

表4.1 各资产预期回报、标准差及相关系数

项目资产A资产B资产C预期回报0.10.150.12标准差0.20.250.18

续表4.1

项目资产A资产B资产C

Correl-ation资产A10.80.4资产B0.81.0.3资产C0.40.31计算资产协方差阵

>> Returns=[0.1 0.15 0.12];

>> Stds=[0.2 0.25 0.18];

>> Correlations=[1 0.8 0.4

0.8 1 0.3

0.4 0.3 1];

>>Covariances=corr2cov(Stds,Correlations)

资产组合收益率与方差

在MATLAB中计算资产组合的回报与方差的函数是portstats

【例4-2】 两个资产组合中有3种资产A、B、C，组合中各资产预期回报、协方差矩阵及权重如表4.2所列

表4.2 资产组合中各资产的明细表

项目资产A资产B资产C

协方差资产A0.0100-0.00610.0042资产B-0.00610.0400-0.0252资产C0.0042-0.02520.0225预期回报0.10.20.15组合1各资产权重0.40.20.4组合2各资产权重0.20.40.4>> Expreturn=[0.1 0.2 0.15];

>> Expcovariance=[0.0100 -0.0061 0.0042

-0.0061 0.0400 -0.0252

0.0042 -0.0252 0.0225];

>> Portwts=[0.4 0.2 0.4;0.2 0.4 0.4];

>> [Portrisk,Portreturn]=portstats(Expreturn,Expcovariance,Portwts)

从上述结果可以看到这两个资产组合标准差分别为0.056,0.0451，资产回报分别为0.14,0.16

【例4-3】 假设资产组合中有5种资产，收益分别为0.1,0.12，0.14，0.16,0.2，方差为0.02,0.03,0.01,0.05,0.02，资产收益率各不相关，各资产权重分别为0.1,0.2,0.3,0.2,0.2，计算该组合收益率与方差

>> Returns=[0.1,0.12,0.14,0.16,0.2];

>> Variances=[0.02,0.03,0.01,0.05,0.02];

>> Ws=[0.1,0.2,0.3,0.2,0.2];

>> mean=dot(Returns,Ws)

>> Variance=sum(Variances.*Ws.^2)

资产组合

VaR(Value-at-Risk)即在险价值，按照Philippe Jorion的定义是指在正常的市场环境下，给定一定的置信水平，预期未来一段时间内的损失。定义c为置信水平，X为资产组合的损失，则一定持有期T内的Var(为正值，表示损失的绝对额)定义公式为

Prob()=1-c

式中：Var值即为一定置信水平下，资产组合在未来T期内的最大损失

【例4-4】 假设投资者拥有两种资产，资产组合总价值为1000万元，各资产权重分别为1/4与3/4,这两个资产日波动率的均值分别为0.003,0.002，标准差分别为0.02,0.01，这两个资产之间相关系数为0.8,。置信水平为1%，求该资产组合未来10天的Var

首先求总资产方差，公式如下：

(4.1)

式中：分别为资产组合权重，为各资产标准差，为这两种资产之间相关系数

一般地，可将上式用向量与矩阵形式表示，记表示各个资产权重，表示各个资产标准差，资产协方差矩阵记为cov,则(4.1)可以改写为如下形式：

(4.2)