金蝶跻身全球得分最高SaaS应用市场供应商市值破千亿

2021年伊始，中国SaaS概念股竞相“开门红”：金蝶国际、微盟、有赞、明源云……多家SaaS行业上市公司股价相继创出历史新高。 其中，龙头金蝶国际不仅股价一路高涨，近几个交易日屡创新高，市值也一举突破千亿港元大关。

此外，金蝶还获得了全球SaaS行业的一项重大奖项——国际知名研究机构IDC颁发的SaaS行业全球客户满意度奖（CSAT奖）。 金蝶由此成为全球SaaS ERP应用市场得分最高的厂商之一，并成为唯一一家荣获IDC 2020 SaaS客户满意度奖的中国SaaS厂商。

这一消息也为金蝶在资本市场的抢眼表现提供了充分的解释和背书。 同时，也意味着金蝶多年来的云转型之旅已基本度过“至暗时刻”，即将开启快速上升之路。

十年转型

金蝶的云转型之旅可以追溯到十年前。

2011年，金蝶推出云升级口号，并于同年申请注册“金蝶云”品牌商标。 经过几年的探索，2014年8月8日，金蝶创始人、金蝶集团董事长兼首席执行官徐少春砸碎服务器，立志颠覆传统ERP模式，标志着“金蝶云ERP”诞生。 当时他表示：“软件是金蝶的过去，云是金蝶的未来，金蝶只争在云服务领域做第一。”

2017年5月4日，“金蝶云ERP”正式升级为“金蝶云”，具体包括财务云、供应链云、全渠道营销云、制造云、大数据云服务等。2018年8月，金蝶云筹划多年的两大云服务品牌金蝶云星空、金蝶云苍穹相继发布。 前者是一个主要面向成长型企业的开放式ERP云平台，算是给老企业赋予了新思路。 后者是金蝶自主研发的云原生架构的大型企业云服务平台。

至此，随着产品布局的逐步完善，一个足以为企业提供强大、完整的云服务解决方案的金蝶云生态圈已经成型。 金蝶的云转型进程也开始进入深水区。 对于金蝶这样的老牌软件公司来说，能否成功将公司的主要收入来源建立在云服务业务上已经成为重中之重。

2019年全年，金蝶云服务业务实现收入13.13亿元，同比增长54.9%，占金蝶集团总收入的39.5%。 这一数字较2016年18%的收入份额增长了一倍多。值得注意的是，虽然占总收入60%的传统ERP软件业务贡献了20.11亿元收入，但同比增长仅2.7%。

传统业务收入较高，但增长乏力； 云服务业务已成为增长引擎。 虽然代表着云转型战略正在稳步推进，但巨大的研发投入、销售和营销成本等因素将拖累公司整体净利润表现。 金蝶的云转型由此迎来了“至暗时刻”，不少分析师将2020年视为金蝶云转型的关键突破期。

超越“至暗时刻”

从当前时点回顾2020年，金蝶顶住了经济下行、疫情影响、企业用户削减预算等不利因素，交出了一份令人满意的成绩单。

根据2020年8月发布的半年度财报，金蝶集团营业额约为人民币13.87亿元，云服务业务实现收入约人民币7.98亿元，同比增长约45.1%。 其营收占比达到57.5%。 历史上，它首次超越传统软件业务收入，成为公司的主要收入来源。 不少分析师预计，金蝶集团2020整个财年的营收结构基本已成定局，云服务业务与传统软件业务将形成60/40的分割。

能取得这样的成绩，得益于金蝶云星空和金蝶云天的强劲市场表现。 2020财年，金蝶云·星先后签约华为海洋、科大讯飞、旷视科技、盐津店等知名客户。 认证客户数量累计达到15700家，客户续约率达到87%，为业界所熟知。 “2020年最具潜力云服务商”。 金蝶云·仓穹还与云南中烟、中国电力投资集团公司、中国民航信息网、顺丰速运等企业等多家知名大客户签订了新合同。

为了成功实现云转型，金蝶展现了破釜沉舟的勇气。 2020年初以来，金蝶相继停产传统软件端两款明星产品K/3 WISE和KIS，对其营收影响约2亿元至3亿元。 此外，金蝶还加大了研发力度。 2020年上半年，公司研发投入达3.58亿元，同比增长42%，占公司营收的25.8%。

金蝶对客户留存率的重视已经上升到战略层面。 金蝶集团董事长兼首席执行官徐少春甚至亲自开通了名为“徐少春个人号”的微信服务号，以金蝶“首席服务官”的身份直接面对和回应客户。 这也说明金蝶不断提升客户体验。 ，坚定提高用户满意度和续订率的决心。

从某种角度来看，正是因为前期的巨大努力，才有了今天的客户满意度登顶，股价屡创新高。 获得企业客户市场和资本市场的双重认可。 金蝶云转型战略取得重要成果。 我们取得了进步，克服了转型的困难，度过了困难时期，超越了“至暗时刻”。

上行通道已开通

“金蝶在2020年主动停售KIS和K/3 WISE，并持续加大云产品的研发，体现了老牌ERP厂商上云的决心。不过，这也导致了短期内的业务亏损和疫情的影响，2020年是云转型的低谷期。”国泰君安在不久前发布的评估报告中表示，“基于公司目前的客户拓展和产品迭代进度。各云产品方面，我们判断业绩低点或已突破，上涨空间已打开。”机构维持金蝶国际“增持”评级。

在近期发布的一系列评估报告中，花旗银行多次维持金蝶国际“买入”评级，并将其列为SaaS软件股首选。 该公司还多次上调目标股价。

资本市场完全有理由看好金蝶。 目前，金蝶是本土SaaS市场的领导者。 IDC数据显示，金蝶云连续16年位居中国成长型企业应用软件市场第一，连续2年位居中国企业级应用SaaS云服务市场第一，位列中国企业级SaaS云服务第一连续4年。 ERM（即云ERP）和财务云市场份额排名第一。 金蝶纳入恒生科技指数并跻身十大成分股（4.47%）。 华尔街评选出2021年最有前景的中国科技股榜单。

此次，金蝶位列中国SaaS市场客户满意度第一，并跻身全球SaaS ERP应用市场供应商得分最高行列。 这表明金蝶在产品竞争力方面已与国际SaaS领先企业媲美，且续费费用较高，续费率进一步拉大与其他本土SaaS厂商的差距。

安信证券研究报告显示，在整个中国云计算市场中，IaaS和PaaS市场高度集中，寡头垄断局面已经确定。 前5名占比76.7%，有强者恒强的趋势。 相比之下，中国SaaS市场集中度很低，前五名厂商占比仅为18.7%，仍存在巨大的金块空间。

而且，中国企业的云采用率仍远远落后于欧美国家，这意味着中国SaaS行业的潜在市场巨大。 麦肯锡的研究数据显示，2018年，美国企业的云采用率已达到85%，欧盟企业的云采用率也达到70%。 然而，中国企业的云采用率还不到美国的一半，只有40%左右。

目前美国SaaS行业市值超过1000亿美元的公司有不少，比如Zoom、Zoom等，其中龙头公司市值早已突破2000亿美元。 相比之下，金蝶作为国内SaaS龙头，市值刚刚超过1200亿元，增长潜力巨大。