期权策略

protective puts

如果你想投资某种股票，但是投资股票有风险，从理论上来说，你可能损失全部的投资。如果你不愿意承担一定的风险，那么你可以构建protective puts（保护性看跌期权）策略，即在投资股票的同时，购买该股票的看跌期权。下表显示了protective puts到期时的价值，其中$S_T$表示到期时股票价格，$K$表示期权执行价。

策略	$S_T\le K$	$S_T>K$
股票	$S_T$	$S_T$
认沽期权（多头）	$K-S_T$	$0$
合计	$K$	$S_T$

protective puts策略的收益与利润如下图所示：

covered calls

covered calls（抛补的看涨期权）就是在买进股票的同时卖出它的看涨期权。称为covered的原因是投资者未来交割股票的义务刚好被手中持有的股票抵消。

下表显示了covered calls到期时的价值：

策略	$S_T\le K$	$S_T>K$
股票	$S_T$	S T S_T <