DCF(Discounted Cashflow)模型一（自由现金流）

概述：

DCF 现金流折现模型分为两个部分，现金流预测和折现率计算。

需要满足的基本假设：
宏观环境无重大变化：宏观经济环境（gdp），相关法律（比如环保）、产业政策、税收政策，银行借款利率等
公司的假设：
公司提供资料真实有效
公司董事会变动不大，且尽职尽责，无套现等情况。
公司将来不会出现诉讼之类的或有事项。

现金流预测运用的公式是自由现金流的公式，而一开始我们需要从营业收入入手进行估计。大概流程为：营业收入预测，营业成本预测，营业税金及附加预测，期间费用预测，利润表其他项目预测，折旧摊销费用预测，资本性投入预测和营运资本预测。

公司自由现金流=净利润+税后利息支出+折旧摊销费用-资本性投入-营运资本增加

公司自由现金流量(FCFF) =(税后净利润+利息费用×（1-税率t）+ 非现金支出)-营运资本追加 -资本性支出
FCFF=NI+Int*(1-T)+NCC-WCInv-FCInv

以下开始计算净利润：

营业收入预测：

使用自上而下的观察办法，宏观 — 行业 — 细分板块 — 可比公司。

宏观主要是GDP的速度、政策、需求分析
行业看工信部发布的行业规划指南
可比公司 看类似公司的增速
通过以上三个方面得到公司的营业收入各个板块的增速的估值并进行计算得到合计的营业收入。

营业成