为何Cortina 突然收购 Immenstar？

为何Cortina 突然收购 Immenstar？

  (2007-03-09 08:54:19)

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2007年2月26日，Cortina宣布收购Immenstar。这个决定有些突然，在PON业界内部事先也没有多少传闻。另外，这次收购多少有些奇 怪，其一：Cortina之前更多地关注网络核心，注重在NGN和WAN设备上，Immenstar做的纯粹是接入设备，侧重FTTP芯片设计。 Immenstar的技术能够为Cortina的运营级以太网解决方案增加多重的砝码？值得怀疑。因为EPON在Cortina所参与的Carrier Ethernet整个体系中并不占有重要位置，也少被提及。

两家公司都不是一个上市公司，本次收购的价格也没有宣布，不得而知。但我们可以从一些侧面来进行一些分析。

Cortina Systems是一个比较有意思的公司，它成立于2001年6月，Cortina开始主攻RPR，而后与思科一起合作推出过Interlaken技术规 范，其最初的融资都是数千万美元，而其惊人之举在于2006年9月以1.15亿美元收购Intel部分通信器件业务，这是Intel前后投资了22亿的一 个亏损部门。当然，为了这次收购，它在当月成功融资1.32亿美元。由此是否可以看出，Cortina Systems的管理层在业界很吃得开，是玩概念和资本的高手，倾向于收购经营不善的资产并进行整合，这也许是一个不错的战略。

回过头来看看Immenstar，整个以华人为主体的公司。它成立于2004年4月，在美国和中国都有实体，有UT-Starcom有很深的渊 源，以一个高姿态进入PON芯片领域。在2006年中期，其高调发布Mulan芯片组，并计划推出Dulan双模芯片，号称其解决方案可同时面向EPON 和GPON。其产品发布确实给业界带来不小的轰动，尤其是其提供四合一OLT芯片，可以省去以太交换芯片或网络处理器，可望让OLT的成本大大降低。当时 有不少厂家非常感兴趣，由于其投资关系，UT是其坚定的支持者。但接下来，UT的EPON产品在日本发展并不顺利，NTT的单主要被Mitsubishi 吃走，随后，UTStarcom在EPON市场的投入也有所收缩。也许部分因为这个原因，Immenstar半年多来在PON芯片市场上并不十分成功。尤 其是相对其另外两个竞争对手--PMC-Sierra 和 Teknovus而言，其在产品成熟度和出货量上都相差较远。

由此推测，可能Immenstar的出售是其不得不做的选择。如果果真如此，Cortina能够以不高的价格获得接入网络的宽带光网路解决方案，在亚洲 EPON当前仍然占优的情况下，收购Immenstar可以给人一个不错的预期，再进一步考虑到Immenstar与UT, 中兴、华为都处于联姻阶段，后面的故事讲起来应该比较好听。这样的收购，应该为Cortina进一步融资，也可能为其下一步上市增加不少筹码。

至此，我们再来看看EPON芯片领域，最初的三家靠风险投资起家的芯片公司Passave, Teknovus和Immenstar，由于在一年前Passave被PMC收购，如今只剩下Teknovus单打独斗了。同时，在这个领域更多更大的芯 片厂家加入了进来，最明显的例子是Centillium最近刚推出了集成IPTV的EPON芯片，Conexant推出的PON芯片与其VDSL或 WLAN芯片有天然的兼容性。在这样的情况下，Teknovus是否会感到自己有些孤独？尤其在PON局端设备集成化，终端设备多样的的今天，公司的规模 和实力确实非常重要，希望这位EPON芯片的扛旗者，EPON技术的推动者，能一路走好。

-- 李昕     2007年3月8日