基金：波动率、收益率、贝塔系数、最大回撤率、夏普比率

一、波动率与收益率

价格波动会产生价差，价差能创造收益。基金市场的价格波动相对平稳，但下述两个指标依然发挥着作用，并且是决定基金投资成功的关键。

1.基金波动率

反映金融资产波动程度的指标叫波动率。波动率是一个变量，能反映金融资产风险水平，同确定资产收益率的难易程度是一种负相关的关系。波动率高，资产价格波动剧烈，资产收益率难以确定，波动率低，资产价格波动平缓，资产收益率容易确定。

衡量基金投资回报率变化程度的指标就是基金波动率。波动率产生的原理主要来自以下3个方面。

• 系统风险，即宏观经济对产业部门的影响
• 非系统风险，即特点事件对某个企业的冲击
• 投资者心理变化对标的价格的反作用

2.波动率的应用

基金波动率可用来衡量基金净值变动水平或风险程度。例如，两只基金在6个月的时间内基金净值都从1元涨至1.1元，区别仅在于波动大小不同，那么波动小的那只基金更受投资者欢迎。标准差指基金可能的变动程度，常用来衡量基金的波动率。标准差越大，基金净值变动越剧烈，风险就越高。

某只基金1年期标准差是20%，表明基金净值可能上涨到20%，也可能下跌20%。要将波动率指标与后面讲到的收益率指标结