全球最大的光刻机公司ASML股份暴跌，难道AI泡沫就要破灭

​ 就在十月底，光刻机巨头ASML业绩爆雷，股价出现恐慌性的暴跌，单日闪崩17%，两天市值蒸发了五分之一。对于ASML这家公司来说，它的主要营收其实就靠两种高端机型，一个是EUV一个是湿式DUV。现在世界上有且仅有ASML能够造UV光刻机，相当于它通过EUV卡住了全球高端芯片制造的脖子。因为的售价也很惊人，单台1.9亿至2.5亿欧元，这个季度卖了11台，比上个季度多了3台，占总营收的35%，看起来还不错。湿式DUV更是ASML的畅销产品，一台7500万欧元左右，一个季度卖了38台，给公司贡献了48%的营收。

​ 但问题也恰恰出在这里，可以看到现在ASML主打高端光刻机市场，就特别依赖高端芯片工厂的需求。比如EUV这个东西太过于高端，能买得起并且用得了的公司屈指可数。一般就是台积电、三星、英特尔这种赛事。很不巧的是，三星和英特尔的高端芯片制造和代工业务最近都处于风雨飘摇的阶段。比如前不久就传出报道，三星就推迟了在美国德克萨斯州工厂的光刻机的订单，整个工厂的开工时间也从今年推迟到了2026年。主要的原因就是这个工厂还没有获得任何的大客户，这其实就有点像卖房子，那之前就算房子还没盖好，也可以靠卖期房回笼一波资金，继续去买地、买设备，然后再去买新房，这个击鼓传花的游戏也还能再继续玩下去。那现在房子卖不出去了，就只能停止扩张，更没钱买新设备，这个其实就是大客户砍单EUV的本质逻辑。

​ 但是如果说芯片行业就此一蹶不振，我认为是不会的。10月17日台积电发布了堪称炸裂的第三季度业绩，营收235亿美元，增长39%创历史新高。毛利57.8%超出预期。净利润101亿美元，大涨54.2%，远超预7并创历史新高。更重要的是啊台积电预计未来会变得更好，全年营收增速会提升到30%。照这个趋势走下去，台积电明年的毛利会超过60%，说明台积电真的赚麻了，而且至少这两年会一直拿下去。

​ 台积电作为芯片代工厂，拥有覆盖全流程的技术和生产能力，且在先进封装技术上有显著积累，使其具有极强的市场竞争力和定价权，能够吸引大量客户并保持高昂的订单需求，从而实现业务的持续增长。相反，ASML专注于光刻机等半导体设备制造，虽在高端光刻机市场占据主导地位，但其产品需求量相对有限，且依赖于台积电等大客户的需求变化，业务增长较为依赖客户的扩大生产，这导致其增长潜力受限。台积电凭借其全方位的技术护城河和市场地位，能够实现量价齐升，而ASML则受限于其特定市场的特性，增长较为困难。

​ 尽管面临国际局势变化和市场需求波动，但ASML依然保持光刻技术垄断地位，预计未来几年将迎来小爆发。而台积电在AI芯片需求推动下，持续扩大产能，预计2025年和2026年产能显著提升，但同时面临全球化困境和海外建厂挑战。