恒运资本：另类投资业务火热 券商“投行+”模式盛行

自科创板实行保荐组织跟投准则以来，各家券商纷繁开端树立特殊出资子公司以参加科创板项目的跟投，近期星展证券也取得经过树立子公司从事特殊出资事务的资历。到现在，至少有82家券商获批树立特殊出资子公司。

 

多位券商负责人表明，新形势下，投行要做好事务发展规划和事务全流程管理，进一步提高本身归纳实力和中心竞争力，“投行+出资+投研”的“投行+”形式成为当下多数证券公司应对外部环境改变的一起挑选。

特殊出资事务继续炽热

券商职业经过树立子公司从事特殊出资事务的步伐仍在继续加速中。7月28日，星展证券被证监会核准经过树立子公司从事特殊出资事务，成为年内首家取得新事务资历批文的券商。今年2月，证监会也核准了国新证券经过子公司从事特殊出资事务，参加规划是创业板、科创板项目跟投。现在已有至少82家券商获批树立特殊出资子公司。

Wind数据显现，到8月4日，今年以来共有17家券商的特殊出资子公司参加科创板新股跟投，共投项目51个。其中，跟投数量居多的均为头部券商特殊出资子公司，中信建投出资累计参加9个科创板新股跟投项目，中信证券出资参加了7个，中金财富和海通立异均参加了6个，国泰君安证裕则参加了4个项目跟投。

从2022年年报能够看出，即使是在二级商场动摇极大的情况下，部分券商旗下的特殊出资子公司仍然经过跟投取得了极为丰厚的报答。例如，招商证券出资完结经营收入6.55亿元，净利润4.5亿元；国元立异完结经营收入3.9亿元、净利润3亿元，同比别离增长125.93%、115.07%；信达立异经营收入822.15万元，净利润219.6万元。

据介绍，中信建投出资有限公司作为中信建投证券的特殊子公司，现在已有超越30人的团队，2022年共完结项目出资42个（其中科创板IPO跟投项目14个），出资金额20.97亿元。

中国银河证券的全资特殊子公司银河源汇出资有限公司相关负责人告知本报记者，股权出资事务是银河源汇的主业，公司环绕服务国家立异战略，在新能源新材料、半导体与先进制作、数字经济、生命科学与医疗科技等领域，寻找细分赛道领先、科技属性明显的立异企业，以自有资金进行自动管理型出资。到现在，银河源汇累计已有7个项目完结上市，6个项目上市请求已获受理。

“投行+”形式盛行

跟着注册制全面施行，以“投行、出资、投研”三投联动为主的“投行+”形式正在成为大趋势。

银河源汇相关负责人剖析称，一是全面注册制环境下，对项目的质控才能成为投行的中心竞争力之一，“投行+”形式助力投行高效提高专业水平；二是跟着注册制变革深化，投行事务向头部券商不断会集，“投行+”形式助力后位券商投行多途径拓宽事务来历。

他说：“近年来，客户在挑选投行团队时，已将相关职业的成功经验作为首要的考量要素。‘投行+投研’的协同方法能够辅佐投行快速提高在特定职业的专业水平，补足传统投行在该领域的相对弱势，全面高效地提高投行竞争力。”

此外，跟着注册制变革深化，投行事务向头部券商不断会集，“投行+”形式助力后位券商投行多途径拓宽事务来历。根据公开渠道数据，2023年上半年，共有45家券商参加了173家企业的首发上市保荐，其中，排名前三的券商算计保荐新股IPO项目50个，占比近30%。

银河源汇相关负责人认为，“投行+出资”形式的施行，一方面，协助投行从券商自有出资渠道中直接挑选标的企业，相较于从零开端接触企业，更简单取得认可；另一方面，券商自有出资渠道经过自动出资或被迫跟投投行保荐的企业，在扩展本身事务规划的一起，也以真金白银向二级商场传达了券商对标的企业长远发展的信心。

中信建投出资也说到，在投行事务展开过程中，各事务条线能够为客户供给全产品、全周期的优质归纳服务，包括股权融资、债券融资、并购重组等多种服务方法。客户的需求日趋多元化，“投行+”形式能够为企业供给更全面、更具有差异化的服务，满意客户多元化多层次的资本商场服务需求。

多方位赋能 一起提高专业才能

全面注册制下，投行的中心职能回归价值发掘和价值判别，券商的执业思想也将从“可批性”转为“可投性”。这意味着投行与出资事务需求打通投研沟通通道，一起提高专业才能。

“投行服务不能再局限于申报、过审、上市的通道效果，更重要的是成为职业专家、价值发现者，不断深化职业理解、聚集价值发现，而研讨事务贯穿了投行项目承揽、承做、承销定价、出资及退出等投行与出资事务全流程，是刻画大投行事务专业才能的重要基础。”华金证券相关负责人表明。

据中信建投出资介绍，中信建投的投行已完结并在不断强化职业组织建设，环绕国家重点布局的人工智能、新一代信息技术、高端配备制作、新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业，不断深化职业研讨和前沿布局，发现优质后备企业、坚持长时间陪伴优异的科创型企业生长。中信建投出资也根据科技立异、双碳架构、先进制作及健康日子四大赛道树立了专门的出资团队，以产业链的视角发掘优质出资项目。

银河源汇相关负责人认为，强化“投行+出资”形式，需求在合规的前提下，投行与出资组织打通投研沟通通道，一起提高专业才能；树立合理的查核激励机制，鼓舞各条线自动共享协同机会；简化协同流程，培育“投行+出资”协同合作的有利环境。更重要的是提高特殊出资公司的事务才能，变被迫式跟投为主为以自有资金自动出资为主，以自有资金出资事务反哺投行事务。

此外，券商对特殊出资事务的重视更是直接体现在“真金白银”的投入上，不少券商都在定增方案中说到了增加对特殊出资事务的投入。

中泰证券在6月份的定增方案中说到，拟投入不超越10亿元用于特殊出资事务；南京证券拟投入不超越10亿元用于股权出资、科创板和创业板跟投；财达证券也拟投入不超越10亿元用于私募股权事务、特殊出资事务。