恒运资本：下调印花税势在必行？港股各方激辩

一场关于港股是否应该调减印花税的争论正愈演愈烈。

 

近来，香港证券及期货专业总会揭露建言，要求撤销港股买卖印花税的消息，在证券金融业“一石激起千层浪”。尽管本年7月5日，我国香港财库局局长许正宇曾着重，“港股买卖活动并未受印花税税率上调影响”，但多位券业人士承受券商我国记者采访时标明，港股有必要经过下降印花税来恢复流动性，提高区域商场的吸引力。

“港股现已到了非降股票印花税不可的境地，只要这样才有利于恢复流动性、从头恢复融资功能，打破边缘化的恶性循环。”中泰世界研究部主管赵红梅标明。也有中资券商相关人士说到，在业界言论声浪渐高的布景下，香港就算不撤销印花税，或许也会恰当下调一些费率。

呼吁撤销港股印花税

我国香港特区行政长官李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，日前正承受公众咨询。于是8月9日，香港证券及期货专业总会（简称“总会”）揭露发文，强烈建议“撤销股票印花税”——自2021年港股将印花税税率提升至0.13%之后，该会已反复揭露表达类似诉求。

在总会看来，提高印花税税率后，港股商场日均成交金额连年下滑，税收收入不增反减，与我国香港政府预期背离。与此一起，更高的买卖本钱挤压了出资者的活动及收入，继而影响港股商场的交投及深度，从而不坚定香港作为世界金融中心的竞赛力，影响了香港作为我国最重要的世界金融中心、全球金融及离岸人民币业务枢纽的策略性定位。

一起，作为一家香港证券期货从业者工会，总会还指出，由买卖本钱添加带来的商场买卖萎缩，进一步加重了香港证券业的生计压力，中小券商中爆发歇业潮，职业加速洗牌影响职业安稳，也使得很多从业者饭碗不保，人才加重丢失，并间接下降了本乡金融组织的影响力。

“港股现已到了非降股票印花税不可的境地。”中泰世界研究部主管赵红梅指出，自从2021年8月港股印花税调高后，2022年港股日均成交额同比跌落25%左右，2023年1-7月平均每日成交额仅1136亿港元，流动性枯竭的风险甚于恒生指数5年不涨。

“依照这一趋势，未来港股出资者将越来越少。”赵红梅标明，买卖本钱添加、流动性恶化，同样会导致港股投职业务量急剧放缓，伴随二级商场表现乏力、出资情绪欠佳和估值处于低位，更多出资者会从港股撤离——恶性循环之下，港股将继续被边缘化。

港股的买卖本钱到底有多高？

总会数据显现，比较券商佣钱以外的总生意买卖本钱，在港股生意蓝筹的本钱比美股高出约280倍，而印花税正是高本钱的主凶，占总费用高达约92.5%。且在如今竞赛剧烈的金融商场中，各国都趋向于下降买卖本钱，马来西亚政府亦已将股票印花税由0.15%降至0.1%。

我国银河证券宏观经济分析师高超指出，从世界比较来看，美国、日本和德国等都先后撤销了印花税。2014年英国伦敦证券买卖所对AIM和高增长板块的合格证券买卖不再征收印花税储备税和印花税，私家出资者购买合格证券可免纳税。

“证券买卖本钱的下降对企业、出资者都有影响作用，对股票商场参加全球竞赛也有利好。”高超标明，英国学者曾做出测算，如果英国撤销印花税则出资本钱可以下降为0.94%，英国股指也可因而上升9%至13%，企业每年的总出资可以添加3%。总之，印花税调降将对资本商场起到提振作用，短期提升股票商场的热情和信心。

有观点认为，长期出资者或许并不介意0.13%的印花税率。但需求留意的是，任何一个干流商场都存在着数量众多的短线、投机、套利等高频买卖者，他们的存在不只丰富了出资生态，也在为整个商场供给足够的流动性和换手率，对于维持商场积极活跃有着不可忽视的意义。

赵红梅就提示道，经过沪港通和深港通出资港股，一旦发生分红，还需缴纳20%的红利税，使得买卖本钱更高，将导致组织出资者十分有优势的量化基金和高频买卖无法正常开展。香港商场应当在下降印花税的一起，给予量化基金、高频买卖更多的优惠方针，下降买卖本钱，鼓励港股信息披露、增强对出资者维护机制，加强ETF买卖活动等。

撤销的可能有多大？

“港股印花税要是能撤销，对商场是个利好。不过这块税收在香港全体财政收入里面占比还挺高的，不知道香港舍不舍得。”有中资券商人士标明。

本年7月5日，在我国香港立法会会议上，我国香港财库局局长许正宇书面答复议员发问称，上一年港股日均成交额约1250亿港元，本年首季日均成交额约1280亿港元，虽与2021年的高峰有距离，但与2020年的1295亿港元日均成交额相若。别的，港股股票周转率由2020年的0.22%升至2022年的0.27%，标明买卖活动并未受2021年股票买卖印花税税率上调所影响。

许正宇还着重，根据过往的经历，下调股票买卖印花税税率未必可以影响商场买卖额。若按2022至2023年度股票买卖印花税实际收入作出估算，调低股票买卖印花税税率至0.1%或0%，将令政府削减分别约123亿港元或531亿港元的财政收入，占该年度整体收入约2%或9%。

某中资券商相关人士在承受券商我国记者采访时标明，商场低迷的主因肯定不是印花税，但香港本就是靠金融吃饭的，必定要想办法把港股商场提振起来。结合我国香港政府近两年的人才引入方针和对数字财物的布局，在业界言论声浪渐高的布景下，香港就算不撤销印花税，或许也会恰当下调一些费率，“毕竟气氛烘托到这儿了”。