STARTRADER外汇：全球股市飙升，机构为何转向长债？-CSDN博客

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全球股市持续创新高

2024年以来，全球股市表现异常强劲，从美国到欧洲，再到亚洲，各大股指屡创新高。据统计，全球20大股市中有14个攀升至历史新高。标普500指数和纳斯达克100指数分别创下新高，道琼斯指数首次突破4万点大关，欧洲、加拿大、巴西、印度、日本和澳大利亚的主要股指也处于或接近历史高位。

这种狂欢背后有多个原因。首先，各大央行的降息前景提振了市场信心。其次，全球经济虽面临挑战，但仍保持一定的增长势头。此外，企业盈利表现出色，尤其是科技巨头的强劲表现为市场注入了强大动力。例如，英伟达、微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet等科技巨头贡献了标普500指数逾53%的涨幅。

尽管如此，一些分析师警告，当前的股市上涨或许并非完全由经济基本面驱动，而是部分受益于市场情绪和技术性因素的推动。例如，AI热潮就是一个重要的推动力，英伟达等公司的股价飙升带动了整体市场情绪。此外，资金流入股市的速度也在加快，这进一步推高了股指。

机构投资者为何转向长债？

尽管股市持续走高，但机构投资者却在悄然增持长期债券。美国银行策略师Michael Hartnett指出，随着宏观经济形势走弱，预计2024年下半年长期债券将迎来反弹，尤其是30年期美债将成为对冲美国经济增长疲软的最佳工具。

Hartnett认为，尽管货币政策前景可能更加宽松，但美国政府未来12个月的支出可能会收紧，这对债市有利。他指出，总统周期的第四年往往是政府支出最强劲的一年，因为需要拉选票，而新总统周期的第一年则会出现大幅放缓。此外，财政刺激措施也已达到极限，这使得投资者更倾向于持有债券以避险。

摩根大通的研究显示，美国最大的20家共同基金经理在过去两个月中增加了债券的存续期头寸。随着收益率攀升，长债的吸引力逐渐增强。投资者更青睐高评级公司债，因为相比于负收益的政府债，公司债的回报率更具吸引力。

长债的未来前景

Alliance Bernstein分析师Gershon Distenfeld表示，历史数据显示，美联储实际开始降息前的三到四个月，美债通常会开始强劲反弹。Michael Hartnett在其报告中也提到，长债预计将在2024年下半年卷土重来，自2020年7月峰值以来，30年期美债的总回报率指数跌幅达到45%。

Hartnett指出，美国经济的强劲名义增长主要由通胀推动，这导致美债市场出现大熊市。然而，随着宏观经济形势走弱，“除债券外的任何交易”可能会在下半年逆转，30年期美债将成为最佳对冲工具。

此外，Hartnett表示，尽管投资者对现金、投资级债券和股票的兴趣浓厚，但随着通胀和劳动力市场降温，美联储在2024年降息的希望重新点燃，这也提振了美债。自4月底触及年内高点以来，30年期美债收益率已下跌30个基点。

全球经济的不确定性

全球经济的不确定性使得投资者更加谨慎。在这种背景下，尽管股市表现强劲，但长债的吸引力也在上升。投资者开始为可能的经济放缓做好准备，长债成为避险首选。

总体来看，尽管全球股市在2024年表现强劲，但机构投资者增持长债的趋势表明，他们对未来经济形势持谨慎态度。随着宏观经济形势的变化，投资者需要密切关注市场动态，做好资产配置，以应对潜在的风险和机遇。