STARTRADER：中国股市大反弹，该持有还是卖出？

摘要：近期，中国股市迎来了强劲反弹，吸引了众多投资者的目光。A股沪指自2月初低点以来反弹逾17%，港股恒指更是稳步进入技术性牛市。面对如此强劲的反弹，投资者不禁要问，是时候卖出还是继续持有？高盛和汇丰的最新研报指出，从历史数据来看，本轮反弹行情尚处于中期阶段，市场仍有上行空间。高盛的数据显示，过去20年来，进入技术性牛市后，市场有60%的概率会继续上涨，接下来的六个月内最大回报率平均能达到35%。汇丰的数据显示，自2000年以来，恒生国企指数经历了12次平均五个月内反弹超过30%的情况，每次反弹后，该指数的涨势又持续了四个月，平均回报率为27%。因此，历史数据表明，本轮反弹尚未结束。本文将从多个角度详细分析当前市场反弹的动力、未来可能的走势以及投资者应如何应对。

正文：

 一、历史数据揭示反弹趋势

高盛和汇丰的最新研报都指出，从历史数据来看，当前的反弹行情尚处于中期阶段，市场仍有上行空间。高盛的数据显示，过去20年来，进入技术性牛市后，市场有60%的概率会继续上涨，接下来的六个月内最大回报率平均能达到35%。这一数据表明，当前市场的强劲反弹并非昙花一现，而是有可能持续一段时间。

汇丰的数据显示，自2000年以来，恒生国企指数经历了12次平均五个月内反弹超过30%的情况，每次反弹后，该指数的涨势又持续了四个月，平均回报率为27%。这意味着，恒生国企指数的每次大反弹都会持续九个月，平均回报率达到40-50%。这些历史数据表明，当前市场的反弹仍有上行空间，投资者不必急于离场。

历史数据是投资决策的重要参考，但市场的未来走势还需考虑多种因素。以下，我们将详细分析当前市场反弹的动力来源以及未来可能的走势。

 二、支撑股市反弹的动力来源

当前中国股市的反弹，背后有多种因素共同作用。汇丰在研报中指出了以下几个关键因素：

1. 估值水平较低：中国股市整体估值仍低于五年前的平均水平，较低的估值水平提供了强劲的支撑。投资者倾向于在低估值时买入，从而推动股市上涨。

2. 企业股票回购：企业股票回购规模可能增加，回购股票通常被视为公司对自身股价的信心表现，有助于提升市场信心和股价。

3. 货币政策空间：年内仍有降息降准的空间，这将有助于降低融资成本，刺激经济增长，从而对股市形成正面影响。

4. 南向资金买入：港股市场有高达四分之一的买盘来自南向资金，这表明外资对中国市场的看好，外资买入空间还很大，将继续推动市场上涨。

5. 支持性政策：中国政府的支持性政策持续发力，政策利好对市场的影响不可忽视。这些政策包括减税降费、金融支持中小企业等，有助于提振市场信心。

这些因素共同作用，为市场反弹提供了坚实的支撑。接下来，我们将分析市场未来的可能走势。

 三、市场未来走势预测

尽管当前市场反弹强劲，但未来走势仍存在不确定性。高盛指出，随着反弹行情的持续，驱动涨势的关键因素将从估值扩张转向盈利修正。

1. 盈利预期的重要性：盈利修正将成为未来市场走势的关键因素。高盛的研究表明，在技术性牛市初期，估值扩张是主要推动力，但在涨幅达到20%后，盈利预期修正变得更加重要。在高盛研究的23个案例中，估值扩张是最初20%涨幅背后的主要推动力，而在达到20%临界点后，涨势的延续部分取决于共识盈利修正。在7个案例中，共识盈利修正平均提高了10%，在随后的六个月中，指数又反弹了35%。

2. 短期盈利预期：汇丰指出，就短期来看，目前任何有关盈利的利好消息都会给股市带来支撑。尽管一季度盈利总体情况不及预期，但随着经济逐步复苏和政策支持力度加大，未来盈利情况可能改善。

3. 长期盈利预期：长期来看，确实存在共识盈利预期下调的风险，但这种风险可能要到2024年四季度才会显露。在此之前，市场仍有较大的上行空间。2023年，受到房地产和商品部门的拖累，中国企业的EPS增长率为7%，但如果剔除这两个部门的影响，其他行业的整体EPS增长了15%。这表明，尽管存在行业差异，但整体盈利情况仍较为乐观。

4. 政策支持：政策支持仍将是市场未来走势的重要因素。政府的经济刺激政策和金融支持政策将继续对市场产生积极影响，有助于维持市场信心和上涨动力。

综上所述，虽然市场未来存在不确定性，但在政策支持、估值吸引力及盈利潜力的多重利好下，市场仍有较大的上行空间，投资者可继续持有，待市场进一步发展。

 四、投资者应如何应对当前市场

面对当前市场的强劲反弹，投资者应如何应对？以下几点建议或许能为投资者提供一些参考：

1. 审慎决策：虽然市场前景乐观，但投资者仍需保持审慎。要根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免盲目追涨。

2. 关注盈利预期：盈利预期是未来市场走势的重要影响因素，投资者应密切关注企业盈利情况和市场预期，及时调整投资策略。

3. 分散投资：分散投资可以降低投资风险。投资者可以考虑将资金分散在不同的行业和资产类别，以减少单一行业或资产波动对整体投资组合的影响。

4. 长期持有：如果对市场前景看好，投资者可以选择长期持有优质股票，等待市场进一步上涨。同时，要避免因短期市场波动而频繁操作，以减少交易成本和市场噪音对投资决策的影响。

5. 关注政策动态：政策变化对市场影响较大，投资者应密切关注政府政策动向，及时调整投资策略。尤其是关注货币政策、财政政策和产业政策等方面的变化。

总之，面对当前市场反弹，投资者不应急于离场，而应根据自身情况和市场变化，合理调整投资策略，抓住市场机遇。

总结：

中国股市近期的强劲反弹吸引了众多投资者的关注。高盛和汇丰的分析指出，从历史数据来看，本轮反弹行情尚处于中期阶段，市场仍有上行空间。支撑股市反弹的因素包括较低的估值水平、企业股票回购、货币政策空间、南向资金买入以及支持性政策的持续发力。未来市场走势仍存在不确定性，但盈利预期修正将成为关键因素。在政策支持、估值吸引力及盈利潜力的多重利好下，市场仍有较大的上行空间。

投资者应审慎决策，关注盈利预期，分散投资，长期持有优质股票，并密切关注政策动态，以合理调整投资策略。面对当前市场反弹，投资者不应急于离场，而应抓住市场机遇，实现投资增值。

关键词：中国股市、反弹、盈利预期、投资策略、政策支持、估值水平。

STARTRADER外汇#STARTRADER星迈#STARTRADER#startrader

STARTRADER外汇：全球股市飙升，机构为何转向长债？