【信息披露质量】A股上市公司KV指数计算Stata代码（附1991-2022年数据和结果）

信息披露质量KV指数

计算说明

      KV 度量法基本原
理为: 如果上市公司信息披露质量高，则投资者的股票收益率对其股票交易量依赖性较弱
。如果上市公司信息披露质量差，则投资者无法借助信息披露对上市公司投资价值进行判断
，从而对其股票交易量依赖性较强。
      KV指数反映的是市场信息，相当于是
投资者关于信息不对称程度的客观评价，因而能够真正反映上市公司信息披露的实际效果，
既包含了强制性信息披露，也包含了自愿性信息披露，是一个能够全面度量上市公司信息披
露质量的变量。而且，Kim and Verrecchia（2001）的方法可以避
免采用会计变量因随意应计利润和盈余管理等产生的一系列问题（Ascioglu et
 al.，2005）。构造KV指数的模型如下：

 为第 t 日的
收盘价
 为 第 t 日的交易量（股数）
 为研究期间所有交易日的平均日交易量

      采用普通最小二乘法针对每家上市公司回归得到的 λ 值构建 K
V 指数 ( 不考虑 λ 为负的情况) ，λ 越小说明信息披露越充分，因此越高的
 KV 值代表越低的信息披露质量。

另外一种计算方法可供做稳健性检
验（这个计算方法中KV最后扩大多少倍有不同的标准）

参考文献

徐寿福, 徐龙炳. 信息披露质量与资本市场估值偏误[J]. 会计研究, 
2015(01):42-49+9
8.（主要参考）
翟光宇, 武力超, 唐大鹏. 
中国上市银行董事会秘书持股降低了信息披露质量吗?——基于2007-2