ATFX：从百济神州半年报，看生物科技板块前景

据百济神州8月4日发布的财报，上半年营收总额6.48亿美元，去年同期为7.56亿美元，同比下降14.29%，表现相对较差。上半年净亏损总额10.06亿美元，去年同期为净亏损4.14亿美元，同比扩大143%，表现较差。

产品方面：二季度，百悦泽全球销售额相较去年同期增长203%，相比今年一季度环比增长23%，表现亮眼。所有产品收入3.045亿美元，相较去年同期的1.386亿美元增长120%，表现出色。百济神州董事长兼CEO表示：我们的创新药物已在全球50多个市场获得批准，我们将继续在自主研发引擎的驱动下创造新机遇。

综合来看，百济神州虽然有主打产品百悦泽和白安泽的优秀销售数据，但由于巨额的研发投入（7.68亿美元）和行政费用（6.26亿美元），其合并财务数据表现并不乐观。

财报公布后的第一个交易日，百济神州上涨11.63%，第二个交易日（今亦即日）上涨3.45%(截至14:00)。市场资金给予百济神州上半年业绩表现以极大肯定。除了同期恒生指数持续反弹的利好因素之外，投资者对掌握核心技术，且不断将资金投入研发的上市公司保持极大的耐心也是重要利好因素。这种耐心的外在表现就是，对百济神州阶段性的净亏损和低增速（甚至负增速）不做过多负面解读。

药明生物、康龙化成、泰格医药也是生物科技板块内的知名个股。药明生物在7月19日披露预喜公告：今年上半年，营收总额预计增长61%_{63%、归母净利润预计增长35%}37%，表现亮眼。7月17日，康龙化成披露预喜公告，其中提到：营业收入同比增长39%_{42%、归属母公司净利润同比增长0%}8%，表现相对出色。泰格医药尚未披露半年报财报，但从其一季度报告来看（营收增速101%、净利润增速13.81%），上半年各项指标应当表现不错。

比较来看，生物科技板块的知名个股当中，业绩出现大幅滑坡的只有百济神州（-14.29%），其它个股上半年均实现了30%以上的正增长。这在一定程度上会拖累百济神州近期的涨势。另外，恒生指数近四个交易日的反弹并没有改变中期的空头趋势，如果今日无法顺利突破20283点，则有可能出现新一轮下跌波段。一旦大盘走弱，百济神州也将承受相对更强的空头压力。

ATFX分析师团队简明观点：百济神州，业绩一般，但潜力巨大，值得持续关注。

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