龙沙集团 Lonza，国际原料药巨头的发展史

龙沙（Lonza）集团是一家以生命科学为主导，在生物化学、精细化工、功能化学等行业均处于领先地位的全球性跨国公司，具有一百多年历史，总部位于瑞士巴塞尔，主要生产生命科学产品以及多种类的精细和特殊化工产品，以高科技生命技术与优质产品闻名世界。龙沙集团通过战略性的投资、关注客户的需求，巩固其技术基础，在市场上建立起领先地位。龙沙集团是活性化学成分、中间体及生物技术解决方案的领先定制制造商，以先进的化学合成，微生物发酵和哺乳动物细胞培养发酵为基础，向医药及农用化学行业供应产品。龙沙的雄厚实力还体现在大小分子、缩氨酸、氨基酸和非大众生物制品方面，这对新药和保健产品开发有举足轻重的作用。在细胞层面的研究、内毒素的检测及细胞治疗的生产等领域，龙沙也是个领导者。此外，龙沙还为营养、卫生、防腐、农用化学和个人护理产品等市场提供有价值的化学成分和生物技术辅料。2020年5月1日，Lonza宣布与美国生物制药企业Moderna合作生产治疗新冠肺炎病毒的疫苗mRNA-1273。此次合作目标为：Lonza每年为Moderna提供10亿剂量的疫苗供应，第一批mRNA-1273将于2020年7月进行批量生产。

二、企业基本情况

图1：Lonza营收与周转指标一览

数据来源：wind、公开数据整理

2014年之前，企业营收和利率皆有所下滑。2015年开始企业营收能力增强，总营收和双利率皆在稳步上升。近两年来，Lonza的毛利率保持在38%左右，净利率保持在10%左右，营业状况良好。2014年后，企业由以产品主导到市场主导的转变逐渐取得成效，并且企业将经营方向逐渐转变至生物医药，因此盈利增速提高，市场前景良好。

Lonza的资产负债率为55%，处于医药行业的平均范围之内，企业风险程度虽然较高，但财务杠杆运用良好。企业的速动比率为0.95，流动比率较低，为1.47，说明企业的短期还款能力和资产的变现能力较弱。产权比率为1.2，说明企业的长期还款能力较强，财务结构稳健。企业的存货周转率仅为2.8，说明企业运营能力还有待提高。

三、经营策略分析

图2：Lonza主营产品板块历年浮动数据来源：公开数据整理

上图展示了Lonza特性材料板块和制药、生物科技板块的经营情况。其制药板块包括CDMO服务和产品业务两类，CDMO服务包括小分子、哺乳动物和微生物细胞、细胞和基因科技的研究与生产，而产品业务则包含了生物科学研究、胶囊生产和营养成分生产业务。特性材料板块则包括木材保护、染料涂层和医药中间体的等化工产品。结合Lonza的并购趋势和所经营板块的收入可以看出，企业在逐渐将经营方向从多属化工行业的特性材料板块转向医药的制造和生产，特性材料板块以由2010年的60%下降到如今30%的占比，并且其营收增长率除2012年较高以外，2013年后基本处于0增长甚至负增长。

全球化进程

Lonza于1897年始创于瑞士，1969年将自身业务扩展至美国，开始发展特殊化工材料板块。1974年随着并购Alusuisse，发展成为全球化的公司。1992年在智利开展生物发酵科技，并快速发展其在欧洲的业务。1996年在广州开设了烟酰胺制造厂，并由此开始发展其在中国，乃至亚洲的业务。

 

图3：Lonza全球业务版图 （数据来源：公开资料整理）

Lonza重点发展的地区为欧美，其中美国所占份额最大，其次为总部所在的瑞士2019年营收2.72亿法郎，其余欧洲国家，比利时、爱尔兰、德国、法国和英国的营收占比相近，数额均保持在1亿法郎以上。而在亚洲，仅有中国和日本两国的营收在一亿法郎以上。

上右图展示了Lonza销售、生产和研发的厂商所在地。其中销售点共65家，分布在全球33个国家；生产厂家共54间，分布在24个国家；研发地点共35处，分布在20个国家。在生产、研发和销售三个方面都实现了全球化发展。

 

CDMO模式

Lonza是全球最大的生物药CDMO公司，因此我们对该行业进行了进一步研究：CDMO是一种研发生产外包组织，主要为医疗生产企业以及生物技术公司的产品，特别是创新产品的工艺研发以及制备、工艺优化、注册和验证批生产以及商业化定制研发生产的服务机构。其上游为临床前研发CRO环节，下游为药品上市后持续的CMO生产环节。从整个药物开发的价值链来看，CDMO处于整个价值链的中间，对前端的药物发现和后端的药物分销，起承上启下的作用，其重要性不言而喻。

左图：全球CRO/CMO/CDMO市场规模

右图：2015至2018年间Lonza部分CDMO

合作数据来源：公开数据整理

由于全球医药研发速度加快、难度加大，研发型企业更倾向于生产外包的商业模式。CDMO模式出现得较晚，但比单纯的生产外包增加了药物开发的服务，服务范围主要包括API或制剂的工艺设计、处方开发、工艺优化及放大、临床样品或商业化产品生产、包装、检测、放行等。因此CDMO模式更受医药企业的欢迎，年复合增长率为6%-7%，未来发展前景良好。与Lonza合作的公司中，既有大型跨国药企，也有初创研发型企业。2013年之后，全球经济回暖，大量初创企业诞生，与Lonza的订单也大幅增加。Lonza的合作内容包括加工生产和研发优化，基本满足制药企业的所有外包需求。生物治疗是Lonza重点发展的技术领域，从列表中可以看出，合作中涉及的技术多与生物医药领域有关，并且涵盖面广、种类繁多。值得一提的是，Lonza的发展策略是向价值链两端不断拓展：一方面通过投资并购小型平台型公司向价值链前端延伸，另一方面通过兼并收购大型制剂CDMO公司向价值链后端拓展。这一点体现了CDMO行业与制药行业完全不同的发展策略：CDMO面临的客户千差万别，为了尽可能满足不同客户的需求，CDMO往往希望能够实现全产业链覆盖，而制药公司的发展往往依靠针对某些特定治疗领域。由于Lonza在发展期和巩固期收购大量的制药企业，使企业技术覆盖到更多不同的领域，一步步巩固了其在CDMO行业的龙头地位。

发展与并购

图5：Lonza发展与并购历程一览
来源：公开资料整理

Lonza通过API业务在1969年进入CDMO行业，并在90年代初期便开始了生物药领域的发展。1999年Lonza在瑞士上市，获得了产能扩大和并购的大量资金，并且通过并购和合作，在生物药制造领域累积了丰富的经验。2008年金融危机爆发之后，初创型制药公司由于资金匮乏面临关闭的风险，因此整个医药行业开始了一次并购热潮。Lonza在其巩固期阶段进行了一系列的收购动作，并将业务向药物发现、病毒研发等领域延伸，同时继续投资和扩大新型生物药的制造能力。其并购方向以制药为主，从生物细胞研究到免疫类的药品，Lonza覆盖的医药板块非常广泛，不断填充其在生命科学领域的完整程度。近两年，Lonza并购了两家大型的药品包装企业，意在填补其向寻求外包生产的制药商提供药品的空白。Lonza的经营板块从化工中间体产品开始，囊括了药品研发、集中生产至最终的包装业务，实现了纵向一体化生产。不仅如此，从Lonza的并购标的可以看出，其虽然主要生产中间体和原料药，但同时很注重科技创新和研发。

四、总结

北京泽平公司代理的Lonza龙沙产品，包含人原代细胞及配套细胞培养基、Lonza Nucleofector (原Amaxa Nucleofector)细胞核转染仪器及转染试剂盒，DMEM、MEM、RPMI 1640等基础培养基，cytosmart活细胞成像仪，内毒素检测试剂盒，支原体检测试剂盒及清除试剂盒，琼脂糖，闪胶等。北京泽平自2009年成为Lonza一级代理，常年代理Lonza全系列产品。北京泽平凭借优质的产品服务和良好的口碑，赢得了广大客户的认可。Lonza从原料药供应商发展至今，成为全球最大的外包生产企业，同时涉猎多个领域，在生物制药领域有举足轻重的地位，企业的发展历史和发展策略非常典型，对我国医药行业的发展，从原料药供应商到CDMO企业，都有很好的借鉴作用。