投教！两融中的持仓集中度！

一、什么是客户信用账户持仓集中度控制？

融资融券业务是带有杠杆性交易的业务，风险较大。由于无法预估市场行情变动，若客户账户集中持有单只证券且持有单只证券股价波动幅度较大时，会导致客户账户中担保总资 产也随之发生较大变动而影响客户的偿债能力。

信用账户持仓集中度是指单只证券的市值在信用账户担保总资产中的占比。因此启用单只证券集中度原则，可有效调整客户信用账户中持仓比例，分散和规避单一证券过分集中持有所带来的违约风险。

客户信用买入、融资买入某只证券的最大集中度会根据客户当前维持担保比例进行确定。无负债客户通过信用账户使用其自有资金购买（信用买入）证券时，不受以下持仓集中度控制指标的限制。

二、买入非科创板证券的计算情况

（1）买入非科创板证券情况的计算，举例如下：

投资者当前维持担保比例为 2.1，则客户在做信用买入、融资买入某只非科创板证券时当前该证券总市值（含持仓、委托未成交和预计委托）与担保总资产的比率最大是 0.7。

举例：投资者当前可用资产 50000，融券卖出金额0，买券还券在途金额0 ，投资者该只证券持仓市值 70000，保证金可用余额 9000，融资保证金比例 1.5，担保总资 产为 126000，负债金额为 60000，维持担保比例 2.1

买入非科创板证券又可以分为两种类型，一是通过信用买入（自有资金），二是通过融券买入。我们分别从两个角度来计算

1、通过信用买入计算

则投资者信用买入该只证券金额为（50000-0）-（0-0）= 50000 但由于客户当前维持担保比例为 2.1，集中度最大为 0.7，故（集中度买入金额+70000） /126000<=0.7,得出集中度买入金额最大为 18200

投资者最终信用买入该只证券金额为 Min(50000, 18200)= 18200

2、通过融资买入计算

则投资者融资买入该只证券金额为 9000/1.5=6000

但由于投资者当前维持担保比例为 2.1，集中度最大为 0.7，故（融资买入金额+70000） /(融资买入金额+126000) <=0.7,得出集中度买入金额最大为 60666.66

另由于融资买入后会引发维持担保比例下降，要控制不能低于上述集中度对应的最低维 持担保比例 1.8，故（融资买入金额+126000）/(融资买入金额+60000)>=1.8,得出集中度买 入金额最大为 22500

综上投资者融资买入金额为 Min(6000, 60666.66, 22500)= 6000

融资买入的话就要考虑一下融资担保了。

三、买入科创板股票的计算

假如：客户当前维持担保比例为 2.0，则客户在做信用买入、融资买入某只科创板 证券时该只证券市值（含持仓、委托未成交和预计委托）与担保总资产的比率最大是 0.2；

买入该只科创板证券时所持有的科创板证券总市值与担保总资产的比率最大是 0.35。

举例：客户当前可用资产 50000，融券卖出金额 0，买券还券在途金额 0 客户持有科创板证券 A 市值 2000，科创板证券持仓总市值 10000，保证金可用余额 9000，融资保证金比例 0.75，担保总资产为 126000，负债金额为 60000，维持担保比例 2.0

还是分两种情况来说明

1、通过信用买入计算

则客户信用买入证券 A 金额为（50000）-（0-0）=50000

但由于客户当前维持担保比例为 2.0，单一证券集中度最大为 0.2，故

（单一证券集中 度买入金额+2000）/126000<=0.2,得出单一证券集中度买入金额最大为 23200

科创板板块集中度最大为 0.35，故（科创板板块集中度买入金额+10000）/126000 <= 0.35,

得出科创板板块集中度买入金额最大为 34100

客户最终信用买入该只证券金额为 Min(50000, 23200, 34100)= 23200

2、通过融资买入计算

则客户融资买入证券 A 金额为 9000/1.5=6000

但由于客户当前维持担保比例为 2.0，单一证券集中度最大为 0.2，故

（融资买入金额 +2000）/(融资买入金额+126000) <=0.2,得出单一证券集中度买入金额最大为 29000

科创板板块集中度最大为 0.35，故

（科创板板块集中度买入金额+10000）/(融资买入 金额+126000) <= 0.35,得出科创板板块集中度买入金额最大为 52461.53

另由于融资买入后会引发维持担保比例下降，要控制不能低于上述集中度对应的最低维 持担保比例 1.8，故

（融资买入金额+126000）/(融资买入金额+60000)>=1.8,得出集中度买 入金额最大为 22500

综上客户融资买入金额为 Min(6000, 29000, 52461.53, 22500)= 6000

四、结语

持仓集中度过高可能意味着投资者在某一特定证券或行业上过度集中，一旦市场出现不利变动，投资者的损失可能会非常惨重。因此，持仓集中度过高可能增加投资风险。

其次，从市场稳定性的角度来看，如果大量投资者在融资融券交易中过度集中持仓于某一证券或行业，那么市场的波动可能会加剧。一旦市场出现调整或下跌，这些集中持仓的投资者可能会纷纷抛售，从而加剧市场的下跌趋势。

融资融券中的持仓度设置本质上来说是对于投资者资产的一种保护！