SEC将如何处理ICO？

点击上方

“蓝色字”

可关注我们！

暴走时评： 虽然SEC已经针对ICO发出了不少警告，也对一些案例进行了处理，但该机构目前仍未公布普遍适用的监管措施，对该领域的指导似乎也不太清晰。不过，SEC的态度对于ICO来说始终非常重要。这种新模式能否存活下来是圈内人士关心的重点之一。本文对SEC可能针对该问题采取的措施进行了分析，总体而言，SEC似乎并不会彻底抹杀ICO。

作者：Mark Fidelman    翻译：Ina

美国证券交易委员会（SEC）刚刚针对ICO发布了另一则警告，但是功用型代币和证券型代币的界限仍然是模糊的。以下是SEC可能会在接下来的6个月内采取的5种相关行动。

SEC主席Jay Clayton表示，“我还没有看到哪个ICO没达到证券的标准。”这话没错，但是主席大人是否公平地运用标准进行衡量了呢？

Beanie Babies、棒球卡和电子游戏中的虚拟物品都具有相同的证券特点，但是对它们进行监管了吗？

虽然我想谴责SEC的虚伪，但我发现它在这个过程中展示了耐心和理性，与其他政府机构并不同。

在SEC于本月发布的一份调查报告中，Clayton对如何区分一种代币是否属于证券进行了探讨：

“具体而言，我们得出的结论是，代币发行代表着对普通企业的资金投资，投资者希望由此获得利润。”

顺便说一句，该论断并非首创。最高法院在71年前就作出了类似的陈述。

但是，71年前的意见仍然适用于今天的世界吗？

高尔夫俱乐部会员和CryptoKitties

如果你没关注CryptoKitties这个热潮，那么你就要错过加密货币社区的《口袋妖怪》了。 CryptoKitties是一款通过饲养、收集和出售数字猫咪来获取真正货币的游戏。《口袋妖怪》去年为扩增实境领域带去了震撼，CryptoKitties则在加密货币领域实现了突破。

CryptoKitties的玩家在这些数字喵咪身上已经花费了超过1000万美元，有些猫咪的售价达到了10万美元。它们满足了所有“证券的特点”，那么SEC为什么还没有对此进行管理呢？数字喵咪的主人看上去“拥有了”它，但其实并不是这样。真正拥有它们的是网站的拥有者Axiom Zen——设置了市场规则并加以控制。所以，如果Axiom继续提供服务来提高CryptoKitty的价值，那么不就违反了SEC的规定了吗？这种情况充满了矛盾。

我们来看看它与高尔夫俱乐部会员资格的关系吧。SEC之前对Munchee ICO提出的指控之一就是代币没有立刻得到使用。那么高尔夫会员资格呢？这种会员资格经常被出售用于资助新的高尔夫球场，并且大多可以在高尔夫球场隆重开业之前再次销售。此外，会员资格的所有者既不拥有也不控制高尔夫球场。那么为什么SEC没有对这种情形给出反应呢？

SEC可能针对ICO采取的5种行动

以上这些问题并不容易回答，但是回顾一下SEC的几个文件和Clayton的一些发言，可以推测出SEC在未来6个月内可能采取以下5种行动。

1. SEC可能接受ICO作为合法的筹款手段。我知道加密社区中有很多关于取缔合法ICO的声音，但我相信这不会发生。Clayton对此的评论坚定了我的这种信念，他说道：

“可以在不触发SEC注册要求的情况下进行ICO。例如，条例D提出为实物产品的制造募集资金可以不用注册，作为证券的ICO可以参照这一点进行设计，从而免除注册。”

2. SEC可能会叫停几百个ICO，包括已经发生的、正在进行的和筹备中的项目。虽然不会是突袭，但我怀疑SEC会在接下来的6个月内发出数百封这种信件。

3. SEC可能会更新“Howey Test”，以指导未来的ICO，对其进行明确的分类。Clayton对此给出了几次暗示，他在最近一次相关发言中表示：

“在为客户提供咨询、设计产品和进行交易时，市场参与者及其顾问应该仔细考虑我们的法律、法规和指导，以及我们的证券法框架，这些在80多年来帮助了我们应对新的发展。我也鼓励市场参与者及其顾问与SEC工作人员进行交流，以根据证券法进行分析。”

4. SEC可能会严厉惩罚积极宣传功用型代币未来价值的公司。如果你正在考虑进行ICO，一种保险的办法就是向FinTech@sec.gov发送电子邮件，寻求指导。

5. SEC可能会处罚或关闭问题最大的平台、经济公司和交易公司，并为那些看起来真诚的机构提供指导。Clayton对这种行为已经提出了警告：

“同样，我也警告那些通过操作系统和平台来影响或促进这些产品交易的人，他们可能在经营未注册的交易所或经济交易公司，违反了《1934年证券交易法》。”

总结

到目前为止，SEC在帮助管理这种复杂性方面发挥了重要的积极作用。但它不应该过分热心地限制这个发展中市场的行为。从Clayton对此事的看法来看，SEC对此似乎是支持的：

“我们致力于促进资本形成。加密货币和ICO所基于的技术可能会被证明具有颠覆性、变革性及提高效率的能力。我相信，金融科技的发展将有助于促进资本形成，并为机构投资者和普通投资者提供有前景的投资机会。”

总之，SEC似乎正在变化，正在介入其中保护普通投资者。在没有经验的投资者的推动下，ICO正在接近危险边缘，类似互联网泡沫。如果SEC能提供明确的指导，并消除骗局项目，那么华尔街和风险投资家将拥有一种健康的投资新选择。

本文仅代表作者个人观点，不代表区块链铅笔的立场，不构成投资建议，内容仅供参考。

3分钟了解什么是区块链？（中文动画）|（英文动画教程）

3分钟了解什么是DAO?（中文动画）|（英文动画教程）

3分钟看懂以太坊和智能合约？（中文动画）|（英语动画教程）

3分钟了解比特币挖矿和区块链共识机制？（中文动画）|（英文动画教程）

3分钟了解公有链和私有链（中文动画教程）|（英文动画教程）

3分钟了解区块链的六层模型（中文动画教程）|（英文动画教程）

什么是区块链英文版（动画教程）

肖风：区块链与另类资产配置

逐鹿区块链！详解三大巨头BAT区块链战略布局

麦肯锡报告：区块链对保险行业的影响

八张图表解读区块链的未来发展

震惊全球的The DAO黑客事件全程回顾

Circle获得包括IDG、百度、万向在内6000万美元融资

关注本公众号后，进入公众号

回复关键词可以查阅资料，以下是部分关键词

回复 WEF ，查看《WEF：世界经济论坛认为区块链是互联网金融行业的未来报告》

回复 智能合约 ，查看《巴克莱银行报告》

回复 moody ，查看《穆迪120个区块链项目报告》

回复 SWIFT ，查看SWIFT《区块链对证券交易全流程产生的影响及潜力》报告

回复 论文11 ，查看论文《可扩展的去中心区块链》

回复 埃森哲2 ，查看埃森哲《区块链每年可以为投资银行节省120亿美元》报告

回复 联合国报告 ，查看联合国报告《数字货币和区块链技术在构建社会和可信金融之间扮演的角色》

回复 用户特性 ，查看普林斯顿大学首本比特币教科书初稿《比特币用户的特性（Characteristics of Bitcoin Users）》

回复 普林斯顿 ，查看普林斯顿大学首本比特币教科书初稿《比特币和数字货币技术（Bitcoin and Cryptocurrency Technologies）》

回复 IMF，查看国际货币基金组织报告《Virtual Currencies and Beyond: Initial Considerations》

回复 DTCC ，查看美国存管信托清算公司报告《DTCC: 拥抱分布式》

回复 广发 ，查看报告《科技前沿报告：区块链：正快速走进公众和政策视野》

回复 川财1 ，查看报告《川财证券：区块链技术调研报告之一：具有颠覆所有行业的可能性》

回复 川财2 ，查看报告《川财证券：区块链技术调研报告之二：区块链技术进化论-区块链技术的国内实践和展望》

回复 桑坦德 ，查看桑坦德银行报告《The Fintech 2.0 Paper: rebooting financial services》

回复 拜占庭 ，查看《拜占庭将军问题详解》

回复 论文1 ，查看论文《比特币闪电网络：可扩展的离线即时支付》

回复 论文2 ，查看论文《比特币骨干协议》

回复 论文3 ，查看论文《数字货币是否应该进入Barbados央行国际储备货币组合中》

回复 帮助 ，查看本公众号全部关键词列表

点击下方 “阅读原文” 查看更多 ，页面出现后再点击“来源”可以查看译文原文链接  

↓↓↓