《指数基金投资从入门到精通》读书笔记

第一章 指数基金的魅力

  • 投资的三个常识
    • 风险和收益成正比
    • 人取我弃,人弃我取
    • 理性投资,远离杠杆
  • 指数投资的两个忠告
    • 如果看好未来股市或者某个行业,则应该选择宽基指数或者行业指数买入持有,获得股市上涨带来的收益。
    • 指数基金是是工具,不必一直持有,需要在高点卖出,尤其在阶段性的高点和牛市卖出
    • 对未来行情不确定或者持悲观态度,可以考虑采取定投
  • 5个投资原则
    • 选择低成本基金
    • 认真考虑成本
    • 不要过高评价的明星基金
    • 规模大的未必是好的
    • 不要持有太多基金(单一的持有大市值混合型基金的风险,比任何基金组合都低)
  • 一只低换手率,申购资金流入稳定的基金要比采用积极操作,基金份额变动幅度大的基金更容易管理

第二章 指数的介绍

  • 指数的分类

    • 宽基指数(沪深300,上证50,中证500,恒生指数)和窄基指数(行业指数,主题指数)
    • 综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数6大类
      • 综合指数:总指数的综合形式(上证综指、创业板综指)
      • 规模指数:从市值规模选择不同成分股数量(沪深300表征A股市场大盘,中证500表征中盘,中证1000表征小盘)
      • 风格指数:通常分为成长和价值两种风格
      • 行业指数:
      • 主题指数:环保指数、养老指数等
      • 策略指数:采用非市值加权方式;多空交易(大数据指数、基本面指数)
    • 资产类别:股票指数、商品指数、债券指数、海外股票指数
  • 指数加权方式

    • 市值加权
    • 基本面加权
    • 等权重
    • GDP加权
    • 波动率加权
  • 指数研究基本方法:

    • 第一步:了解对应指数编制信息
    • 第二步:分析市值、行业和十大权重股
    • 第三步:了解指数的历史走势表现
    • 第四步:指数的价值分析
  • 常见的宽基指数:

    • 上证50:沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成。
    • 沪深300:沪深市场中市值达、流动性好的300只股票组成。明星指数。
    • 中证500
    • 创业板指
  • 行业/主题指数

    • 医药/医疗行业指数
    • 消费行业指数
    • 环保行业指数
  • 策略指数:

    • 基本面指数:基本面50指数
    • 红利指数:股息率最高、现金分红最多的股票构成
    • 低波指数:波动率最小的固定数量的股票组成的成分股
  • 其他市场主流指数:

    • H股指数:注册地在内地,上市地在中国香港的股票。
    • 纳斯达克指数
    • 标准普尔500指数

指数基金投资入门知识

  • 了解场内基金与场外基金

    • 场内指数基金:在交易所上市交易的指数基金
    • 场外指数基金:通过银行证券第三方销售平台的代销,以及基金公司直销方式进行申购和赎回,不能再沪深交易所进行买卖的基金。
  • 国内指数基金的三种类型

    • 场外指数基金:完全复制指数权重为方法,获取与指数大致相同收益率为投资目标的被动型基金
    • 场内指数基金:ETF基金、LOF基金
      • ETF:(Exchange Trades Funds) :交易所交易基金,在交易所上市交易的开放式指数基金
      • LOF(Listed Open-Ended Funds):上市型开放式基金,中国本土化改良的创新品种。
  • 读懂基金名称A、B、C

    • 股票型/混合型/债券型基金中的A、B、C
      • A类通常为“前端收费份额”,申购时直接扣除申购费用
      • B类通常为“后端收费份额”,申购时不扣除,赎回时扣除申购费
      • C类通常为“销售服务费模式”,免申购、赎回费,按日提取销售服务费(A份额和C份额的钱放在一起运作)
    • 货币基金中的A、B
      • A和B其实是同一只基金,最低申购份额和销售服务费上的差异。管理费和托管费都是一样的
      • A最低申购份额1000元,销售服务费高于B
      • B最低申购份额1000万元, 分红高于A
  • 主流指数基金比比价(场外购买的指数基金费率比比价)

    • 短线投资者(不超过1年),选择C份额, 比买A份额更省钱
    • 持有期限超过一年,做长期投资或者定投,建议选择A份额
  • 阿尔法和贝塔

    • β \beta β所代表的风险是基金在市场中的固有属性, β \beta β收益紧跟市场波动
    • α \alpha α 实际收益与 β \beta β收益的差额,超额收益
    • 晨星网(找基金,查找基金基本面)
  • 揭秘Smart Beta投资策略

    • 资本资产定价模型(CAPM)
    • 法玛三因子模型:风险因子、市值因子、账目与市值比重因子
  • 指数估值之博格公式

    • 盈利收益率法(E/P):盈利与股价的比值,市盈率P/E的倒数。
      • 盈利收益率=盈利/股价= 盈 利 股 息 ∗ 股 息 股 价 \frac{盈利}{股息} * \frac{股息}{股价}
      • 股 息 股 价 \frac{股息}{股价} = 盈利收益率 * 股 息 盈 利 \frac{股息}{盈利}
      • 股息率 = 盈利收益率 * 分红率
    • 博格公式法:
      • 年复合收益率=期初股息率+市盈率的变化率+盈利增长率
      • 市盈率=股价/盈利, -> 股价=盈利*市盈率
      • 股价变动=股票分红+市盈率的变动+盈利增长
    • 博格公式法的使用
      • 投资初期的股息率:计算指数的成分股的股息率得出
      • 市盈率变化率:市盈率往往在一个区间内呈现周期性变化,可以用历史数据去预测
      • 盈利增长率:指数业绩具有马尔科夫效应,难以预测
    • 定性运用博格公式,在股息率高、未来市盈率大概率上涨、盈利也大概率会上涨的时候投资

第四章 指数基金技巧

  • 选指数很容易(乘法公式)
    • 市盈率:盈利越稳定的品种,价格波动与市盈率的关联就越大。
      • 市盈率 = 价格 / 盈利, 价格 = 盈利 * 市盈率
    • 盈利
    • 比商家
    • 看费率(托管费率,管理费率,申购费率和赎回费率)
  • 指数基金的跟踪误差
    • 大额申购对指数跟踪误差的影响
    • 大额赎回对指数跟踪误差的影响
    • 停牌股票的估值调整对指数跟踪误差的影响
  • 指数基金费用
    • 运作费用(管理费、托管费、指数授权费)
    • 交易费用(申购费、赎回费、销售服务费)
    • 根据费率选基金
      • 比较管理费率和托管费率(两者相加比较)
      • 根据投资者交易频率进行选择
      • 短线交易频繁的投资者,选择C份额。看费率结构
  • LOF基金套利策略(Listed Open-Ended Fund)
    • 同时拥有二级市场交易价格和一级市场交易价格
  • 日历效应的投资技巧
    • 整体来看,节后行情上涨是大概率事件
  • 选择指数基金的几个小技巧
    • 指数基金打新收益不可忽略
    • 注意投资的日历效应(春节)
    • 关注指数的费率问题

第五章 ETF基金

  • ETF(Exchange Traded Funds)交易型开放式指数基金
  • ETF基金的优点
    • 有效跟踪指数,十分透明
    • 费率低廉,交易便捷
    • 仓位更高
    • 流动性更好
    • 组合管理更搞笑
  • ETF交易机制
  • ETF的9种投资策略
    • 买入、持有、再平衡策略:创建一个跟踪不同指数的ETF基金投资组合,并且长期持有
    • 定期投资策略:投资者在运用定期投资策略时可以适当注意进场时的市场情况
      • 单边上扬和倒V型,定投收益率低于一次性投资
      • 单边下跌和V型,定投完胜一次性投资
      • 定投重在止盈。止盈意味着新一轮的定投
    • 卫星策略
      • 将资产分位核心资产和卫星资产
      • 核心资产保证核心投资部分不落后与市场平均收益,跟踪市场指数
      • 卫星资产投资风险收益较高的资产
    • 波段操作策略
      • 短线投资方法(价低买入、价高卖出)
    • 自上而下、自下而上策略
      • 自上而下:根据宏观经济走势判断哪些国家和行业可以获取较大收益、在选择标的ETF
      • 自下而上:对行业和国家广泛调研,发现优质、被低估的行业或国家ETF基金
    • 利用ETF变相T+0交易
    • ETF杠杆交易策略
    • 网格交易策略:设定价值中枢,下跌时,进行分档买入;上涨时,进行分档卖出。程序化操作
    • 金字塔发买入策略:一个例子。一只ETF目前是1元。在1元的时候买入5000元。在1.1元的时候买入3000元,1.2元的时候买入2000元。看做行情的金字塔加仓法。
  • ETF套利
  • 杠杆ETF:给专业人士准备的。普通投资者原理杠杆

第6章 分级基金(快速略过)

  • 了解分级基金
    • 通过事先约定基金的风险收益分配,将母基金份额分位预期风险收益不同的子份额,并将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金
    • 初始杠杆 = (A类份额分数 + B类份额份数) / B类份额份数
    • 净值杠杆 = 母基金总净值 / B类份额总净值
  • 分级基金折算机制
  • 玩转分级基金A
  • 玩转分级基金B
  • 分级基金如何套利

第7章 基金定投入门篇

  • 为什么定投指数基金
    • 专挑指数股票基金
    • 开始有信息
    • 中途有耐心
    • 结果会开心
    • 落市坚持买入
    • 牛市分批卖出
    • 选择‘三高’的指数基金
    • 微笑曲线只会迟到,不会缺席
    • 国内市场熊长牛短,股市波动大,适合做指数定投。在熊市中慢慢的积累便宜筹码,到牛市一次性或者分批止盈。
  • 如何选择定投指数基金品种
    • 高弹性 (波动较大的基金更适合进行基金定投)
    • 高成长性
    • 高弹性、高成长性的指数更适合定投:波动率越大、市值越小的指数,等到牛市卖出获得的定投收益率更高。
    • A股市场经常会出现结构性牛市,某些年份大盘指数涨,小盘指数跌,或相反。为了防止结构性牛市,可以组合定投,沪深300,中证500和创业板都定投
  • 基金定投亏损了怎么办
    • 中途停止亏损
    • 无法承受吃起亏损
    • 总想抢热点,最后一无所获
    • 该止盈的时候没有及时止盈
  • 每月定投多少钱
    • 长期投资目标确定法
    • 每月闲钱计算法:满足基本的吃穿住行需求之后,财富是有余力在进行活动。定投金额不大于(月收入-月支出)
    • 存款估计法
  • 为什么说微笑曲线最美
    • 定投的累计收益率几乎总是比一次性收益率要高
    • 定投需要的是保持良好的心态,不骄不躁
    • 微笑曲线的关键是要在下轮牛市的高点卖出
  • 为何定投坚持不到牛市
    • 只有具有长远眼光的人,才会笑到最后
    • 坚信中国未来肯定有牛市,只是时间不确定
  • 定投绩优主动基金好不好
    • 往往历史业绩突出的“牛基”,当下一轮牛市到来时未必还是牛基。所以选择参考历史数据的绩优基金,不如大道至简,选择一只指数基金进行定投。
  • 周定投 PK 月定投
    • 周定投的收益总是稍高于月定投
    • 周四周五下跌可能性大
    • 推荐在周四或者周五进行周定投

第8章 基金定投高级篇

  • 基金定投如何止盈

    • 对定投而言,卖比买重要。选择何时止盈往往比何时投资重要,也更有难度。
    • 三个止盈的好办法
      • 市场情绪法:买在众人疯狂卖出时,卖在众人疯狂买入之时
      • 目标收益率法: 最 小 目 标 收 益 率 = ( 1 + 通 货 膨 胀 率 + 理 财 产 品 的 年 华 收 益 率 ) 定 投 年 限 最小目标收益率 = (1+通货膨胀率+理财产品的年华收益率)^{定投年限} =1++, 分批止盈
      • 估值法:当指数估值超过一定标准之后,气势汹汹的牛市可能走向尽头。
      • 分批估值止盈法:
        • 在PE=60时,赎回60%的基金份额
        • 在PE=70时,赎回30%的基金份额
        • 如果PE能够达到80,赎回剩下10%的基金份额,期间任何时候PE回落到了60时,都将剩余的基金份额全部赎回
    • 止盈方法总结
      • 不要奢求在最高点卖出、分批止盈位佳
      • 定投早期不止盈,中后期谨慎止盈
      • 止盈方法很多,找到适合自己的方法
  • 智能定投正确姿势

    • 低位多定投,高位少定投。(涨则少买、跌则多入) ,定期不定额
    • 判断市场走势
      • N日指数均线
      • 指数PE
      • 投资成本
    • 智能定投的盲区
      • 做好资金管理
      • 选择基准和级差时要结合风险偏好。长期均线波动率较小,短期均线波动率较大
      • 耐心和恒心缺一不可
  • 大额定投中证500止盈方法

    • 高波动市场中的波段投资
      • 当指数市盈率低于30倍后,每周开始进行大额定投。持有到市盈率高于60倍时,每周按所持股份额的5%卖出。若当市盈率低于60时,基金份额还没有完全卖出,则在第一次低于60点位时将剩余份额卖出。
    • 大额定投基金选择
      • 先公司、再产品、后组合
  • 两种定投的止盈方法(定投止盈不止损)

    • 估值止盈法测算
      • 估值参考指标(PE)
      • 投资者对指数估值走势有深刻的认识
      • 不同板块历史估值范围一般不同,结合历史点位和估值走势,选择符合自己风险偏好的止盈策略
      • 高位止盈收益风险并存
      • 学会灵活使用止盈策略。估值较高位时,分批卖出
    • 收益率止盈法测算
      • 累计收益率达到某个值,停止定投并赎回资金
      • 参考收益率涨幅分批止盈
  • 止盈后盈利再投

    • 定投越早开始越好
    • 学会止盈
    • 高弹性高成长性
  • 处理止盈赎回的余额

    • 以原有方式继续定投(止盈后低点继续开始定投,缩短周期,加大每次投入力度)
    • 对原来的指数加倍定投
    • 增投另外一只指数(推荐)
  • 组合定投:中证500、沪深300、创业板

第9章 指数基金投资策略篇

  • 大小盘轮动策略
    • 在大盘股与小盘股中间不断切换,轮流持有
  • 行业指数轮动策略
    • 经济周期方法
    • 量化模型方法
  • 基金的三种投资策略:
    • 满仓策略
    • 分批买入策略
    • 金字塔买入策略
  • 金字塔法买入策略
    • 把投资分成4份。10% 20% 30% 40%, 适合下跌环境
    • 第一次买入10%, 下跌x%, 加仓20%, 再跌x%, 加仓30%, 再跌x%, 加仓40%。
    • 估值高位用金字塔法。x=20
    • 估值中高位用金字塔法.x=12
    • 估值中低位用金字塔法.x=5
  • 分批买入策略
  • 网格交易法策略(适合震荡市短线投资波段投资方法)
  • 何时卖出基金
    • 根据技术分析指标,决定卖点
    • 根据市场环境及自己的风险承受能力、设置涨幅预期
      • 牛市,涨幅到100%左右卖出
      • 小牛市,涨幅达到50%,考虑卖出
      • 震荡市中,涨幅达到25%,考虑卖出
    • 设置下跌幅度作为卖出点(止损):指数今年的高点与当前点位跌幅达到20%,就卖出。
    • 根据市盈率,在市盈率相对高点卖出
    • 根据市场情绪决定卖点
  • 大类资产配置ETF
    • 核心-卫星策略
    • 目标日期策略:随着退休日期临近,逐步降低权益类资产比例,增加固定收益类资产比例。在资产积累过程中降低损失概率,达成退休财富最大化目标
    • 目标风险策略:风险可控而且实现资产保值增值的投资产品
      • 标准差
      • 在险价值VAR
      • 预期损失

定投止盈赎回之后,投资者会拿到一笔丰厚的赎回金额。将赎回金额作为本金继续定投,知道下一次牛市到来。

  1. 将赎回金额作为本金,以原有方式仅需定投
  2. 在原有定投金额不变的基础上,将赎回金额均摊家头
  3. 增加一只指数,以组合的方式继续定投

指数基金选择A份额好还是C份额好
看交易成本。一般一年内选择C份额,长期选择A份额

定投基金品种
指数基金。高弹性,搞成长性的指数基金。

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