五粮液"换庄"往事

股市中的个人投资者(俗称"散户")常常事后感叹自己"逮了匹黑马,可惜半路下来了".我最近在基金中报里面,也发现类似的现象:由于对大盘热点的研判不同,对某些股票价值的评估不同,最后拉升的基金主力,可能不是早期长期"卧底"的基金主力.下面说个G五粮液的"换庄"往事.

今年涨幅较大的G五粮液,应该属于基金重仓股票,去年年底收盘6.11元(复权价),最高涨到15.8元,6月30日收于14.54元.在03年以来的股市低迷期,基金丰和一直坚守其中.我们看一下丰和的持仓情况:

03年年底,丰和持有五粮液473多万股,0.53亿(收盘价11.19元),为第15大重仓股票.占该基金净值的1.7%.

04年中期,丰和持有五粮液1572多万股,0.96亿(收盘价6.12元),为第6大重仓股票.占该基金净值的3.5%.(期间累计买进0.725亿,卖出0.415亿)

04年年底,丰和持有五粮液3024多万股,2.038亿(收盘价6.7元),为第2大重仓股票.占该基金净值的3.5%.(全年累计买进2.118亿,卖出0.82亿)

05年大盘两次下探1000点底部,五粮液没有深跌.

05年中期,丰和持有五粮液2863多万股,2.16亿(收盘价7.52元).

05年三季度有减仓动作,仍持有1932多万股,1.43亿(收盘价7.48元).仍为第一大流通股东.同为嘉实基金公司旗下的开放式基金服务增值持有1320万股,为第二大流通股东.

此时,南方基金公司的天元,开元也有持仓,天元以950万股居第三,开元765万股居第八位.

到05年年底,丰和持有五粮液2193多万股,1.645亿(收盘价7.26元),为第4大重仓股票.占该基金净值的5.24%.(全年累计买进2.71亿,卖出3.48亿,是交易最活跃的股票),仍为0858的第一大流通股东.同为嘉实基金公司旗下的开放式基金服务增值持有1590万股,为第二大流通股东.嘉实的开放式基金成长收益也新进了822万股.

南方基金公司则保持封闭式基金持有水平,天元略增至994万股聚第6大流通股东,开元以950万股居第7.而以开放式基金稳健成长突增1500万股,成为第三大流通股东.

06年3月,五粮液股改,10送1.7股和3.9认购/4.1认沽权证.到3月31日,南方基金公司增仓明显.稳健成长达到3592万股,成为第一大非限售流通股东.天元达到3502万股,居第二.开元2464万股居第6.嘉实则退居第三(服务增值,2941万股)和第五(丰和,2531万股).南方基金公司取代嘉实成为G五粮液的第一大主力.

06年二季度,0858的收盘价从6.63涨到14.54元(最高到15.8元),是股票上涨最大的季度.南方基金公司继续主导,而嘉实基金公司则从十大流通股东全面退出.到6月30日,南方基金公司居0858的前三大流通股东(天元基金以2703万股居第一,开元基金以2074万股居第二,稳健成长以1698万股居第三).当然,南方公司的基金也有较大幅度的减仓(天元减了800万股,开元减了390万股,稳健成长最多,减了1900万股).

从丰和06年半年度报告中可知,丰和卖出0858正股回收资金是1.9597亿,平均每股合7.74元.还有权证没有卖出,现在价值大约7000万元.

就0858这只股票而言,丰和算是长期骑在马上的,虽然在上面也赚了钱.可是,它也没有吃到主升段.嘉实公司可能没有料到大行情会在5月出现,主流热点之一就是0858这样的酒业.所以,散户看了这段"换庄"往事,不妨聊以自慰.....被"黑马""白马"摔下来的不只是散户,运作几百亿资产的大机构也有这样的经历.呵呵

南方基金公司是否最后的赢家呢?好象是的,比如天元上半年的单位增幅就比较大,从1.1元到1.56元(丰和从1.05到1.43);可分配收益0.2861也比丰和的0.21多,未实现利得0.28也高于丰和的0.22.但是,也好象不完全是.一个重要的数据是:0858的股票价格从6月30日的14.54元回落到现在的12.57元,天元的净值也从6月30日的1.56回落到1.507元.丰和现在的净值1.3652元就比6月30日的1.4354(9月1日分红0.1元)还要高2%.

写下这段"换庄"往事,我也为嘉实公司/丰和基金惋惜:毕竟经营0858多年,在主升浪初期就退出,没能使利润最大化.同时,也对他们的稳健风格表示理解,因为长期保值增值才是股市的生存之道.只是,希望他们能在今后做得更好一点点.

对南方公司发掘主流热点,在大市配合的情况下把价值成长型的股票做好做足,我也表示赞赏.同时,我也注意到,天元上半年在0858的交易量超过5个亿(买进2.87亿,卖出2.48亿),持股已经从3月底的3500万股减少到2700万股,市值到6月30日仍达到3.98亿,成为第一大重仓股票.是否也可以稳健一点呢?

我不理解的是,丰和,天元对被动持有0858的权证一点都不动.难道那不是有价值的资产?