如何打造合法合规的STO项目（上） |链捕手

打造一个合法合规的STO项目要走哪些流程？STO在前期战略规划及准备、法律及财务合规中我们需要注意些什么？

本期链捕手继续与各位读者分享神州数字（08255.HK）CEO、钱袋宝创始人、Goopal Group发起人孙茳涛STO系列的第三篇文章，原文首发神州数字（ID：shenzhoushuzi_group），此次发布有增删。

文/孙茳涛

编辑/潘宇波

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今年以来，各种打着STO旗号的项目越来越多，但其实更多的是号称为STO的伪STO项目。那么，到底什么才是真正合格的STO项目，它完整的商业闭环应该是什么样子，又该如何打造一个合法合规的STO项目呢？

在我看来，STO本身包含了资产证券化+证券通证化两个属性，具备这两个属性是成为STO项目的必要条件；与此同时，项目的整个环节都需要合法合规，要有明确的现行法律作为依据，这是成为STO项目的充分条件，两大条件，缺一不可。

具体来说，项目方将现有的传统资产，如实体资产、股权、债权等具有资产属性的标的物，通过区块链技术进行通证化，上链后的通证变为证券化通证，具备完整的证券属性。与此同时，项目必须符合相应的法律法规，也就是说，哪怕是完成了资产证券化和证券通证化的项目，如果不符合相应的法律法规，依然不能称之为真正的STO项目。

不仅如此，STO项目在完成资产证券化和证券通证化，并且合法合规之后，还需要有流动性，即发行和交易环节，这种流动性可以是现在具有的，也可以是未来可见的。有些国家的法律，项目发行只能面对合格的投资人或机构，在一定时期内（一年或者半年）需要进行锁定，才能进入二级市场，面对普通投资者。

对于任何资产而言，流动性是价值流通的保障，倘若只是单纯地完成资产证券化和证券通证化，而没有流动性或者看不到流动性的可能，那依然不能成为真正合格的STO项目。在我看来，一个合格的STO项目包含以下四个环节：前期战略规划及准备，法律及财务合规，证券的Token化以及ST的流通，四个环节递进关系、环环相扣，最终形成一个完整的STO商业闭环。

这篇文章我们主要讲前期战略规划及准备、法律及财务合规两部分。

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前期战略规划及准备

对于任何一个STO项目而言，前期战略规划是项目能否成行的根本所在，它包含四个要素，分别是业务发展战略、Token结构设计、监管辖区的选择以及时间规划。而要完成整个前期战略规划及准备，对于大多数项目而言，选择可靠的STO服务商应该是现阶段最好的路径；不过，具有STO相关经验的项目方也可以自己运作。

1）业务发展战略：业务发展战略决定了项目的方向，尤其是准备证券化的资产主体，会直接决定项目是否能够具备STO的两大属性，以及未来的市场空间。

今年8月份出现的Aspen Coin是第一个地产项目的STO。St. Regis Aspen酒店位于美国科罗拉多州着名的度假小镇Aspen，它