家电行业资本结构分析——论文文档

家用电器作为人们日常生活中的必需品，不仅在家庭开支中占有较高比重，对于整个国家来说，家电行业在促进我国经济发展，GDP健康持续发展中也起到不可忽视的作用。近年来，随着科学技术的发展，人们生活水平和生活质量的提升，节能、环保、智能、健康的电器成为了家用电器业发展的必然选择。同时，经过新冠疫情的打击之后，国家为释放农村消费潜力，促进农村家电消费，激活家电市场出台了系列政策，通过补贴，提供信贷支持等方式鼓励农村人口购买绿色智能电器。在人们需求和国家政策的双重推动下，家用电器行业迎来了新的发展机遇。但机遇与风险总是并存的，很多企业见此趋势就盲目扩大规模，使用较高的杠杆率使企业处于较大风险之中。因此家电行业更应该合理规划其资本结构，选择合适的融资方式和比重来防范风险并实现企业价值的最大化。F企业作为家电行业中的重要组成部分，其行为对整个家电行业有一定影响。因此我们以F企业为例，通过分析F企业目前的经营情况，资本结构状况，寻找其目前存在的问题，并运用科学合理的方法，为其提供优化建议。
资本结构是指企业各资本构成的占比，可以分为债务资本和权益资本。本文以F企业为研究对象，分析家电行业目前资本结构存在的问题，浅析其原因，并给出优化建议，为其未来改善资本结构提供方向。
关键词：资本结构；资产负债率；负债规模；负债结构；优化
企业资本结构存在的问题及原因分析
4.1现行资本结构存在的问题
4.1.1负债规模过高
考虑到负债具有税盾的功能，权衡理论提出可以通过规划合理的负债的规模来实现企业价值的最大化。但是税盾也存在边际效应递减的现象，当负债规模过大时，随着负债规模的递增，税盾的效用就会递减，因此过高的负债规模不仅不利于企业发展还会给企业带来财务风险。观察F企业的资产负债率（如表2），尽管从2016年开始企业一直在努力管控自己的负债规模，资产负债率一直呈下降趋势，但是2021年，F企业的资产负债率出现反弹，成为近五年来的一个小高峰。虽然可能受新冠疫情影响企业需要筹资，但同行业中表现较为优秀的企业相比，F企业无论是资产负债率还是其增量都较高，而且高资产负债率会导致利息费用的增加，提高企业的财务风险，因此F企业应当适当降低其资产负债率。
4.1.2负债结构不合理
近五年来，F 企业的流动性负债在总负债中的占比一直处于90%以上的高位，甚至在总资产中的占比也高达60%左右。流动性负债因其成本较低且容易获得等特点广受企业青睐，但也因为其期限短，容易使企业陷入流动性危机，同时企业为了保证自己的还债能力，也会使其资金的利用率降低。因此，F企业也应多发挥长期负债的作用，提高非流动负债在其负债结构中的比例。
4.1.3 融资渠道单一
F企业的主要融资渠道为短期债务融资，包括应付账款、应付票据、预收款等商业信用融资，短期借款等，不使用长期债券融资，也不常使用长期借款和股权融资。然而融资渠道能够影响一个企业的资本结构，一个具有良好资本结构的企业，它的融资渠道应该是多样的，这样有利于分散风险。但是F企业的融资结构过于单一，尤其是它过分依赖商业信用融资，如果企业的经营出现问题，将会严重打击企业的资金链，因此F 企业丰富融资渠道迫在眉睫。
4.2. 资本结构存在问题的原因分析
4.2.1 资本市场环境因素
我国金融市场起步较晚，因此资本市场比起西方发达国家还不够完善，且存在较高门槛和较多限制，因此我国大部分上市公司都会存在短期负债占比较高，负债的期限结构不合理等问题。首先，我国债券市场发展不平衡，尤其是公司债券市场，相比于国债和金融债，它的规模更小，市场化程度更低，发展更缓慢，这也是F 企业较少发行公司债券的原因。其次，企业融资分为内部融资和外部融资，大部分企业的外部融资渠道主要为银行借款，但是银行为了降低自身坏账率，会更倾向于发放短期借款，因此会出现长期借款占比较低的现象。
4.2.2 行业因素
F企业属于家电行业，经调查分析，家电行业普遍存在资产负债率和流动性负债较高的情况。同时，家电行业与人们的生活质量息息相关。随着时代的发展，人们对生活质量的要求越来越高，而各企业为了提升自身竞争力，也需要增大研发投入，提高产品性能和质量，但是技术研发成本高、周期长，因此需要充足的资金支持。短期借款凭借其成本低，融资速度快等优点，成为家电行业的融资首选。但通过之前的分析，我们也知道这种融资方式并不是长久之策，因此企业应逐渐调整自己的资本结构。
4.2.3 F企业自身因素
F企业的融资方式中，商业信用融资占主要部分，因此F企业的应付账款和应付票据较多，导致债务的期限结构不合理。同时F企业“先付款后提货”的销售模式为商业信用融资创造了有利条件，进而导致短期负债较多，债务期限结构不合理。