塔链科技：FinTech X 与FinRise奋睿量化 金融科技的现在与未来

此文为全球CEO发展大会CEOx.World产业链发展中心专访访塔链科技CBO与TokenRise创始人Aron恒宇先生之部分节选。
对于我们TokenRise与塔链科技的技术体系中，FinTech X 信仰与投证经济信仰被视作关注的第一梯队，谈到FinTechX不能不提到加密资产，即现在所言的币，当然我们更关注的是我们自身语境中被称之为投证的Token。近年来，XXX币的未来一直很受关注，有些人始终抱有悲观态度，甚至认为送给他他都会拒绝（某位著名财经专家所言），而有些人则认为某些币种会涨至天际，进而取代各国央行发行的法币。。。我与FinRise奋睿量化机构都认为，这“并不现实”。这个观点的被得出，关键在于对于人性与政府特性的观察及判断，在此，无论是否是比特币的信仰者，都可以思考两个问题。
1，如铸币权从强大的暴力机器手中被剥夺后，会发生什么？
2，是否真的没有替代品的存在？
让我们来看看未来，未来是FinTech X 的时代，即金融科技会辅助愈来愈多的组织与个体，此领域的爆发将进入X时代——尤其是区块链与Token投证的介入，而现今大部分技术未来一定构建在FinTechX底层之上，金融的活性将被极大发掘——尤其是随着GEEKBANK与可汗链KhanX等机构对于账务清算底层进化与跃升后，未来，大部分的个体与机构都会越来越依附于金融科技带来的金融增益——这会是良性、健康的，反之，不加入这体系便会从事实意义上降低资金效率，亦有可能被日益边缘化——如同坚决不跟上互联网世纪一般。
FinTechX，金融科技X，我们提出这个观点的缘起，便是意识到了其巨大的涉及面极——未来会延展至一切。这个推论的前提是，既然人类无法脱离金融系统（这个很遗憾与阴谋论爱好者的期望相反而是基于人性与政府特性），而金融系列的涉及又不可抑止的扩张至更多方面——因为与人类本身的幸福有关，而一切与人类幸福相关的技术都会被世界的共识所推动普适化，所以这是我个人对于未来的判断。FinTechX，金融科技X的涵盖范围包括了最近愈来愈被提及的量化交易，包括被传统交易员常常提及的高频交易以及区块链技术。对于稍有经验的交易者而言，都知道在人类的股票市场，价格不可能是一条平滑直线，因为，总有人意见不同，有人看空，有人看多，而且在某些时刻，股票的价格并非是围绕其价值而产生变化；
所以，总体而言，股票的价格必然显示出极窄或极宽幅震荡的特性。
在震荡中，有人认为会其价格偏离其价值，或是被市场高估或者被市场低估，于是，这种被认为的价格的偏离亦成为套利行为的某种基础。
直至信号处理这个学科兴起之前，这种套利行为基本为人为判断。随着科技进步，人类开始利用信号检测的原理找到驱动股票价格偏离其价值的原因（信号），然后预测它将来的短期的震荡趋势并从中套利。这一潮流源自上个世纪60年代，以数学模型，用计算机根据历史数据拟合股票价格走势，然后再根据当下获得的数据，预测短期未来走势，这属于早期的所谓量化交易。
而当当80年代信息革命之后，由于计算机的大量普及，因此量化交易开始真正的在市场上占据了份额。同样，基于人类的对于股票未来的判断不同，做空机制开始流行，以出售股票空单，然后当股价下跌再低价买入平仓，赚取中间的差价交易模式亦被广泛采用（对冲基金可以以这样的方式为交易模型，且为了放大交易比例，可利用杠杆加倍进行买多卖空的交易，风险大，当然若选对趋势，利益也大）。为了保护中小投资人的利益，在美国，共同基金不允许参与做空股票的交易，而对冲基金可以，也成为部分客户的资产配置的一部分。
这个行业自有迷人之处，利用股票短时效应的量化交易确实在一定时间里给一些对冲基金带来了丰厚的回报，富集了大量优秀人才，但风险依然如影随形，高盛最著名的旗舰基金Global Alpha就在2007~2008年的金融危机中，因为杠杆不恰当而导致大量亏损并破产。
作为FinTech的一部分，量化交易的回报一般取决于两个因素，数学模型的好坏，以及是否能找到别人不知道的信号——这个与20年前对冲基金的尝试完全一样，之后则会是依赖于AI机器学习的算法以及算力。这些因素是对冲基金的核心竞争力，故其会不遗余力的最先尝试新技术，以期获得比竞争对手更优秀的数学模型。
由于一般的共同基金对于股票的投资并非激进。而对冲基金是谋求绝对正收益，以期从短期高频次交易中获得回报，因此会大量地进行短线交易，从十多年前开始，美国股市上大量的交易都是由机器算法完成。而机器的趋同性往往会有这样的结果，即同时抛售造成血杀，此处不展开表述。
如果将对冲基金的交易频率继续提高，谋求极短期的小额的回报，那么就成为了一种特殊的对冲基金，即高频交易的对冲基金了。
高频交易和传统的对冲基金不同，对于数学模型的依赖度较小，主要靠极其高速的算力或网络、即IT技术达成交易。
高频交易通常是如何达成的：
假如一个卖家要以1.11美元的价格卖掉1000股A公司股票，一个买家只愿意出1.10美元买1000股A公司股票，此交易即无法达成。除非买家愿意提高一分钱或者卖家降低一分钱，此交易才能达成。
但是如果卖家和买家都期望交易的达成，而双方之间又不太可能进行信息沟通，于是买家的提价和卖家的降价几乎是同时进行，即一方提价下单以1.11元买进，另一方降价下单以1.10卖出，那么买卖之间就产生了一分钱的价差，称为spread（它愿意是摊开的薄薄一层东西），此时，如果有“人”（或机器）发现了这个套利机会，瞬间下两个单子——以1.10元买进，再以1.11卖出，就获得了这个机会所产生的一分钱利润。这种交易机会每次量不可能太大，利润也不可能高，但是机会很多，因此其特点是交易的频率非常高。
在这种套利模式中，速度至关重要，否则交易机会即流逝不见，行业对于速度的渴求可见此例，芝加哥一家高频交易公司，为了提高零点一秒的交易时间（抢单时间），专门花了一亿美元改进芝加哥到纽约的光纤专线。

另外还有一种特殊的高频交易更加复杂。我们知道通常出售股票的报价有两种，一种是事先设定报价，如果股票上涨到这个价钱，就触发股票的卖出，这就被称为限价订单；另一种是以当时的市场价直接卖出，被称为市价定单。
如果大家总是直接就按照实时价格出售股票，股市容易下跌，而如果是预设一个高于市场价的销售价，当股票涨到预设的价格才卖出，那个整个股市就容易稳定。
因此，美国的证监会为了鼓励后一种操作，当预设价格的卖单成交时，它会返还给卖家很少一点钱以示鼓励。反之，如果卖方直接通过实时报价卖出时，SEC要收取一点手续费，它被称为SEC费（交易额的万分之八）。
SEC返还的金额非常少，但是如果有很多笔交易加到一起，也还算可观。因此，有些高频交易的对冲基金会一边按照市场价买进股票，然后用设置好的同样价格卖出股票，交易利润即为SEC费——有点类似赚取外贸出口的补贴。
这种高频交易从理论上讲不应该有什么风险，但是如果几家高频交易的公司同时抢单，就可能出现刚买进股票，就被别人抢先卖出，而此刻已经没有买单的尴尬。基本属于一个高投入（技术成本投入）的领域。

在外汇交易市场上，由于影响价值判断的因素更多，共识的更难以达成，买卖差价比股票市场要大。所以量化操作的余地要来的大，这亦是FinRise奋睿量化过去的主战场（与股票市场原理相通），在这部分的价差领域，银行与货币兑换所亦赚取了部分份额。近年来，有些机构试图以虚拟货币直接撮合兑换双方的交易以夺取银行与货币兑换所之利益，但是目前像比特币这样的区块链协议交易频率非常低，无法实现大量的交易，GEEKBANK正在开发相关的侧链技术，以期在未来产生突破，这些可以说是FinTechX的未来主战场。
另外，FinTechX的主战场应该是区块链或者说是分布式账本技术，前者可以是通过加密资产的地址监督与地址公示，防止发生资金挪用现象。后者则是可以在不同机构间配置分布式账本所带来的穿透式风控。FinRise奋睿量化认为金融的本质是提供流动性，而金融的核心是风控。可以设想在金融科技的FinTechX未来，利用区块链技术的支付的流程，让付款不及时与挪用贷款等问题无所遁形，而高信用评级与有效的风控则能让资金成本更低，这一成本变动势必将体现在企业的健康度与竞争力之上，这就是每一位区块链从业者或是FinTechX从业者为人类世界所作出的成就了。