金融市场基础知识

第一章

第一节 金融市场概述

金融市场的概念：

• 与产品不同，金融市场是要素市场的一种
• 金融市场是创造和交易金融资产的市场，是以金融资产为交易对象而形成的供求关系和交易机制的总合
• 金融市场有固定场所也有无形的市场，现在金融市场往往是无形的市场

金融市场的功能：

• 资金融通。金融市场通过金融资产交易实现货币资金在供给者和需求者之间的转移，促进有形资本的形成，
• 价格发现。债券利率是金融资产的价格。
• 提供流动性。为投资者提供一种出售金融资产的机制。
• 风险管理。
• 降低搜寻成本(显性成本和隐性成本)和信息成本(评估资产的成本)。

直接融资和间接融资:根据资金从资金盈余方流动到资金短缺方的不同方式加以区分

• 直接融资：直接单位和需求单位直接融资，通过债券股票等方式

  • 直接性
  • 分散性
  • 融资的信誉有较大差异性
  • 部分融资方式具有不可逆性
  • 融资者有相对较强的自主性

• 直接融资的方式：

  • 股票市场融资。是股份制企业以让渡一定的企业经营控制权、收益分配权和剩余索取权而获得企业经营资金的一种方式
  • 债券市场融资。是政府、金融机构或企业通过发行债权债务凭证来获得资金融通的一种方式。
  • 风险投资融资。是风险投资企业以让渡企业部分股权换取企业经营资金的资金融通方式
  • 商业信用融资。企业间互相提供的短期融资手段。
  • 民间借贷。公民、法人、与其他组织之间的资金通融方式。

• 直接融资的影响

• 间接融资：盈余者通过存款等形式将其暂时闲置资金先行提供给金融机构，再由这些金融机构以贷款等形式把资金提供给短缺者

  • 资金获得的间接性
  • 融资的相对集中性
  • 融资信誉的差异性相对较小
  • 全部具有可逆性(即可返还性)
  • 融资的主动权主要掌握在金融中介机构手中

• 间接融资方式：

  • 银行信用融资
  • 消费信用融资
  • 租赁融资

直接和间接融资的区别：起源与1955年发表在《美国经济评论》上题为《从金融角度看经济增长》的论文
- 融资过程中资金的需求者和资金的供给者是否直接形成债权债务关系
- 直接融资早于间接融资，直接融资是间接融资的基础。

• 金融市场的重要性(了解)
  • 促进储蓄-投资转换
  • 优化资源配置
  • 反映经济状态
  • 宏观调控

金融市场的分类

• 按金融资产到期期限分
  • 货币市场:指所交易金融资产到期期限在一年以内的金融市场
  • 资本市场：交易金融资产到期期限在一年以上或没有到期期限
• 按交易工具分
  • 债权市场：固定收益市场
  • 权益市场：股票市场
• 按发行流通性质
  • 一级市场：新金融市场的发行市场。如股票、债权发行市场
  • 二级市场：已发行金融资产的流通市场。给一级市场提供流动性和价格参考
• 按组织方式分
  • 交易所市场:证券、 期货、期权交易所
  • 场外交易市场
• 按交割方式分
  • 现货市场：即期交易市场
  • 衍生品市场:不需要立即交割,可在未来时点交割
• 按金融资产的种类
  • 证券市场:商品证券,货币证券,资本证券.(股票\债权\证券投资基金\证券衍生品)(货币是短期行为,资本是长期行为.)
  • 非证券市场
• 按辐射地域分
  • 国际金融市场
  • 国内金融市场

第二阶 全球金融市场

####　全球金融市场与金融体系

1602阿姆斯特丹证券交易所

英国伦敦证券交易所

美国费城证券交易所,后改成纽约证券交易所

####　全球金融体系

主要参与者：金融公司,非金融公司,住户,为住户服务的非营利机构,广义政府,公共部门

金融公司:存款吸收机构,中央银行,其他金融公司
非金融公司:是金融公司的客户
住户:也是金融公司的顾客
公共部门:如国有企业

第二章 中国的金融体系与多层次资本市场

中国的金融体系

存款准备金制度与货币乘数

存款准备金：法定存款准备金率是以法律的形式确定的商业银行缴存中央银行的存款占其吸收存款的比例

货币乘数：基础货币和货币供给之间的倍数关系被称为货币乘数.m=(c+e)/(c+r+e)

货币政策

传导机制：

中国的多层次资本市场

资本市场：长期金融市场或资金市场

主要内容：主板、创业板、新三板市场是场内市场，其他是场外市场

场外市场：一对一交易，交易非标准化、私募

第三章 证券市场主体

证券发行人

• 证券市场的融资活动：资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介，实现资金融通的金融活动

财产所有权、收益权(股票)或债权(债券)

股票融资、债券融资、投资基金

证券发行人：为筹措资金而发型债券、股票等证券的发行主体

政府和政府机构发行债券,股份有限公司发行股票债券,金融机构发行金融债券.

证券投资者

证券市场投资者：以获取利息、股息或资本收益为目的，购买并持有有价证券，承担证券投资风险并行使证券权利的主体

机构投资者:用自用资金或者从分散的公众手中筹集的资金，以获得证券投资收益为主要经营目的的专业团体机构或企业

• 按政策标准分：一般投资者和战略投资者

• 按机构投资者业务与资本市场的关系分：金融机构投资者和非金融机构投资者

• 证券经营机构:以自有资本、营运资金和受委托资金进行证券投资

• 银行业金融机构：商业银行、城市信用合作社等吸收公众存款的金融机构及政策性银行

• 保险经营机构

• 合格境外机构投资者(QFII)境内(QDII)

• 企业和事业法人投资机构

• 基金类投资者

个人投资者：从事证券投资的社会自然人

证券中介机构

证券公司的监管制度:业务许可制度,市场准入制度，分类监管制度，交易结算资金管理制度，信息报送和披露制度。

证券公司的主要业务：

• 证券经纪业务:代理买卖证券业务
• 证券投资咨询业务:提供证券投资分析、预测、建议等有偿咨询服务
• 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问
• 证券承销和保荐
• 证券自营
• 证券资产管理
• 其他证券交易

证券服务机构：律师事务所，证券金融公司

自律性组织

• 证券交易所

• 中国证券业协会：是社会团体法人

  • 法定会员、一般会员、特别会员、观察员

• 证券登记结算公司

• 证券投资者保护基金

证券市场监管机构

36个

第四章 股票

股票概述

股票：有价证券，股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证

净资产 = 总资产 - 负债

证券分为设权证券和证权证券.股票是证权证券

收益:股息和分红

普通股票和特别股票[优先股：一固定两优先一限定]\记名股票和无记名股票\有面额股票和无面额股票

股利政策:现金红利、股票股利

股份变动：增发和定向增发、配股、公积金转增股本、股份回购、可转换债券转换为股票、股票分割和合并

股票发行

股票发行制度：审批制、核准制(保荐人制度、发审委制度、承销制度)和注册制

股票退市：主动退市、强制退市

股票交易

原则：公开、公平、公正

证券交易机制(目标：流动性、稳定性、有效性)

• 定期交易（集合竞价）和连续交易（连续竞价）
• 指令驱动和报价驱动

融资融券（信用）交易：

股票交易开户（原则：真实、合法）：资金账户、证券账户

股票价格指数：沪深300指数,中证规模指数

沪港通和深港通

股票估值

股票价值：面额价值、账面价值、清算价值、内在（理论）价值

股票价格：理论价格[现值]、市场价格、

流动比率=流动资产/流动负债

杜邦公式：KaTeX parse error: Undefined control sequence: \tims at position 62: … = 净利润/销售收入\̲t̲i̲m̲s̲销售收入/总资产\times总…

基础分析、技术分析、量化分析

估值方法：货币时间价值、

终值=本金（1+每期利息/每期付息次数）^(每期付息次数*期数)

第五章 债券

债券概述

债券：有价证券

按发行主体分类：征服债券、金融债券、公司债券
按付息方式分类：零息债券、附息债券、息票累积债券
按债券形态分类：实物债券、凭证式债券
按债券形态分：记帐式债券
利率是否固定分类：固定利率债券、浮动利率债券、可调利率债券
期限长短分：长期债券、中期债券、短期债券
发行方式分：公募债券、私募债券
信用状况分：利率债、信用债

政府债券、金融债券、企业债券、公司债券

政府债券：中央政府债券、地方政府债券
金融债券：银行及非银行金融机构；资本补充债券、次级债
公司债券：收益公司债券、附认股权证公司债券、可交换公司债券
企业债券：发改委审批的债券；城投债企业债券、产业类企业债券、集合类企业债券；不超过利率40%

国际债券：外国债券（扬基、猛犬）、欧洲债券
中国发行的国际证券：美元债券\点心债券\组合式债券

资产证券化：1、发起人重组现金流2、组建SPV实现真实出售达到破产隔离3、完善交易结构进行信用增级4、资产支持证券的信用评级5、安排证券销售6、挂牌上市交易及到期支付
信贷ABS、企业ABS、NBS、保险ABS

净资产/风险资产

债券的发行

储蓄国债：承购包销；记账式国债：竞争性招标方式。
国债价格影响因素：市场利率、中标成本、收益率水平、手续费收入、资金回收率

地方债：一般不超过全部的30%，7和10年的不超过当年的50%。
财政部代发有中央国债和中央证券，地方由中央国债公司

金融债券:财务公司:资金充足率不低于10%；租赁公司

企业债券:连续3年盈利

绿色债券:80%

债券交易

现券交易、回购交易、远期交易[流动性不好\违约风险高]、期货交易

公开报价\对话报价\双边报价\小额报价

债券评级：有价债券的评级，15、45日

债券估值

债券必要汇报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价

短期/中长期=360/365(366)

到期收益率：$债券价格={\sum }^{(}债券期限/期数{)}_{(}现金流到达时间)\frac{先进流金额}{(1+到期收益率{)}^{现金流到达时间}}$

第六章 证券投资基金

概述

特点：集合理财、专业管理、组合投资、分散风险、利益共享、风险共担、严格监管、信息透明、独立托管、保障安全

组织形式分：契约型基金、公司型基金
募集类型：公募基金、私募基金
运作方式：封闭式基金、开发式基金
投资标的分：股票基金、债券基金、混合型基本、货币市场基金
投资理念分：积极型基金、被动型基金又称指数基金
特殊基金：交易所交易基金(ETF)、上市开放式基金(LOF)

运作与市场参与主题

募集、管理、资产托管、登记与交易、估值与核算、信息披露等

投资部门、研究部门、交易部门

基金份额持有人、基金管理人、基金托管人

基金的募集\申购\赎回与交易

申请\注册\发售\基金合同生效

募集期外为申购\内为认购

交易额的0.3%

基金的估值、费用与利润分配

估值频率：开放基金（每日），封闭基金（每日，一周发布）

费用：销售过程中的费用、管理过程中的费用

基金利润和分配：企业要叫个人所得税其他不用

监管和信息披露

监管主体：中国证监会；自律性组织：中国证券投资基金行业协会；交易场所：证券交易所[封闭基金和部分公开基金]

私募基金

合格投资者不超过200人

第七章 金融衍生工具

金融远期\期货\互换

金融期货的基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能

金融互换：人民币利率互换、股票收益互换

金融期权与期权类金融衍生产品

金融期权：就是对选择权的买卖。仅仅是买卖权利的交换

股票期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权

金融期权的基本功能：套期保值、价格发现

Dealta、Rho认购期权价格正相关、认沽期权价格负相关

可转换债券、可交换债券：1-6年和0.5-6年

存托凭证DR：存券银行、托管银行；

结构化金融衍生产品：

第八章 金融风险管理

概述

金融风险：不确定性对金融目标的影响

构成：风险源、风险敞口、风险事件、风险损失

风险是否可以被分散分：系统性风险和非系统性风险
风险后果不同分：纯粹风险与投机风险
风险因素不同分：流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险和声誉风险

风险管理

风险管理：经济主体针对持有或准备持有的风险资产将其风险减至最低或可承受范围的管理过程。。。

风险规避、风险分散、风险对冲、风险转移、风险补偿

识别风险、度量风险、决策与实施、风险控制、风险管理效果的评价。
建立风险评估体系的三个基本原则：符合监管要求、符合金融机构实际、保证一定前瞻性

风险管理VaR方法：正常情况下可能出现的最大损失。