“网红奶粉”贝拉米71亿“嫁入”蒙牛,弥补“割爱”君乐宝缺口？

“网红奶粉”贝拉米71亿“嫁入”蒙牛,弥补“割爱”君乐宝缺口？
距离千亿营收“交卷期”越来越近，蒙牛乳业的资本运作愈加频繁。继7月初出售君乐宝51%股权之后，蒙牛乳业将目光投向了澳洲奶粉品牌贝拉米。

　　9月16日上午，在港股上市的蒙牛乳业发布公告称，将以每股12.65澳元，总价不超过14.6亿澳元(约78.6亿港元)，收购贝拉米全部股权。上述收购价格较贝拉米上周五收盘价8.32澳元溢价52%。
　　受此消息推动，9月16日，在澳洲证交所上市的贝拉米股价大涨逾54%。然而，蒙牛乳业股价走势与贝拉米完全相反。当日开盘，蒙牛乳业一度跌4%。截至9月16日收盘，蒙牛乳业收30.15港元/股，跌2.27%。
蒙牛为何并购贝拉米

　　　公告显示，蒙牛乳业现已持有324.85万股贝拉米股份，占贝拉米已发行股本约2.9%。如果该收购计划生效，根据《计划实施契据》，贝拉米获准派付特别股息每股0.60澳元。同时，贝拉米将于交割时成为蒙牛乳业的间接全资附属公司，其业绩与资产负债将在公司账目内综合入账。
据了解，贝拉米成立于2004年，主要从事有机婴幼儿配方奶粉和婴幼儿食品的销售业务，此前是国内知名的澳洲网红品牌。截至2019年6月30日止财年，贝拉米收入为2.7亿澳元(折合人民币约13.17亿元)；经审核税后纯利为2170万澳元(折合人民币约1.06亿元)，较2018年同期减少了约49.3%。

值得注意的是，贝拉米至今未获得中国的婴幼儿奶粉的配方注册。2019财年报告期内，贝拉米中文标签奶粉销量为零。
蒙牛公告给出的收购理由：
　　其一是市场的需求增长：随着可支配收入增加、儿童的开支增长等因素的带动，婴幼儿配方奶粉是中国的所有乳制品板块中最大、增长最快的板块之一。持续高端化发展、于家庭户数较多及出生率较高的低线城市的市场渗透率的扩大将驱动市场未来的增长。
　　有机婴幼儿配方奶粉市场与婴幼儿配方奶粉整体市场相比，增长速度较显著，利润率较高。消费者往往认为含有机成分的奶粉无论质量和安全标准均较高，因而推动了有机产品的强大需求。近年来，中国婴幼儿配方奶粉的有机市场份额有显著增长。
　　第二点是契合蒙牛的战略布局：“本集团的主要增长战略之一是在高端婴幼儿配方奶粉板块取得突破式增长。”此外，贝拉米在澳洲、纽西兰和一些东南亚国家的营运，与蒙牛扩展海外市场战略，以短期内聚焦扩展东南亚和澳洲等市场的战略一致。
第三是贝拉米本身的价值：蒙牛称收购标的“是一家全球领先的有机婴幼儿配方奶粉公司，具有显赫的品牌知名度、相当可观的利润率。拥有一系列全面的优质和超优质有机婴儿配方奶粉和婴儿食品产品，比本集团现有的业务板块录得更高的利润率。本集团相信，其独特的优势将有助于释放目标公司的品牌潜力，特别是在中国和东南亚等海外市场。本集团亦将依仗本身的经验、资源和既有平台，协助目标公司全面开拓中国和其他东南亚市场。”

　　“蒙牛收购贝拉美是基于几方面：首先君乐宝剥离之后对蒙牛千亿计划的达成有影响；从中长期来看，蒙牛奶粉板块的体量和竞争力偏弱，贝拉米作为澳洲、有机、网红品牌，对于补充蒙牛产品线有很好的支撑作用。在贝拉米手续不完备、蒙牛又急需的情况下，一拍即合。”
　　对于此次收购，蒙牛乳业称，公司的主要增长战略之一是在高端婴幼儿配方奶粉板块取得突破式增长。贝拉米的定位、产品与销售渠道与公司的现有婴幼儿配方奶粉业务高度互补，因此将有助公司在中国和海外市场扩展其产品范围和客户基础。此外，贝拉米拥有一系列有机婴儿配方奶粉和婴儿食品产品，比公司现有的业务板块实现更高的利润率。
　　蒙牛乳业在公告中称，将全力支持贝拉米继续发展现有市场，并依仗公司本身的经验、资源和既有平台，协助贝拉米全面开拓中国和其他东南亚市场。

　　尽管这一出售将显著增厚蒙牛乳业短期利润，但给蒙牛实现千亿营收的目标带来不小的挑战——2017年时，蒙牛乳业总裁卢敏放曾提出要在2020年实现蒙牛“双千亿目标”，即市值和营收都达到1000亿元人民币。
　　截至9月16日收盘，蒙牛乳业总市值达1185.63亿港元，折合人民币约1072亿元，已提前实现市值千亿目标。然而，截至2018年年报，蒙牛乳业的营收为689.77亿元人民币。而2019年上半年，蒙牛乳业营业收入为398.57亿元人民币，较去年同期增长15.6%，增速与2018年同期相比稍显放缓。
此次对贝拉米的收购是卢敏放上任三年以来为数不多的大手笔收购，亦被业内视为其向千亿目标冲刺的举措之一。目前这一收购还需要得到贝拉米管理层的全力支持，经澳大利亚法院和监管机构批准，并在贝拉米股东大会获得通过后才能最终生效。至于贝拉米能否为蒙牛带来新的增长点？蒙牛又能否帮助贝拉米“拓荒”中国市场呢？拭目以待。

岩熹论市

外围市场出现了一定的回踩，国内市场的利好消息有一定的消化，另外短期指数涨幅较大，技术上有修正的需求，再加上前期的强势板块科技股出现了明显的分化，短期市场的人气会有一定的下滑，指数要想上去要重新积聚做多的动能，松岩认为指数短期在3050下方窄幅震荡的需求强烈，不排除有进一步的回踩，但是力度不会很大，大家要有心理准备。目前高位个股回踩或者蓄势，短期滞涨的个股有望强势补涨，仍旧是滞涨蓝筹和题材的主场，所以大家要及时跟上市场的节奏。