CPI数据将如何影响市场？关注滞胀风险

今晚的CPI数据可能对市场产生重大影响。 如果这一数据远超预期，滞胀的担忧可能会迅速引发市场反应。尽管一个月的数据不能完全说明趋势，但投资者对此数据高度关注。

美国7月份批发通胀数据有所回落。根据美国劳工统计局的数据，生产者价格指数（PPI）同比上涨2.2%，相比6月的2.7%有所减缓。环比上涨0.1%，低于6月的0.2%。PPI反映了生产环节的价格变动，能预测未来几个月的零售通胀走势，因此，PPI的回落让投资者感到宽慰。

E*Trade的克里斯·拉金评论道，这次PPI的放缓只是前奏，真正的“主菜”是周三晚上的CPI数据。他认为，市场正在尝试从今年最大的回调中反弹，如果CPI低于预期，将对市场产生积极影响。

CPI数据成为焦点。本周的通胀数据，尤其是今晚的CPI数据，将受到极大关注。由于月初的就业报告意外疲软，市场情绪动荡。经济学家预测CPI将显示通胀继续减弱，但可能没有PPI回落得那么明显。

EY-Parthenon的高级经济学家Lydia Boussour表示，预计7月CPI将继续显示通胀回落的趋势，但增幅可能因天然气价格上涨而有所上升。FactSet的预测显示，CPI可能较6月上涨0.2%，同比将稳定在3%。核心CPI预计也将上涨0.2%，但年率将放缓至3.2%。

Boussour指出，天然气价格的上涨可能会使7月CPI数据高于预期，但食品价格预计将保持平稳，可能会抵消部分能源价格上涨的影响。住房通胀的放缓是一个关键点，过去几个月住房通胀减速，6月住房指数上涨仅0.2%，是三年来的最低月度涨幅。与住房相关的价格同比上涨5.2%，也是两年来的最低水平。

Boussour表示，我们需要观察这一趋势是否能得到确认，即是否真的从年初的高增长中放缓，还是这只是一次性的现象。她预测，CPI数据将继续保持疲软的势头。

如果CPI数据超预期，可能会引发市场担忧。法国巴黎银行的安迪·施奈德指出，单月的数据虽然无法说明趋势，但如果7月CPI超出预期，可能会加剧投资者的焦虑，推动对滞胀的担忧。滞胀即经济衰退和通胀上升的双重困境，是难以解决的恶性循环。

施奈德认为，这些担忧可能过于悲观，判断滞涨的关键在于通胀预期的高低。他指出，尽管失业率有所上升，但仍低于过去50年的平均水平，而自2022年6月以来，通胀已显著降温。纽约联储的新调查显示，7月份消费者的三年通胀预期降至2.3%，为2013年开始调查以来的最低水平。一年和五年的通胀预期分别稳定在3%和2.8%。

施奈德还表示，即使通胀加速，也可能不会改变美联储放松货币政策的计划。市场普遍预计，美联储将在9月份的会议上启动首次降息。