结构化技术壁垒高筑。数据已经成为具备折旧、收益及重组和可扩展价值的资源和资本。国务院印发的《促进大数据发展行动纲要》，一方面旨在消除政府大数据应用信息孤岛的弊端；另一方面强化了企业为主体的大数据应用核心地位，与公司一体两翼的业务布局十分契合。公司目前最核心的技术是非结构化数据的搜索及挖掘（信息总量的90%以上），同时也正在通过开源模式积极储备结构化技术。公司未来关注两方面：一是技术变现（B端），主要集中于政府、媒体、安全、金融四大行业；另一个是数据变现（B-C端），互联网营销、互联网征信是重中之重。
贴近DMP身份坐享行业红利。目前唯一得到充分商业化和规模化的大数据应用就是基于互联网的精准营销广告。今年以来公司通过一系列资本布局，全面发力互联网大数据精准营销市场，在产业链中的角色更贴合DMP，布局该领域主要是通过数据分析+技术的优势，最终把控流量入口资源。而未来收购的方向不是纯粹的DSP、DMP，流量的共享、数据源的拓展和技术的协同是主要突破点。就DMP最关键的数据来源而言，公司建设了互联网海量数据中心；二是泛舆情业务的积累；未来还包括战略合作方的数据共享。
风险监控是金融双重切入点。互联网金融基础层中的支付、IT运维、征信以及信息安全四大块中，公司主要涉足后两者。考拉征信是央行指定的8家个人征信筹备机构之一，基于个人征信的有价信息或是公司探索的变现模式之一。就传统金融而言，打击非法集资等风险监控产品仍是公司的主导。线下金融领域收入规模目前仅千万级别，但服务银行家数已经从去年的2-3家，拓展至今年的10家左右，未来会逐步从贷后向贷前产品过渡。
外延式并购依然是业绩主要驱动力。公司上半年收入高达59%的大幅增长主要是天行网安并表的贡献。预计全年传统媒体信息化升级订单接近亿元规模，一定程度上对冲了传统政府端业务的颓势。作为A股非结构化数据应用的龙头，存在一定的估值溢价，给予"强烈推荐"的投资评级。
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