拯救国际化银行

我们在过去一年学到的一个事实是：有些银行的确规模太大以至于不能倒闭。我们或许尚未发现一个更加令人担忧的事实：即有些银行太大以至于无法挽救。

美国财长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)上周上演了一出名誉恢复戏剧——得益于变幻无常的股市。上周四早晨，他向国会作证，阐述了其有关改革监管以及在处理破产金融机构方面争取更大权力的计划。

关于财政部和美联储(Fed)如何能够做得更好——让雷曼兄弟(Lehman Brothers)优雅地倒下；在不必执拗于奖金合同的情况下，拯救美国国际集团(AIG)，盖特纳有自己睿智的见解。他希望美国政府在使用公共资金时，能够取得这些机构的控制权。

但美国政府没有这个能力：去年9月，美国政府不得不贷款给AIG 850亿美元以维持其运营，而没有接管这家保险集团，同时美国政府也未能恰当地处理雷曼兄弟的问题。这一事实是盖特纳与国会出现矛盾的原因之一。

但这里也存在一个令人不安的想法。假如美国政府凭借自己的资产负债表和储备货币美元，获得了盖特纳和美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)所寻求的权力，结果会怎样？这会足以保证美国政府能够解决下一场AIG式的危机吗？不幸的是，答案是否定的。

这场危机及其发现——雷曼兄弟的英国分公司不受美联储的监管，AIG通过位于伦敦的法国银行分支机构安排了许多信贷衍生品交易——表明，这类机构让美国鞭长莫及。它们不仅拥有许多海外分支机构；而且已经编织了一个全球性的金融合同网络。

这加大了控制它们的难度，即便美国纳税人对于他们的钱正被用于偿还外国人的债务持乐观态度——但他们的政府并不这么认为。国有化可能不足以控制它们；我们需要国际化。

问题是，从这个角度而言，没有国际化这样的想法。拥有权力或财力，能够接管一家全球性金融机构、让其安全破产，并且在诸多国家的纳税人中间公平分配账单的跨境机构，并不存在。

盖特纳和伯南克联手追求的“决议机构”是以联邦存款保险公司(FDIC)为模板，该公司负责处理美国的破产银行。联邦存款保险公司拥有广泛的权力来接管银行、驱逐它们的管理者、把资产和债务移交给其它银行并承担任何亏损。

例如，上周，该公司就对科罗拉多斯普林斯的Colorado National Bank采取了这样的行动。该银行8300万美元的存款和4家分支机构被强行移交给德克萨斯州阿玛里洛市的Herring Bank。美国联邦存款保险公司将会动用其保险基金，偿还Colorado National Bank 80%的亏损——约900万美元。美国所有的银行都会向这只基金缴纳保费。

比起我们去年秋见到的孤注一掷的临时做法，这种方法可能要好得多。它可以防止投行进入美国破产法第11章(Chapter 11)的破产程序，同时不必承担全部负债。

正如伯南克在上周二向众议院的一个委员会所指出的那样，它将允许政府撕毁那些可憎的合同，例如AIG保证发放的留任奖金(retention bonuses)；并让债权人及对手方承担部分亏损，例如AIG信用违约互换(CDS)的持有者。

但决议机构可能还不够。全球类似Colorado National Bank的银行都属于小而全的机构，这就提供了方便——一旦亏损得到解决，就会有现成的买家愿意接手。不过，雷曼和AIG都不属于那种规模小的国内机构。

以雷曼为例。去年9月15日，当其控股公司进入第11章破产程序时，盖特纳领导的纽约联邦储备银行(New York Fed)试图维持其投行部门的运营，从而令其能够实现有序破产。但纽约联邦储备银行失败了，其中的原因给了我们启示。

尽管纽约联邦储备银行为这家美国经纪公司的业务提供了支持，但它却发现事实上自己无法向这家公司的英国分公司提供融资。这家分公司过去一直依赖现已破产的控股公司的资金。在处理雷曼德国分行Lehman Bankhaus的问题时，纽约联邦储备银行也遇到了障碍。

决议机构或许可以派得上用场，因为政府本可以——并且在任何一家华尔街银行未来破产时大概都会——站在这家控股公司身后，通过该控股公司为其外国分支机构提供支持。不过，这无法保证政府能够触及作为这类机构的交易工具的所有海外实体。

即便它能够这样做，这里还存在一个政治问题。美国政府按面值偿还雷曼信用违约互换交易对手方债务的事实，正令国会感到越来越不安，这些对手包括以法国兴业银行(Société Générale)和德意志银行(Deutsche Bank)为首的外国银行。美国政府扮演了全球良好公民的角色，但这不会为它在国会加分。

如果你试图控制全球金融风险，那么明智的做法就是，不要按国别来区分对手方。不过，你要试着告诉那些必须贡献数十亿美元的纳税人这点。

一个理论上的解决方案是，建立一个全球性的金融权威机构——拥有类似于国际货币基金组织(IMF)的权力，能够救助一家跨国机构，并且能适当分配救助成本。不过，即便这在实际操作中行得通，在政治上却无法做到。

当某个国家掏钱援助另一个国家的银行时，或许可以找到另一种方法来分担这笔账单。我不是在危言耸听，但如果找不到这种方法，任何一个政府——不管它的国内权力有多大——都无法确保能够解决下一个AIG的问题。

[@more@]

来自 “ ITPUB博客 ” ，链接：http://blog.itpub.net/20908124/viewspace-1019911/，如需转载，请注明出处，否则将追究法律责任。

转载于:http://blog.itpub.net/20908124/viewspace-1019911/