腾讯半年投资20亿：实用主义至上或生诸多问题

朱啸虎

李树斌

谢文

从2011年1月宣布成立50亿元产业共赢基金，到截至6月投资总额超过20亿元，腾讯在今年上半年的投资活动着实频繁。其中几笔较大的投资分别是8440万美元投资艺龙，5000万美元投资好乐买和4.5亿元投资华谊兄弟。

如果再加上去年4300万美元收购康盛创想和今年向创新工场人民币基金的投资(该基金总规模为7亿元)，如此大手笔又四面出击(投资领域涉及在线旅游、B2C、影视、生活社区)，让人不禁要问：腾讯究竟是要布多大的一个局？

实用主义至上

南方都市报：这半年来，腾讯的投资动作相当频繁，而且所投领域也非常多元化，究竟该如何理解其背后的投资逻辑？

谢文：从我和马化腾的接触，包括作为一个旁观者的观察来看，我觉得它们的动机还是很明显的。

第一，是出于对自身收入增长速度减缓的忧虑。腾讯目前主要的收入来源是增值服务，其中又以游戏为主。这块市场一方面受到微博的冲击，另一方面产业自身也开始进入增长放缓期。去年，腾讯的总收入接近200亿元，同比增长50%以上，今年如果还想保持这个增长速度，新增的100亿该从哪里去挖，显然是个问题。

第二，是整个互联网产业都在向平台化、开放化转移，腾讯也郑重其事地宣布了自己的开放战略。但跟Facebook、苹果的开放平台不同，这两家可以专心做平台，通过接入第三方的内容/应用提供商来分成，没有历史负担，而腾讯在过去做了大量的应用，现在的收入结构中也有大量来自这些应用，如果要真正转型就意味着过去的投入要打水漂，这部分收入也会失去，这可能是它现在还承受不起的。

所以，它的开放就变成那些我已经做了的、市场成熟的、赚钱多的，就由我自己来做，而那些我不愿意做、做不好的，就留给第三方。正因如此，它才会买那些相对比较有战斗力的第三方应用公司。这样一来，它们可以通过我的平台赚到更多的钱，我除了拿分成之外也能获得股权分红。既不至于在互联网开放浪潮中落于人后，又可以更稳当地赚到更多钱。

第三，仅是我个人的猜测———腾讯还是在坚持实用主义至上的原则，在电子商务、垂直搜索这些它尚未覆盖或者说尝试多年未果的领域里，通过投资的方式介入进去。如果是这样，我就会比较担心，它完全用一种实用主义的态度去对待一场深刻的革命，会带来很多问题。

南都：那单就华谊兄弟、好乐买、艺龙和珂兰这几笔投资而言，其回报周期会不会有一个长短之分？

谢文：在我看来，所有电子商务投资的回报都会是短期的，华谊可能会是相对比较长期的，在内容产生上可能会跟它自己的游戏有一些进一步的互动。

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