群兴玩具“妖风再起” AI重组能否吹散过往阴霾？

群兴玩具(002575.SZ)再次登上龙虎榜，成为资本市场的焦点。这家在资本市场成名已久的“妖股”，在经历了一波三折的股价波动后，又一次站在了风口浪尖上。

2月26日晚间，群兴玩具突然发布公告，称要筹划重大资产重组，目标直指人工智能领域。这一消息犹如一颗石子投入平静的湖面，瞬间激起了千层浪。紧接着，群兴玩具就收获了一波3连板，股价一路飙升，让众多投资者眼前一亮。然而，市场的热情来得快，去得也快。仅仅4个交易日之后，群兴玩具就急转直下，遭遇了跌停。这样大起大落的走势，让不少投资者都感到疑惑，曾经在资本市场成名已久的“妖股”，这是又要玩什么花样呢?

此次重组，是群兴玩具上市以来发起的第五次重组。翻看它的重组历史，你会发现一个很有意思的现象：前几次重组涉及的领域，像移动网络游戏、核能设备制造、新能源、消费电子等，全都是当时的热门赛道。只不过，这些重组虽然在二级市场上掀起了不小的浪花，但最后都不了了之，没有取得实质性的成果。

再看这次重组，群兴玩具选择了现金支付的方式。有投资人士分析，这种方式可以简化流程、加快进程，对于二级市场来说，是一个比较乐见的选择。但是，问题来了。截至去年三季度末，群兴玩具账面上的货币资金余额仅为2700余万元，而此次收购预计构成重大资产重组，需要拿出至少4亿元的资金。这么大的资金缺口，群兴玩具要怎么填补呢?是准备贷款，还是有其他的筹资计划?这些都还是未知数。而且，从其近期诡异的二级市场表现及重组“履历”来看，此次重组的前景并不明朗，此番重组将如何收场，仍是未知数。

在深交所公布的交易公开信息中，群兴玩具因日换手率达到40.39%、日价格跌幅偏离值达到-10.41%，连续第二日登上龙虎榜，也是近5个交易日的第三次上榜。龙虎榜公布的买卖数据显示，上榜席位全天总买入1.96亿元，总卖出6.03亿元，合计净卖出4.07亿元。

其中，中国银河证券北京中关村大街买入4558.27万元，国泰君安证券上海江苏路营业部买入3919.79万元，中信证券上海凯滨路营业部买入3876.00万元。中信建投证券北京榴乡路营业部卖出3.27亿元、国盛证券沈阳市府大路营业部卖出1.04亿元、机构席位卖出4679.52万元。

在收获3连板后的3月4日，群兴玩具因日换手率达到43.44%入榜。当日上榜席位合计净买入4423.07万元，其中国盛证券有限责任公司沈阳市府大路证券营业部净买入1.14亿元。

2月28日，群兴玩具在披露重组计划后连续第二日涨停。当日，因2月27日-28日价格涨幅偏离值累计达到24.43%，群兴玩具近5个交易日第一次登上龙虎榜。

根据Wind统计，在披露重组计划之后的5个交易日，群兴玩具累计涨幅为23.88%，期间总成交额达64.37亿元，区间换手率87.46%，日均换手率亦高达17.49%。

从这些数据可以看出，群兴玩具的股价波动非常大，资金进出频繁。这说明市场对于它的重组计划，存在着很大的分歧。一部分资金看好重组的前景，纷纷买入;而另一部分资金则选择获利了结，落袋为安。这种资金的博弈，也反映了市场对于群兴玩具的复杂情绪。

群兴玩具此次重组的目标，是杭州天宽科技有限公司(以下简称“天宽科技”)。天宽科技的主营业务涵盖人工智能计算中心的建设运营、数字化转型解决方案以及数智安全领域。2024年，天宽科技营业收入在计算中心建设和运营领域、数字化服务领域及数智安全领域中占比约为58%、27%和15%。

人工智能，当下无疑是并购重组的热门标的资产。群兴玩具在2024年涉足智能算力业务领域，而天宽科技的业务与之具有一定的协同性。这或许是群兴玩具选择收购天宽科技的一个重要原因。不过，目前天宽科技的估值可能在8亿元以上，这对于群兴玩具来说，是一笔不小的开支。

而且，天宽科技的业绩情况如何?是否能够为群兴玩具带来实质性的业绩提升?这些都是投资者关心的问题。如果天宽科技的业绩不达预期，那么群兴玩具的这次重组，可能就会变成一场“豪赌”。

群兴玩具此次重组，让人不禁联想到它之前的几次重组。2014年，它筹划了上市以来的第一次重大资产重组，标的公司主营业务是移动网络游戏，但这次重组在2015年3月被否。不到3个月之后，它又再次筹划重大资产重组，标的为四川三洲川化机核能设备制造有限公司，但这次计划在2016年8月宣告终止。此后，在2017年2月、2021年7月，群兴玩具还发起过两次重大资产重组，标的公司分别涉足新能源和消费电子赛道，但也都无果而终。

几乎每一次的重大资产重组，群兴玩具都围绕着资本市场的“风口”，试图向热门赛道切入。但结果却是，除了在二级市场上引起一些波动之外，这些重组并没有给群兴玩具带来实质性的改变。

这次，群兴玩具再次将目光聚焦在了人工智能这一热门领域。它是否能够吸取之前的教训，成功实现转型呢?还是说，这又将是一次“只开花不结果”的重组呢?

对于群兴玩具选择现金支付的方式，有投资人士表示，这样可以加快重组的进程，让预期更快地兑现。这对于二级市场来说，是一个比较积极的信号。

不过，现金支付也存在一定的风险。如果上市公司资金面不是很宽裕，就需要背负一定的负债压力。而且，如果标的后续业绩未达预期，股东也会承受一定的损失。

为了规避这些风险，上市公司通常会在交易中增加一些附加条款。比如，要求标的公司的股东购买一定数量的上市公司股票，以实现双方利益的捆绑。此外，上市公司往往会在并购完成后再增发股票，通过增发募集资金可偿还并购贷款，同时也不会过分稀释大股东的股权。

从目前的情况来看，群兴玩具是否已经考虑到了这些风险，并采取了相应的措施呢?这还需要进一步的观察。

自从素有“炒壳大王”之称的张金成“入局”之后，群兴玩具的多番资本运作屡屡遭受质疑。群兴玩具同时还在筹划定向增发，张金成有望成为实控人。再加上此前数次并购热门资产却总是“只开花不结果”，投资者对于群兴玩具的信任度已经大打折扣。

在这样的情况下，群兴玩具要如何重获投资者的信任呢?此次重组，能否成为它的一个转折点呢?这些问题，都还有待时间来回答。

　　编辑有话说

群兴玩具的重组之路，充满了未知与挑战。对于投资者来说，需要保持冷静和理性，不要盲目跟风。在做出投资决策之前，一定要充分了解公司的基本面和重组的进展情况，权衡风险与收益。对于群兴玩具来说，要想在资本市场上重新赢得投资者的信任，就需要拿出实实在在的业绩和成果。否则，无论它如何“追风”，都难以摆脱“妖股”的命运。

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