我统计过一个股市暴涨史， 中国股市刚开始的头19年，暴涨过8次，每隔两三年，就出现一次翻倍甚至翻几倍的行情。但这些暴涨，并没有改变两个事实：第一，股市的长期回报，也就是年百分10左右；第二，股市的长期回报，源于公司盈利的增长。
股民们一般只看到暴涨，但其实很容易得到一个结论：每次翻倍后甚至翻几倍后，股市又会通过腰斩甚至更大的下跌，回到年百分10的盈利轨道上去。
大起之后，必有大落。股市大多时候，扮演的不是分蛋糕的角色，是提供一个互相摸口袋的游戏： 讲故事（概念）前买入的，赚后来接棒的人的钱。
此外，过去10年，有一半的股票，跑输国债。这些股票，如果融资买，长期持有，必亏无疑。[笑]
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