转债概念

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a股比如格力可转债 110030

转债，全名叫做 可转换债券(Convertible bond；CB)

以前市场上只有 可转换公司债，现在 台湾已经有可转换 公债。转债不是股票哦！它是 债券，但是买转债的人，具有将来转换成股票的权利。

简单地以 可转换公司债说明，A上市公司发行公司债， 言明债权人(即 债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而 换股比例的计算，即以 债券面额除以某一特定 转换价格。例如 债券面额100000元，除以 转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。

如果A公司 股票市价已涨到60元，投资人一定乐于去转换，因为 换股成本为 转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有 转换价值。这种 可转债，称为价内可转债。

反之，如果A公司 股票市价已跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为 换股成本为 转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元 成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有 转换价值。这种 可转债，称为价外可转债。

乍看之下，价外 可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有 票面利率可支领利息。即便是 零息债券，也有折价补贴收益。因为 可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的 债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downside protection 。

因此 可转债在市场上具有双重人格，当其标的股票价格上涨甚高时，可转债的股性特重，它的 Delta值几乎等于1，亦即标的股票涨一元，它也能上涨近一元。但当标的股票价格下跌很惨时， 可转债的 债券人格就浮现出来，让投资人还有 债息可领，可以保护投资人。
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