大数据监管让操纵市场等非法行为插翅难逃

在A股加入MSCI等利好的刺激下，沪深两市近期连续反弹。市场人士认为，能够“入摩”在很大程度上受益于监管部门近年来的严厉监管，市场交易环境日益健康。

证监会官方信息显示，继2018年罚没款和禁入人数创新高之后，2019年1至5月证监会已作出罚没款上百亿元，全年或再创历史新高。

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业内人士称，近年来由于监管的严打，违法成本提高，违法行为相对减少。此外，私募行业也在规范中发展，目前成立的合法合规经营的私募，都会有意识地加强内控机制。

大数据分析让市场操纵难逃法网

据了解，2017年证监会的行政处罚呈现出案件总量激增、新型案件层出不穷、打击力度大、速度快、强度高的特点，所涉及的监管对象遍布资本市场的各个行业。

与此同时，证监会对违规上市公司处罚更加严厉，处罚金额屡创新高，其中包括匹凸匹和ST慧球事件中轮番“表演”的“资本玩家”鲜言。因操纵匹凸匹股票价格案而吃到天价罚单的“A股奇葩第一人”鲜言以逾34.7亿元罚没款成功“问鼎”个人处罚榜，同时被证监会实行终身市场禁入。

西南证券成为2017年以来被罚最重的上市公司，由于在对九好集团的尽职调查过程中涉嫌未勤勉尽责以及关键核查程序缺失等原因被证监会合计罚没4500万元。

此外，无视监管、挑战规则底线的ST慧球在制造了“1001项议案”闹剧之后遭到证监会重罚240万元。

“上述案例反映了监管部门对市场操纵违规行为严厉打击的信号。”一位业内专家表示，“目前市场操纵行为多数具有短线、快速的特点，而监管力度和手法也在不断进化，采用大数据分析和实时监测等手段，市场操纵行为难逃法网。”

持续加强对投资者保护力度

“加大打击力度的同时，对受损投资者的保护力度也在持续继续加强。”一位券商人士说。

近日，证监会启动“投资者保护·明规则、识风险”专项活动第二阶段的活动。证监会新闻发言人张晓军表示，该阶段以“警惕市场操纵”为主题，相关案例分为四种类型：一是行为人通过拉涨停短线操纵证券价格，二是行为人在尾市阶段操纵证券收盘价格，三是行为人操纵期货市场合约价格，四是证券从业人员抢帽子交易操纵市场。

有证券业内人士表示，证券市场的发展过程中，投机和投资往往难以区分，二级市场有投机套利的空间，但是这个空间是有限的，监管层对于违法违规的行为要坚决予以打击，但投资者也应理性判断市场，不可盲目跟风。

行业愈发重视合规

近年来，中国证监会多次表示，对私募领域的违法行为持续进行严打。

今年1月，中国证监会发布了“2018年证监稽查20起典型违法案例”，其中提到了一起私募基金从业人员合谋实施“老鼠仓”的典型案例。“本案的查处表明，私募机构及从业人员必须树立合规守约意识，不得突破法律底线，损害基金财产和基金份额持有人的利益。”中国证监会指出。

同时，在对2018年证监会行政处罚情况的综述中，中国证监会明确表示，持续加强对私募基金监管力度，通过对各类私募基金领域违法违规行为的严厉打击，坚决遏制违法违规多发态势，督促私募机构及从业人员塑造成熟稳健的机构投资者文化，坚持依法诚信经营，增强风险控制能力，树牢合规守约意识，提升行业服务实体经济能力。

监管的高压态势，一定程度上遏制了违法案件的高发。卿云投资总经理杨振宁在接受《国际金融报》记者采访时表示：“‘老鼠仓’、‘利用非公开信息交易’等违法犯罪的行为从人性上去杜绝或者是规避，我觉得比较难，只能是从法律法规上封堵一些漏洞，形成一种强大的法律震慑力，让人觉得违法成本比较高，心有余悸，从而不敢违法。”

同时，在“大数据”的监管下，违法行为难逃“法眼”。去年11月，中国证监会副主席李超公开表示，中国证监会积极推进资本市场数字化建设，如在稽查执法中充分运用大数据技术，大幅提高违法违规线索发现能力，对市场形成有力震慑。因此，2018年上半年“老鼠仓”案件同比下降50%。

在此背景下，合规风控也愈来愈受机构重视。业内人士向《国际金融报》记者表示，早期成立的小规模的私募，其人员有限，团队成员可能既做投资研究，也做交易操作，在内部架控等方面不够完善，造成了信息的非限定传播，可能研究人员就会利用这些信息来进行非法操作，这是内控缺失的表现。但目前成立的合法合规经营的私募，都会有意识地加强内控机制。

严监管为资本市场注入新活力

在持续高压的监管态势下，市场上也有一种声音认为，监管部门手伸得太长，管得太宽太死，可能会限制市场的活力，抑制大盘和个股走势。从市场表现来看，近期A股市场虽然有些调整波动，但相比那些失落的概念股，一些业绩良好白马股一骑绝尘开启“涨涨涨”模式。

业内人士指出，从严监管有助于打压炒作之风，引导资金从炒题材回归到关注基本面，有助于让A股从“庄家投机”时代回归到“价值投资”时代，为健康的资本市场注入活力。“从严监管可能伴随着市场的调整，对市场情绪和走势造成一定影响在所难免。不能因为短期阵痛就放松监管，更不能因为有质疑的声音就踟蹰不前。”

分析认为，从长远来看，如果A股市场上信息披露违规、内幕交易、操纵市场这三个方面违规事件少了，市场可以逐渐恢复到更加公平的环境之中，只有良好的市场生态，才能吸引更多资金进场，促进股市健康可持续发展。