什么是明斯基时刻?

明斯基时刻这个词常常出现在新闻中经济学家的评论中，但是你有没有想过他指的到底是什么:

是经济危机的前兆吗？什么样的时刻才是明斯基时刻，就是属于一个叫小明的司机的高光时刻？

明斯机时刻是美国经济学家海曼·明斯基（Hyman P. Minsky）所描述的时刻，他认为:

• 经济长时期稳定可能导致债务增加，杠杆比率上升，
• 进而从内部资深爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。
• 而明斯基时刻就是市场繁荣和衰退之间的转折点。
  

• 说人话就是：

  • 经济越好，赚钱效应越明显，人们越敢借钱去投资，一步一步的投资者会达到一个临界点上。
  • 当借的钱多到 还不起的时候，就出现债务危机了，经济危机也就紧随其后了。

• 这一术语第一次被使用是在1998年的俄罗斯金融危机，而得到广泛传播、深入人心是在2007年末爆发的美国次贷危机。具体来说，2007年8月是美国房地产的明斯基时刻。

  我们用武大开烧饼店的故事来给大家具体讲一讲明斯基时刻，是如何一步一步形成的

• 第一阶段，对冲性融资

  过山车现在平稳启动了

  • 首先我们知道信贷也就是向银行借钱，要看信用条件是否合格，只有银行相信你未来能够偿还，才会在当下贷款给你。
  • 那么武大想开一个烧饼铺子，资金不够，于是他去银行贷款开烧饼铺。拿到钱后，开始采购。买了王二麻的面粉，张三的蔬菜，李四的猪肉。
  • 这么一圈滚下来，贷款的钱就流通到市场上，市场交易增加，大家都赚钱了，经济生活变好了，银行也更愿意贷款给大家。
  • 人们手里的钱多起来了之后，就开始消费，这就是经济增长的具体表现。最后，武大连本带利把贷款还给银行，这种贷款就对冲性融资
    • 特点是：能还上本金和利息。

• 第二阶段，投机性融资

  过山车慢慢爬坡上升期到来

  • 经济那么好，武大就想扩大规模，把烧饼店开成连锁店，开连锁店，资金需求也变大了。
  • 武大跟银行商量，先还利息，再还本金，用烧饼连锁店做抵押。基于原有的良好信用，银行度同贷款，武大拿到更多资金。
  • 开起连锁店，借得多还的也多，这对银行也有好处。于是放开贷款条件，让更多的人可以贷款，这就是信贷扩张。
  • 然后看到武大开烧饼连锁店生意好，市场上的创业者纷纷效仿武大，向银行借钱做生意，大家都觉得只要能先把利息还上，凭着店铺生意好，以后自然可以慢慢还本金，这种高风险借钱的行为叫投机性融资。
    • 最大的特点是：只能还得起利息。

• 第三阶段，旁氏融资

  这一阶段过山车继续爬升，而且坡度越来越陡了

  • 经济继续向好，大家信心爆棚，开始借更多的钱投资，市场上充满了投机者，看见什么赚钱就投手。
  • 武大烧饼连锁店生意火爆，迎来武二武三武N纷纷来开烧饼店。
  • 但是，卖烧饼的人多了，市场饱和，供大于求，烧饼就卖不出价格了。赚钱开始变难，资金逐渐紧张，到最后连利息也还不上了。
  • 于是，武大只能借心还旧，期待烧饼铺有了收入再一起还上，所有武X都开始了这种拆东墙补西墙，以贷养贷的生活。信贷转为旁氏融资。
    • 最大的特点就是：本金、利息都还不上了。

• 第四阶段，明斯基时刻登场

  终于过山车爬到了顶点

  • 商品供过于求，引发价格下降，人们赚不到钱，也借不到钱。
  • 于是消费减少，经济下滑，银行贷款难以收回，开始信贷紧缩。
  • 最终股市大跌，楼市大跌，公司倒闭，员工失业，经济走向萧条。

• 所以触发明斯基时刻有两个关键点:

  • 一是投资变成投机，利用杠杆过度承担了额外的信贷风险。
    • 比如：为了不想错过股市上涨而追高。通过借杠杆， 抵押房子等方式借款炒股，房地产企业的过度贷款不断借旧还薪
  • 二是在一个临界点，通常是市场无法预测的时间点，投机活动达到不可持续的极端，导致资产迅速下跌和不可避免的市场崩溃。

• 所以在市场火热的时候，我们尤其要提醒自己，不要被眼前的景象冲昏了头脑，时刻记住：理性投资，敬畏市场。