加百力 的技术博客

摩根大通称，英伟达正在探索的芯片封装技术CoWoP，将利用先进的高密度PCB（印刷电路板）技术，去除CoWoS封装中的ABF基板层，直接将中介层与PCB连接，具有简化系统结构，更好的热管理性能和更低功耗等优势。该技术有望替代现有的CoWoS封装方案。最近市场炒得火热的芯片晶圆板封装（CoWoP）技术，与现有的CoWoS封装有什么区别？对供应链有何影响？商业化前景如何？

其核心是“证明者-验证者游戏”的对抗性训练方法，通过模型间的博弈来自动化验证答案质量，旨在攻克数学、创意写作等主观复杂领域的评估难题。，进一步加剧了市场的期待。在此背景下，“通用验证器”不仅是OpenAI的一项技术创新，更被视为其在白热化的人工智能竞赛中保持领先优势的核心资产，其最终效果将在GPT-5发布后接受市场的检验。OpenAI的“通用验证器”或将直接影响GPT-5模型的市场竞争力，8月4日据科技媒体The Information援引知情人士消息报道，这项技术已被应用于GPT-5的开发过程中。

一份由Carlino等人撰写的报告惊人地指出，“寿险公司持有的低于投资级别的企业债务敞口已经激增，超过了该行业在2007年底持有的次级抵押贷款支持证券的规模。然而，这场盛宴的资金来源正从传统的股权融资转向日益庞大且不透明的“私人信贷”市场，这使得银行和保险等系统性重要机构的风险敞口急剧增加，引发了市场对“2008式”金融危机可能重演的深切忧虑。经济史学家和投资者Paul Kedrosky指出，从占GDP的比重来看，目前对AI基础设施的投入已经超过了1990年代末互联网繁荣时期的电信投资峰值，并且仍在攀升。

报告还画出了现在最容易被 AI 协助的那类人群画像：一般是本科学历以上，做的是内容类、分析类、沟通类的活儿，比如写策划案、做行业研究、写教育文案这些。未来决定你职场竞争力的，不是你一个人能干多少，而是你有没有能力搭建出一套聪明的工作组合，让 AI 来协助你、补位你、加速你。其实很简单，这些高薪岗位很多是靠脑子、靠写东西、靠分析和表达来挣钱的，比如经济顾问、政策分析师、市场策划、科技记者、商业编辑这些。像很多文职类工作，每天要做的事差不多，写总结、发邮件、查资料、做报告，AI 能帮上的地方非常多。

正如Coinbase产品副总裁Max Branzburg所说的那样：正在构建一个"交易一切的交易所"，所有交易都将在链上完成。你想要交易的所有东西，一站式购物，全部在链上。据媒体报道，该公司首席执行官Brian Armstrong近日在社交平台X上宣布，Coinbase将成为"万物交易所"，计划将股票、衍生品、预测市场等所有资产都搬到区块链上进行交易。分析认为，这一系列举措表明，Coinbase正在从单纯的加密货币交易平台转型为综合性金融服务提供商，试图在新的监管环境下重新定义数字资产交易的边界。

该公司联合创始人Anton Osika今年7月初在社交平台透露，仅6月份就有250万个网站在其平台上创建，7月下旬用户数量达到230万。巴克莱称，Lovable等新兴AI建站工具的快速崛起，正对Wix、GoDaddy等传统网站建设平台形成冲击。爆火！一家成立仅一年的AI建站工具Lovable正以前所未有的速度重塑网站开发市场。

高盛研究认为，本季度财报验证了AI向上渗透至技术栈的观点，微软在GPU计算领域的领先地位所产生的连锁效应，推动了对其更广泛、更高利润产品的需求，这些产品独特地覆盖了技术栈的所有层级。目前很难得出明确的结论，只能说市场环境依然动荡，尚不支持“下半年一切好转”的说法，软件行业可能仍是一个“选股市场”。那些“受宠的”、AI相关的、超大型股票在财报发布后继续突破并吸引资金流入（如META、MSFT等），而那些即使在仓位清理、预期降低或估值较低的情况下，表现落后的公司在财报发布后依然表现不佳，后续乏力。

他告诉华尔街见闻，菜鸟在马来西亚有其在东南亚最大的本地自营仓，这个仓库总面积有数万平方米，位于吉隆坡附近，交通便利，链接巴生港口及吉隆坡核心区域，可以实现西马半岛1-3个工作日达，末端派送覆盖马来西亚全境及文莱。在“全球72小时必达”的愿景下，如今，菜鸟的发展进入了3.0阶段，致力于建设真正全球化、市场化的物流网络，业务覆盖跨境物流、海外本地快递、全球供应链和物流科技，海外仓则是被划分在全球供应链这一业务板块。“现在很多客户排队想入仓。也是在这一阶段，菜鸟深度介入实体物流的运营，拉起了全球物流网络的雏形。

这些充满科技感与人文温度的场景，在世界人工智能大会联影智能主办的分论坛——“技术无疆，全球共济：医疗健康如何同绘共生式未来” 上逐一上演。“2018年起，我们与联影作为攻坚克癌的产医搭档，在精准放疗、人工智能等领域开展深度合作，相继诞生在线自适应放疗、转移瘤 AI 等重要成果。”中山大学肿瘤防治中心（以下简称：中大肿瘤）副院长孙颖在主旨论坛上说道。“诊断脑、肝、骨等部位的转移瘤占到我们医院影像科工作量的70%。

小马智行副总裁张宁认为：“在北上广深等一线城市中，当Robotaxi的投放量超过1000台时，运营才会达到盈亏平衡点，越过这个点，每增加一台车辆，成本会更低，毛利率会更高，进入正向的不断自我造血的阶段。2023年5月30日，小马智行与上海锦江出租达成合作，由小马智行提供自动驾驶技术解决方案，锦江出租组织日常运营管理，双方在嘉定区1076公里开放测试道路范围内推出准商业化Robotaxi服务。其官网显示，萝卜快跑已在北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉、成都、长沙、合肥、阳泉、乌镇等11个城市开放示范运营。

阿里巴巴通义团队用四连发的重磅出击，横扫Github开源榜单。本周从7月22日到25日，阿里接连推出Qwen3-235B非思考版本、Qwen3-Coder编程模型、Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507推理模型，以及WebSailor AI Agent框架，四款产品横扫基础模型、编程模型、推理模型和智能体领域的开源榜单。权威机构Artificial Analysis更是直接评价：通义千问3是全球最智能的非思考基础模型。

报道透露，公司目前在机械手技术方面遭遇重大技术难题，导致大量基本完成的机器人因缺少手部和下臂组件而闲置在工厂中。特斯拉擎天柱机器人产量严重滞后，全年目标成泡影？当地时间周五，据知名科技媒体information援引知情人士消息称，特斯拉的人形机器人Optimus项目正面临严重的产能瓶颈，报道称，在周三的财报电话会议上，马斯克似乎也暗示了Optimus生产面临瓶颈问题。在被问及该项目未来两三年对特斯拉营收贡献时，他表现得相当谨慎：“我对预测五年后的情况至少有中等程度的信心，但很难预测一两年内的情况。

但在赤字的压力下，对于财政收缩的诉求会变得越发迫切。预测所谓的“灰犀牛”、“黑天鹅”总是困难的，更重要的是沿着“拒绝线性外推”这个逻辑支点去思考：特朗普达成目标的路径是运动的，但根本诉求（即重返美国的黄金时代）是静止的；特朗普的退缩只是基于某种时刻的“最坏情况”而言，这并不代表经济的伤害并没发生，且随着时间的推进，这种“最坏情况”的底线将变得更低。而对越南的关税架构尤其值得注意，这种针对转口的阶段式关税是实验性的：探索分级措施可行性，试探贸易伙伴国接受度，以及更重要的，观察中国的应对态度和具体反制措施。

因为中国东西南北差异很大，不同省市就相当于不同发达程度的国家，更符合中国现实的是，发达省市已经没有太多投资的空间，而有扎实的消费和科技动能，所以要靠消费和科技驱动，但诸如广袤西部等欠发达地区，依然需投资拉动经济，然后再谈消费与科技。过去几年，国家层面一直侧重消费和科技，侧重化解房地产和地方债务问题，以雅江为开端，标志着国家层面将以西部开发为核心，加大投资拉动，以投资加快资产价格修复，加快消费和科技驱动，加快缩小地区发展差距。它标志着中国将继续以投资拉动经济复苏，只不过，新一轮投资将和过去有重大区别。

中国单人户家庭占比已从2000年的8%激增至2020年的25.4%，独居人口比例在十年间翻倍至8.9%。这一人口结构巨变催生了庞大的"不孤独"经济，单人户家庭倾向于在服务相关活动上投入更高比例的收入，包括餐饮、休闲和娱乐。“单身但不孤独”，中国单身经济崛起！最新研报指出，25%家庭为单人户，催生价值万亿的“不孤独”消费新蓝海。。研报称，意味着消费模式的深刻转变，单人户家庭倾向于在服务相关活动上投入更高比例的收入，包括餐饮、休闲和娱乐。

从英国土豆到印度洋葱，一场由气候变化驱动的全球食品价格风暴正在席卷各大洲。巴塞罗那超级计算中心领导的最新研究直接证实，气候变化引发的极端天气正在推动全球食品价格出现短期大幅飙升。该研究发现数十起气候极端事件与食品价格急剧上涨直接相关。去年欧洲橄榄油价格在西班牙南部遭遇2022-2023年持续干旱后暴涨50%，印度洋葱价格在去年5月热浪后飙升89%。研究显示，食品价格飙升往往在极端天气事件后几个月后发生，这一模式预计将随着气候变化加剧而变得更加普遍。食品价格冲击还通过贸易渠道从单一地区波及全球市场。

大多数交易集中在对计算基础设施需求较高的"核心AI"公司，这些公司中有些也是英伟达芯片的买家，包括马斯克旗下的xAI、以及OpenAI、Cohere、Mistral和Perplexity等知名AI模型提供商。2024年，芯片界"顶流"英伟达砸10亿美元投资50家AI初创公司。大多数交易集中在对计算基础设施需求较高的"核心AI"公司，这些公司中有些也是英伟达芯片的买家，公司文件和Dealroom的研究显示，英伟达的投资增长得益于其90亿美元的现金储备，其GPU成为全球最热门商品之一。

此外，据QuestMobile数据，当前主流AIGC APP的月人均使用天数基本低于5天，导致活跃率普遍低于15%（仅有星野、文心一言、天工、豆包达到25.7%、16.8%、15.2%、15.1%），同时，卸载率偏高。QuestMobile指出，月活在五百万至千万的APP仅1个，百万至五百万的APP为7个。数据显示，截止到6月份，月活千万级以上用户的APP数量为2个，包括抖音旗下的豆包、和百度旗下的文心一言，月活用户分别为2752万、1134万，分别较三月底增加18.2%、减少22.7%。

根据一些早期测试，这个模型强的离谱，可以一键生成我的世界和侠盗猎车手，在前端编码方面达到了完全不同的水平——远胜于 Sonnet、o3、Gemini 2.5 Pro 或 Grok 4。OpenAI 神秘新模型正在测试中，迅速刷爆了时间线，根据一些早期测试，这个模型强的离谱，可以一键生成我的世界和侠盗猎车手，在前端编码方面达到了完全不同的水平——远胜于 Sonnet、o3、Gemini 2.5 Pro 或 Grok 4。

RWA，直译为“真实世界资产”，指的是将现实中的资产（如房地产、应收账款、碳配额、电站收益权等）通过区块链技术进行“代币化”（Tokenization），使其具备数字资产的交易、拆分与流通能力。简言之，RWA是让“动不了、卖不快、投不起”的传统资产，变得像加密货币一样，可以小额购买、快速交易、跨境流通。RWA提供了一种创新的融资渠道，具备融资快、成本低、流动性强的优势。它能将大型、低流动性的资产（如房地产、基础设施）分割成小份额，面向全球投资者进行融资。RWA极大地丰富了链上投资标的。

一方面，ETF因其易于交易、流动性高、税收友好以及管理费用低等优势，逐渐成为投资者的新宠，逐步主宰资管业，传统共同基金的资产则受此影响一直在流失。另一方面，随着低成本产品的人气飙升，基金经理的费用收入也大幅下降，而ETF发行商则通过竞相推出更复杂的策略来吸引投资者。“ETF正成为投资者的首选工具，随着私募市场的演变以及以结果为导向的策略的不断发展，我们将继续看到新的投资机会。在新上市的产品中，主动管理型和使用衍生品或杠杆的产品占了80%，发行商试图通过不断创新来抢占市场份额。华尔街成功解锁新的里程碑！

该计划的一个关键是利用美国进出口银行等机构，推动美国制造的芯片和AI工具的出口，同时加速数据中心的审批流程。前几日，特朗普已宣布900多亿美元的AI投资计划。此外，该计划还将致力于大幅简化数据中心的建设审批流程，并为这些高耗能设施的能源供应提供便利，以满足AI产业对算力基础设施的爆炸性需求。根据一份长达20页的计划草案，该行动计划将主要阐述政府对AI发展的愿景和目标，包括促进创新和减少监管负担。即将出台的行政令将明确指示美国政府机构，利用美国进出口银行等组织来推广美国制造的半导体和人工智能工具的出口。

ChatGPT全球下载量已突破9亿，而微软Copilot下载量仅为7900万，差距超过10倍。从误触弹窗到功能缺失，从对话中断到记忆混乱，微软Copilot上线近两年，用户吐槽越来越多。在生成式AI竞争日趋激烈的时代，微软正试图将其Copilot助手打造成下一个现象级产品。但现实是，尽管这家全球软件巨头在AI和基础设施上投入了数百亿美元，其消费者端的AI助手Copilot，仍远远落后于OpenAI的ChatGPT。据Sensor Tower数据，

黄仁勋表示，英伟达始于GPU，在发展的过程中打开了通用计算的大门，为人类的AI奠定了基础，“从Kepler架构，到最新的Blackwell架构，英伟达在人工人工智能计算方面取得了进步。人工智能正在改变每一个行业，这其中包括科学研究，也包括像中国的一些标志性的平台，比如微信、支付宝，还包括路上行驶的自动驾驶汽车，以及人们手中的智能手机，这些都是人工智能的力量，我很期待它在医疗影像诊断技术的应用，这将会改善全球的医疗保健能力。数十年前，英伟达GPU的问世，点燃了人工智能的燎原之火。这一切始于很久以前。

他表示，“如果你要在计算上花费数千亿美元并建设多千兆瓦集群，那么真的有必要进行超级激烈的竞争，做任何需要做的事情来获得那50或70个或任何数量的顶级研究人员来建立你的团队。他进一步解释了AI眼镜的价值：“在未来，我们将拥有眼镜，如果你愿意，它们将能够观察你生活中发生的事情，并能够为你跟进事情，要么稍后与你跟进，要么在眼镜中实时给你信息。对于人才大战，他说道：“从长远来看，如果你打算在算力上投入数千亿美元，建设多个吉瓦级的集群，那么确实值得全力竞争，不惜一切代价争取那50或70位顶尖研究人员来打造你的团队。

在数字广告巨头Meta、applovin等股价狂奔的背后，传统媒体广告巨头WPP 所处的传统媒介代理环节被上、下游同步挤压，形成典型的“夹心层”困境。在数字广告巨头Meta、applovin等股价狂奔的背后，传统媒体广告巨头WPP 所处的传统媒介代理环节被上、下游同步挤压，形成典型的“夹心层”困境。WPP 股价单日大跌16% 的背后，不是单一“黑天鹅”，而是多条负面逻辑在同一天被市场“同步定价”。

Meta 开始给我们团队里的很多人开出巨额合同，」Sam Altman 今年 6 月在他兄弟的播客节目里说，「比如每年 1 亿美元的签约奖金，比这还多的薪水」「但至少到目前为止，在我们最好的员工里，没有任何人决定接受他的条件。比如，常慧文（Huiwen Chang）是清华大学姚班的毕业生，在普林斯顿大学获得博士学位，在谷歌担任研究科学家四年多，发明了 MaskGIT 和 Muse 架构，于 2023 年加入 OpenAI，参与开发了 GPT-4o 的图像生成系统，在多模态 AI 模型方面有贡献。

行业“反内卷”前景呈三重分化：光伏（亏损46%）、电池（41%）凭借高亏损倒逼减产，短期价格底最明确；钢铁（国企占比64%）、煤炭（84%）政策协同占优但需地产回暖支撑需求；家电、机械因民企主导且盈利尚可，去产能动力最弱，“反内卷”前景存疑。反内卷——今年最热词汇之一，也正在成为当前政策的重要方向。虽然政策“反内卷”方向明确，但不同行业的命运正走向分岔路。7月12日，华泰证券报告显示，不同行业“反内卷”成效将显著分化，

可能是考虑到存量房收储在执行过程中仍面临一些难点和堵点，2025年4月底政治局会议进一步指出要“优化存量商品房收购政策”[9]，理论上说，后续在定价机制、再贷款利率、收购后处置等方面均存在继续优化的空间。房子在特征上不完全相同，但一样有旧改新的需求。关于房地产，政策明确指出要“加大高品质住房供给”、“推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子”[4]。从中期看，我们理解就是顺应需求升级的基本规律，建设在层高、设计、建材、环保、适老化等层面更代表新一代标准的住房，鼓励一个高质量的增量市场，逐步替代。

谷歌智能体业务主管Omar Shams认为芯片虽然重要，但能源供应才是AI长期发展的关键制约因素。他认为，美国电网扩容缓慢，而中国每年新增电力产能已超英法总和。他甚至提出了在月球或太空部署太阳能电站的设想，为AI算力提供能源支撑。7月3日，谷歌智能体业务主管Omar Shams在接受密歇根州立大学计算数学教授Steve Hsu专访时，分享了关于AI产业前沿的解读。Omar Shams以自己从弦理论研究转向AI创业的经历，阐释了物理直觉在AI研究中的重要作用。

这一关税水平远超此前市场普遍预期的25%左右。据大摩分析，由于美国已囤积约40万吨"额外"铜库存，相当于约6个月的进口量，这将在短期内缓冲关税的直接冲击。此外，关税实施将对COMEX铜价形成利好，而随着美国囤货结束，可能对LME铜价构成压力。美国总统特朗普周二宣布将对铜进口征收50%关税，这一税率远超市场预期，引发美国铜期货价格暴涨13%至历史新高。，是继铝和钢材关税之后，美国对关键工业原材料征收的又一轮进口税，威胁为美国经济的关键投入品增加新成本。

Meta在AI人才招募方面展现出前所未有的决心和财力。Meta周一还宣布聘请了OpenAI研究员李元志(Yuanzhi Li) 和曾在Anthropic参与Claude项目的Anton Bakhtin。苹果公司负责人工智能模型的高管将跳槽至Meta，这对这家iPhone制造商举步维艰的AI工作来说又是一个挫折。7月7日据媒体报道，苹果基础模型团队的杰出工程师兼经理庞若明将加入Meta新成立的超级智能团队，获得每年数千万美元的薪酬待遇。Meta在AI人才招募方面展现出前所未有的决心和财力。

苹果公司推出的电影《F1》首周末票房超过1.55亿美元并获好评如潮，但华尔街对苹果在WWDC上AI发布的冷淡反应，暴露了其在人工智能领域面临的挑战。讽刺的是，苹果考虑用Anthropic或OpenAI的技术替换Siri引擎的消息，刺激本周股价累涨近6%。苹果上月迎来两次重大发布，结果截然不同。7月4日，据媒体报道，报道认为，电影《F1》的成功突显了苹果长期投资战略的成效。自2019年Apple TV+推出以来，苹果坚持扩张其娱乐业务，最终实现了原创内容在夏季档期领跑票房的突破。。

最新的就业报告呈现私营部门就业放缓，但劳动力市场更趋紧张。大摩认为，这主要是移民政策收紧引发的劳动力供给下降所导致。美联储将维持观望立场，继续等待关税对通胀和消费的数据。7月4日，摩根士丹利在最新研报中称，6月非农就业人口增加14.7万超预期，但是私营部门就业仅增加7.4万人，低于此前三个月12.8万的平均水平。这主要是因为移民政策收紧影响了劳动力市场供给。

DeepSeek过去一周内在领英上发布了10个职位，这些职位包括三个专注于通用人工智能（AGI）的岗位，工作地点位于北京和杭州，表明其或意在吸引海外人才。全球AI人才竞争白热化，继OpenAI和Meta竞相吸引顶尖AI人才之后，DeepSeek正在LinkedIn上发布招聘信息，可能寻求从海外吸引人才。周三，这家总部位于杭州的公司在过去一周内在微软旗下的这一求职和社交网络平台领英上发布了10个职位，这是该公司数月来首次在该平台发布招聘信息。相比之下，类似的职位此前曾在中国热门招聘网站上发布过。

海内外大厂Token调用量增长迅速，驱动推理算力需求激增。尽管硬件迭代与算法优化使单位算力成本持续下降，但需求扩张速度更快，预测谷歌二季度Token量环比增长223%。结论是推理算力需求增长速度快于单位算力成本的降低，持续看好推理端算力需求的加速增长。本报告旨在提供一个推理算力需求从用户渗透到Token调用、再到硬件支出的分析框架，我们通过对Google与微软（OpenAI）未来Token调用量、算力总需求和未来硬件支出节奏的测算，得出结论：推理算力需求增长速度快于单位算力成本的降低。我们持续看好推理端算力

尽管面临减人压力，微软在截至3月底的三个月中公布了好于预期的业绩，云计算部门增长强劲，股价今年以来表现优于同行。微软再宣布减少约9000人，占员工总数4%，自年初以来其已裁减超过7%的全球员工。微软周三宣布启动今年第二轮大规模减少，将裁减约9000名员工，占其员工总数的4%。虽然微软未明确将最新减人归因于AI，但首席执行官Satya Nadella此前表示，公司多达三分之一的代码现在由软件编写。微软此前已在5月裁减约6000个职位，1月份裁减2000个职位，理由是“与绩效相关”。

热穹顶”现象席卷欧美，英国6月创下最热纪录，伦敦气温达35°C，法国84个省份发布橙色警报；美国东部和中部部分地区气温超过40℃。气候科学家表示，随着地球持续升温，欧洲和北美同时出现“双重热穹顶”现象未来可能会更加普遍，而这类极端天气事件70年来已经增长两倍。当高压系统像巨大的锅盖一样罩住大地，“热穹顶”现象正让北半球数千万人陷入危险高温之中。近日，“热穹顶”现象正同时袭击欧洲和美国，导致数千万人面临危险高温天气。气候科学家表示，这类极端大气事件自1950年代以来在强度和持续时间上已增长近两倍。

纽约梅隆银行部署数十名AI“数字员工”，拥有独立登录凭证，与人类员工协同工作；高盛已向1万名员工推出AI助手，摩根大通23万员工可使用AI聊天机器人……金融业的AI员工已经Next Level。当你的下一位银行同事可能是机器人时，科幻正在变为现实。近日，纽约梅隆银行已经宣布部署数十名人工智能驱动的“数字员工”与人类员工协同工作，这些AI员工甚至拥有自己的公司登录凭证。华尔街日报称，这标志着银行业AI应用达到了前所未有的新高度。

对等关税（4.2日）”以来，全球主要权益市场大部分表现都很突出，甚至铜等全球定价的商品价格也逐渐走强。标普500过往上行趋势中，几次典型的调整幅度超过15%的案例，本次“填坑速度”最快，下跌用了34个交易日，填坑用了55个交易日。在财政货币双宽松及低库存加持下，全球共振复苏概率较高，三季度将是关键验证期。下半年，全球基本面是否会平稳落地，甚至在货币、财政的宽松刺激下，有没有再度复苏的可能性？从全球资产价格表现来看，似乎关税、通胀、短期经济的不确定性，在定价因子里显得不是那么重要。